[SMM 주석 정오 리뷰] 지정학적 기대 변동, 거시적 압박 속 저재고 지지도 당분간 제한적, 주석 가격 하락 지속

2026년 11월 3일 주석 시장 정오 리뷰

1. 가격 리뷰

SMM #1 주석 현물 가격은 오늘 톤당 364,800~367,100위안 범위였으며, 평균가는 톤당 365,950위안으로 이전 거래일 대비 톤당 5,450위안 하락했다.

가장 활발하게 거래된 SHFE 주석 2612 계약은 야간장에서 톤당 363,760위안에 개장했다. 장 초반 잠시 하락한 후 완만히 상승하여 장중 최고가인 톤당 370,000위안까지 도달했으나, 급등 이후 다시 후퇴했다. 하락세는 주간장까지 이어졌고, 오전 중 낙폭이 확대되었다. 계약은 장중 최저가인 톤당 356,620위안까지 하락했으며, 오전 거래를 톤당 358,050위안에 마감하여 이전 정산가인 톤당 364,320위안 대비 톤당 6,270위안, 즉 1.72% 하락했다. 오늘 거래량은 197,592계약이었고, 미결제약정은 45,549계약으로 전일 대비 471계약 감소했다.

LME에서는 3개월물 주석 계약이 마지막으로 톤당 48,225달러에 거래되어 이전 정산가 대비 톤당 1,575달러, 즉 3.16% 하락했다. 가격은 톤당 49,100달러 부근에서 하락 조정을 보이며 장중 최저가인 톤당 48,020달러까지 밀렸고, 144계약이 거래되었다. 가격은 톤당 48,500달러 선 아래로 후퇴했다. SHFE/LME 가격 비율은 약 7.42를 기록했다.

2. 현물 시장

현물 시장 거래는 오늘 전반적으로 부진했으며, 하류 수요는 여전히 개선되지 않아 주로 강성 수요에 의한 매수에 그쳤다. 선물 가격이 장 후반 톤당 360,000위안 선을 하향 돌파한 후, 시장에서 일부 저가 매수 문의가 나타났다. 그러나 해당 가격 수준에서 일부 공급업체가 주문 기반 가격 산정을 중단했고, 가용 공급량도 제한적이어서 낮은 가격이 거래량에 미치는 자극 효과는 미미했다. 호가 측면에서는 가용 현물 물량이 비교적 부족했고, 현물 호가는 선물 대비 높은 프리미엄을 유지했다. 한편, 가격이 고점에서 크게 후퇴했음에도 제련업체들은 계속해서 가격을 단단히 유지하며 낮은 가격에 판매할 의향이 거의 없음을 보였다.

중국 외 지역에서 LME 주석 재고는 최근 톤당 4,000톤 부근을 유지하며 연중 비교적 낮은 수준에 머물러 있다. 앞서 LME 가격 하락은 비교적 완만했는데, 이는 주로 낮은 재고가 제공하는 하방 지지력 덕분으로, 중국 내 하락폭보다 작았다. 오늘 LME 가격 하락폭은 눈에 띄게 확대되며 따라잡기 하락 특성을 보였다. 중국 내 낮은 재고가 선물 가격을 지지하는 효과는 다소 약화되었으나, 낮은 재고가 가격 하한선 역할을 한다는 근본적인 논리는 아직 바뀌지 않았다.

3. 거시 전망

① 미국-이란 외교적 돌파구로 유가가 8% 이상 급락했다. 이란은 미국이 항구 봉쇄 해제와 원유 제재 완화 등 조건을 수용하면 호르무즈 해협이 이틀 안에 재개통될 수 있다고 밝혔다. 간밤에 브렌트유는 8.23% 하락한 배럴당 104.1달러, WTI는 7.73% 하락한 배럴당 96.08달러를 기록했다. 앞서의 "인플레이션 거래" 내러티브는 크게 식었다. 금은 1년 저점에서 1.8% 반등하여 온스당 3,946.47달러를 기록했다.

② 미국 중간선거가 오늘 실시된다. 사전 투표는 5천만 표를 넘어 사상 최고치를 기록했다. 선거 결과는 재정 정책의 방향과 연준 정책과의 줄다리기에 영향을 미칠 것이며, 시장의 관망 심리가 비교적 강하다. 미국 증시에서 애플의 4분기 매출은 1,144억 8천만 달러로 예상치를 상회했고, AMD는 장 마감 후 실적을 발표했다.

③ A주는 월요일 과매도 구간에서 반등했으며, 증권감독관리위원회가 시장 안정과 기대감을 조성했다. 상하이종합지수는 1.08% 상승한 3,638포인트, 커촹50은 3.11% 급등했다. 스와프 편의시설의 3차 운영이 시작되어 31개 기관이 1천억 위안 이상을 신청했고, 국내 위험 선호 심리가 다소 회복되었다.

4. 종합 전망

전반적으로 주석 가격은 현재 횡보 국면에 있으며, 거시적 방향성은 여전히 불확실하고 시장 심리는 변동성을 유지할 것으로 예상된다. 단기적으로 상하이 선물 거래소 주석 가격은 톤당 36만~38만 위안 범위에서 횡보할 것으로 보이며, 런던 금속 거래소 주석 가격은 톤당 47,500~51,000달러 사이에서 등락할 것으로 예상된다.