SMM, 10월 19일:
최근 아연 가격이 등락을 거듭하고 있다. 다이캐스팅 아연 합금 시장은 어떤 상황일까? 9월 업계 가동률이 전통적 성수기와 함께 뚜렷한 반등을 보이지 못한 이유는 무엇일까? 원자재 가격 변동이 기업 원가와 수익성에 어떤 영향을 미쳤을까? 다음 분석은 업계 가동률, 기업 원가 및 수익성, 최종 수요의 세 가지 측면을 다룬다.
1. 9월 가동률 전월 대비 소폭 하락, '9월 성수기' 기대에 못 미쳐
SMM 데이터에 따르면, 9월 다이캐스팅 아연 합금 기업 신규 표본의 가동률은 37.45%로 전월 대비 0.15%포인트 하락했고 전년 동기 대비 7.04%포인트 하락했다. 전반적으로 9월 업계 가동률은 전월 대비 소폭 하락했으며, 전통적인 '9월 성수기'가 최종 수요에 제공한 지지력은 비교적 제한적이었다.
구체적으로 9월 상반기에는 높은 원자재 가격의 영향으로 하류 기업들의 구매 의욕이 억제되면서 다이캐스팅 아연 합금 시장은 전반적으로 약세를 보였고 업계 가동률은 압박을 받았다. 하반기에는 아연 가격이 점진적으로 하락하고 일부 최종 수요처가 중추절과 국경절 연휴 전에 적절히 재고를 보충하면서 시장 수요가 어느 정도 회복되었다. 그러나 일부 기업의 완제품 재고가 여전히 비교적 높은 수준에 머물러 있어 재고 소진 압력이 완전히 해소되지 않았고, 기업들의 생산 의욕도 여전히 일정 부분 제약을 받았다. 그 결과 9월 가동률은 전월 대비 소폭 하락했다.
2. 주력 등급 수익성 개선됐으나 개선 여지 제한적
1. Zamak #3 아연 합금
원가 측면에서 Zamak #3 아연 합금의 전체 원가는 2024년부터 2025년까지 상승 후 하락하는 흐름을 보였으며, 2025년 하반기에는 한때 톤당 22,000~23,000위안까지 하락했다. 2026년에 접어들면서 원자재 가격이 다시 상승함에 따라 전체 원가는 점진적으로 올라 현재 톤당 약 26,000~26,500위안 수준을 유지하고 있다. 아연-알루미늄 가격 차이 측면에서는 알루미늄 가격 강세로 인해 2026년 1분기에 그 차이가 한때 약 -1,700위안/톤까지 축소되었다. 5월 이후 그 차이는 점차 회복되었고, 10월에 접어든 후에는 1,900~2,600위안/톤 수준을 유지하고 있다. 관련 가격 차이와 이익 변화를 종합하면, Zamak #3 아연 합금의 하반기 수익성은 상반기 대비 개선되어 기업의 운영 부담을 어느 정도 완화했다. 다만 현재 합금의 전체 원가는 여전히 높은 수준이고, 최종 수요 실적은 평범하여 이익 개선 여지는 여전히 제한적이다.
2. Zamak #5 아연 합금
Zamak #5 아연 합금의 전체 원가 추세는 기본적으로 #3 합금과 일치하지만, 구리 함량 차이로 인해 원가 수준은 상대적으로 더 높다. 현재 Zamak #5 아연 합금의 전체 원가는 약 27,000~27,800위안/톤으로, #3 합금보다 1,000위안/톤 이상 높다. 아연-구리 가격 차이 관점에서 보면, 그 차이는 계속 마이너스 영역에 머물며 2024년 초 약 -48,000위안/톤에서 2026년 9월 약 -85,000위안/톤으로 확대되었다. 원가와 이익 측면에서 #5 합금의 이익률은 상대적으로 제한적이며 구리 가격 변동에 더 민감하다. 상반기에 이익이 회복된 #3 합금과 유사하게 #5 합금의 이익도 다소 회복되었으나, 현재 전반적인 마진은 여전히 상대적으로 낮은 수준이다.
III. 전통 하드웨어 수요 약세 지속, 세부 업종별 차별화
최종 수요 측면에서 기업 피드백에 따르면 현재 전통 하드웨어 부품 주문은 약세를 보이며 전반적인 시장 수요 회복은 여전히 제한적이다. 반면 전자 하드웨어, 의료기기 하드웨어 등 세부 업종의 수요는 상대적으로 양호하여 최종 소비에서 일부 차별화가 나타나고 있다. 수출 측면에서는 일부 기업이 중국 외 지역의 지정학적 불확실성 등 요인으로 인해 하드웨어 최종 제품 수출 주문이 평범하여 다이캐스팅 아연 합금 수요에 큰 도움이 되지 못했다고 보고했다. 한편 다이캐스팅 아연 합금 시장의 저가 경쟁은 여전히 치열하여 시장 호가가 널리 분산되어 있고 기업의 가격 협상력은 제한적이다.
IV. 10월 가동률 소폭 하락 전망, 수요 개선 여부는 지속 관찰 필요
10월을 전망하면, SMM은 새로운 표본 다이캐스팅 아연 합금 기업의 가동률이 약 36.8%로 소폭 하락할 것으로 예상하며, 이는 전월 대비 0.65%포인트 하락한 수치이다. 영향 요인 측면에서 국경절 연휴 기간 대부분의 다이캐스팅 아연 합금 기업이 생산 중단 및 휴가 일정을 진행하여 10월 전체 가동률에 하방 압력으로 작용할 전망이다. 또한 전통적인 하드웨어 최종 제품 주문이 여전히 부진하고 시장 수요도 뚜렷한 개선을 보이지 못하고 있으며 일부 기업의 완제품 재고 부담과 업계 내 저가 경쟁이 겹치면서 10월 업계 가동률이 소폭 하락할 가능성이 있다.
(상기 정보는 SMM 리서치팀의 시장 조사 및 종합 평가를 바탕으로 한 것입니다. 본 자료는 참고용으로만 제공되며 직접적인 투자 연구 의사결정 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 판단해야 하며 이를 독립적 판단의 대체 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.)
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