가격 인상이 보충을 억제하고 가동률이 하락하여 반등 지속이 어려워 [SMM 분석]

중국 동전기동선 기업 가동률은 77.65%로 전주 대비 0.95%p 하락했고 예상치(78.84%)보다 1.19%p 낮았으나, 전년 동기(60.43%) 대비로는 17.22%p 상승했다. 지난주 가동률은 구리 가격 하락에 힘입어 5.33%p 급반등하며 78.6%를 기록했지만, 가격이 안정되자 신규 주문이 뚜렷하게 위축되면서 이번 주에는 상승세가 이어지지 못했다.

가격 모멘텀의 반전이 이번 주 부진의 주요 원인이었다.

SMM #1 전해동 주간 평균 가격은 10월 23일 톤당 108,845위안에서 10월 28일 110,950위안으로 반등했고, 10월 29일에도 110,860위안을 유지했으며, 10월 30일에는 110,285위안으로 소폭 하락했다. 이번 주 평균 가격은 10월 22일 톤당 109,730위안에서 10월 29일 110,860위안으로 1,130위안(1.03%) 상승했다. 구리 가격이 톤당 110,000위안 위로 다시 오르면서 앞선 하락으로 열렸던 재고 보충 창구가 좁아졌고, 최종 수요자들은 다시 관망세로 돌아섰다.

양대 최종 수요 부문이 동시에 위축되며 예상치를 밑돌았다.

이번 주 전선·케이블 기업의 주간 가동률은 73.36%로 전주 대비 0.49%p 하락했고 예상치 76.93%보다 3.57%p 낮아 하위 부문 중 예상치 대비 편차가 가장 컸다. 에나멜선 기업의 주간 가동률은 75.33%로 전주 대비 2.34%p 하락하며 2주 연속 내림세를 보였다. 반면, 재생 동선봉 생산업체의 가동률은 11.99%로 전주 대비 0.91%p 상승하며 동전기동선이 위축되는 가운데서도 완만한 회복세를 이어갔다.

기업 재고가 방향을 바꿨다.

재고 측면에서 표본 기업의 원자재 재고는 34,700톤으로 전주 대비 2.53% 감소했다(직전 주는 전주 대비 3.49% 증가). 원자재 재고 일수도 1.85일로 줄며 2주 연속 하락했는데, 이는 가동률이 하락함에 따라 기업들이 원자재 노출을 선제적으로 줄이고 있음을 시사한다. 완제품 측면에서는 표본 완제품 재고가 52,700톤으로 전주 대비 1.54% 증가하며 3주 연속 이어지던 재고 감소가 끝났다. 원자재 재고 감소와 완제품 재고 증가가 동시에 나타난 것은 기업들이 향후 생산 일정에 대해 더욱 신중해지고 있음을 보여준다. 향후 전망으로 SMM은 다음 주 동전기동선 기업 가동률이 전주 대비 2.9%p 하락한 74.75%로 떨어지고, 전선·케이블 기업 가동률은 전주 대비 1.01%p 하락한 72.35%로 내려가 이번 주보다 하락 폭이 확대될 것으로 예상한다. 11월은 전통적 성수기가 끝나는 시기로 최종 소비가 위축됨에 따라, 동전기동선 기업의 가동률 추이는 구리 가격 흐름에 대한 지속적인 관찰이 여전히 필요할 것이다.