거시적 전방 약세 요인이 다시 우세해지며, 시장은 월말 연준 금리 회의에 주목 [SMM 귀금속 거시 분석]

[귀금속에 약세 요인]

중동 정세가 급격히 악화되며 브렌트유가 배럴당 111달러를 돌파해 5개월 만에 최고치를 기록했고, 에너지 인플레이션 기대가 다시 고조되고 있다.

이번 주 호르무즈 해협과 걸프 지역의 안보 상황은 계속 악화되었다. 후티 반군의 드론이 사우디 아람코의 동부 샤이바 유전을 공격했고, 이스라엘 채널12는 이번 주 수십 대의 이스라엘 전투기가 이란 국경 인근에서 이란 타격을 시뮬레이션하기 위해 비행했다고 보도했으며, 다른 보도에 따르면 미국과 이스라엘은 이란에 대한 새로운 타격 계획을 구체적으로 수립했다고 한다. 미국은 사우디 주재 대사관의 일부 직원과 가족에게 철수를 명령했고, 이란 혁명수비대는 호르무즈 해협에서 "위반" 유조선 2척이 기뢰에 피격됐다고 밝혔으며, 선박 공격은 이라크 인근 해역까지 확산되고 있다. 공급 차질 우려가 커지면서 브렌트유는 수요일 배럴당 110달러 위로 다시 올랐고 목요일에는 약 111.3달러까지 추가 상승했으며, WTI는 99달러에 근접해 둘 다 5개월 만에 최고치 부근에 도달했다. 시장은 유가 상승이 인플레이션에 미치는 2차 영향을 주목하고 있으며, 높은 에너지 가격은 미국 연준이 제한적 정책을 유지해야 한다는 논거를 강화하고 있다.

12월 금리 인상 확률 상승, 긴축 기대는 후퇴가 아닌 연기.

최신 데이터에 따르면 미국 연준이 10월 회의에서 금리를 동결할 확률은 83.9%이며, 25bp 인상 확률은 약 16%이다. 한편 12월 회의까지 누적 25bp 인상 확률은 76%로 상승했고, 선물 가격은 12월까지 금리가 인상될 확률을 약 94%로 반영하고 있다. 9월 CPI 전년 대비 3.7% 상승과 PPI 전년 대비 6.3% 상승이라는 뜨거운 조합이 아직 완전히 소화되지 않은 가운데, 유가의 재상승은 인플레이션 둔화 경로에 추가적인 불확실성을 더하고 있다. 이는 월러의 발언이 정책 전환이 아닌 일시적인 "10월 동결"의 숨 고르기만을 가져왔음을 의미하며, 귀금속의 밸류에이션 압력은 제거된 것이 아니라 단지 지연되었을 뿐이다.

메타의 매출과 가이던스 모두 예상치 상회, AI 자본지출 1,450억 달러 전망, 기술주 랠리가 위험 선호 심리를 자극.

10월 21일 장 마감 후 메타는 3분기 실적을 발표했다. 3분기 매출은 646억 달러로 전년 대비 26% 증가해 사상 최고치를 기록했으며 시장 예상치 633억 달러를 상회했다. 4분기 매출 가이던스는 730억~760억 달러로 중간값 745억 달러가 시장 예상치를 웃돌았다. 회사는 또한 2026년 자본지출 가이던스 범위를 1,350억~1,450억 달러로 상향 조정했는데, 하단을 1,300억 달러에서 1,350억 달러로 올린 것으로 AI 인프라 투자가 지속적으로 확대되고 있음을 보여준다. 실적 발표 후 메타 주가는 시간외 거래에서 약 6% 급등했고, 테슬라와 IBM도 기대치를 웃돌면서 수요일 나스닥은 1.05% 상승 마감했다. AI 관련주가 전반적으로 상승을 주도하며 미국 주식의 위험 선호 심리가 뚜렷하게 회복됐다. 기술주 실적 시즌의 강세는 미국 경제 회복력과 AI 붐에 대한 시장의 가격 반영을 강화했고, 자금이 안전자산에서 위험자산으로 이동하면서 귀금속의 안전자산 배분 수요에 일부 압력을 가했다.

금 가격은 4,200달러 선에서 반복적으로 저항에 부딪혔고, 기술적 저항이 뚜렷했다

현물 금은 월요일 워시의 비둘기파적 발언에 힘입어 4,170달러를 돌파하며 4,200달러 선에 접근했지만, 반복적인 추가 상승 시도가 실패하며 기술적 저항이 뚜렷했다. 목요일에는 유가 급등, 12월 금리 인상 기대 상승, 위험 선호 회복 등 여러 압력으로 금 가격이 급락하며 지난주 CPI 발표 이후의 저점에 다시 근접했고, 매수 세력의 차익 실현과 단기 손절 주문이 쏟아져 나왔다.

[귀금속에 긍정적]

워시 연례회의 연설에서 10월 결과를 예단하지 않았고, 예상보다 높은 CPI에도 매파적으로 돌아서지 않았다. 10월 금리 인상 확률 하락

파월 의장은 방콕에서 열린 IMF-세계은행 연례회의에서 남은 2026년 FOMC 회의를 앞두고 가능한 정책 조치를 미리 밝히는 것을 선호하지 않는다고 말하며 10월 금리 결정을 명시적으로 예단하지 않았고, 전통적인 선제 안내 방식을 깼다. 9월 근원 CPI가 전월 대비 0.33% 상승한 배경에서도 인플레이션 데이터에 대해 매파적 대응을 내놓지 않았다. 연설 이후 10월 금리 인상에 대한 시장 기대는 약 27%에서 15% 미만으로 하락했고, 달러 지수는 2주래 최저치를 기록했으며, 금은 월요일 온스당 4,170달러를 돌파하며 시장에 일시적인 숨통을 틔웠다.

윌리엄스는 "올해 한 차례 더 금리 인상 후 2027년에는 추가 조치가 필요 없다"고 재차 강조하며 정책이 적절한 위치에 있다고 밝혔다

10월 20일 뉴욕 연은 총재 윌리엄스는 인터뷰에서 "올해 한 차례 더 금리 인상이 적절할 수 있다"는 기존 견해를 유지한다고 밝혔지만, 2027년에는 추가 인상이 필요할 이유가 없다고 보았다. 또한 "현재 통화정책 기조는 적절한 위치에 있다"고 말했으며, 지금은 구체적인 선제 안내를 제공하는 것이 적절하지 않다고 덧붙였다. 그는 향후 수개월간 인플레이션이 3%를 크게 웃돌 것이라고 경계하면서도, 전반적인 발언은 정책 종착점이 다가오고 있음을 확인시켜 귀금속에 정책 기대 측면의 하방 지지를 제공했다.

중국 인민은행은 23개월 연속 금 보유량을 늘렸고 9월에는 매입 속도를 높였으며, SPDR 보유량은 1,060톤으로 반등해 공식 부문과 ETF 자금 흐름이 함께 시장을 떠받쳤다

데이터에 따르면 9월 말 금 보유량은 7,747만 온스로 전월 대비 74만 온스 증가해 23개월 연속 증가이자 7개월 연속 매입 가속을 기록했다. SPDR 골드 ETF 보유량은 10월 20일 1.71톤 늘어난 1,060.18톤을 기록했고, 지난주 누적 유입액은 약 6.2톤으로 저가 매수 성격의 배분 자금이 여전히 시장에 유입되고 있음을 보여준다. 또한 미국의 재정 지속가능성 우려와 중간선거 불확실성, 중동 지정학적 리스크가 맞물려 금의 안전자산 및 자산 배분 수요를 강화하며 금 가격에 구조적 지지를 제공했다.

[거시 요약]

이번 주 귀금속 시장은 "급등 후 후퇴, 비둘기파적 반등이 유가에 되돌려진" 양상을 보였다. 월요일 워시의 비둘기파적 발언으로 금이 4,170달러를 돌파하며 4,200달러 선에 접근했지만, 중동 긴장이 급격히 고조되고 브렌트유가 111달러를 넘어서면서 시장의 주요 내러티브가 "정책 일시 중단 기대"에서 "에너지 인플레이션 → 12월 금리 인상"으로 전환됐다. 여기에 메타 등 기술주의 실적이 예상을 웃돌며 위험 선호 심리를 자극하고 자금이 주식으로 환류하면서 금은 목요일 급락해 지난주 이후의 반등분을 대부분 반납하고 다시 이전 저점에 접근했다. 거시적 역풍이 다시 우위를 점했다. 유가가 5개월래 최고치를 기록하며 인플레이션 경직성을 강화했고, 12월 금리 인상 확률이 상승했으며, 메타 등의 기술주 실적이 위험 선호를 자극했고, 달러는 고공 행진 속 강세를 유지했으며, 4,200달러 선을 앞두고 차익 실현이 나타났다. 강세 요인으로는 워시와 윌리엄스의 발언이 정책 종착점 접근을 확인시켰고, 중앙은행의 금 매입이 가속화됐으며, ETF 자금 유입이 하방 지지를 제공했다. 향후 주요 관전 포인트는 10월 27~28일 미국 연준 FOMC 회의, 10월 23일 미국 10월 Markit PMI 예비치와 미시간대 소비자심리지수 확정치, 주간 신규 실업수당 청구건수, 미국-이란 정세와 호르무즈 해협 상황, 미국 중간선거 진행 상황 등이다.