SMM 10월 19일 알루미늄 조간 회의 요약:
선물: SHFE 알루미늄은 23,315위안/톤으로 마감하며 0.56% 상승했다. 가격이 반등하여 MA5(23,246) 위에 안착했지만, MA10(23,440)과 아래쪽에 밀집된 중장기 이동평균선(MA30 = 23,972, MA60 = 23,824)에 여전히 눌려 있으며, 전체 이동평균 체계는 약세 배열을 유지하고 있다. MACD 지표의 DIF(-223.65)와 DEA(-137.46)는 0축 아래 깊은 곳에서 움직이고 있으며, 녹색 막대는 -172.39에 달했다. 약세 추세는 여전히 유지되고 있으며, 단기 반등은 과매도 회복 성격이다. 거래량은 74,500수로 급감하여 평균 거래량을 밑돌았으며, 이는 시장 참여가 신중함을 반영한다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 23,000~23,600으로 제시된다. LME 알루미늄은 3,007달러/톤으로 마감하며 0.03% 소폭 하락했다. 가격은 MA5(3,005.2) 부근에서 간신히 버텼지만, MA10(3,044.1), MA30(3,176.9), MA60(3,211.7)보다 크게 아래에 머물러 있으며, 이동평균선은 가파른 약세 발산을 보이며 중기 하락 추세가 뚜렷하다. MACD 지표의 두 선(DIF = -66.32, DEA = -54.89)은 하향 데드크로스를 형성했고, 녹색 막대가 지속되며 약세 모멘텀이 우세하다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 2,955~3,045로 제시된다.
거시 전망: 연준 의장 워시는 10월 FOMC 회의의 정책 결정을 예단하지 않을 것이며, 올해 남은 회의들의 금리 경로에 대한 신호도 주지 않을 것이라고 밝혔다. 워시는 연준이 정책 소통의 새로운 단계에 진입했으며, 더 이상 시장에 결정 편향을 사전에 드러내지 않을 것이라고 강조했다. 워시는 인공지능이 자신의 생애에서 세계 경제의 가장 중요한 혁신이라고 말했지만, 단기적 영향에 대해서는 신중한 입장을 유지했다. 트레이더들은 연준이 10월에 금리를 동결할 것이라는 기대를 유지했다.
펀더멘털: 중국 외 지역에서 알루미늄의 생산 재개와 신규 증설이 지속적으로 진행되면서, 선물 곡선상 공급 충분 기대가 이어져 선물 심리를 압박했다. LME 알루미늄 재고가 역사적 저점인 238,400톤까지 감소했음에도 불구하고, 거시 환경은 중국 외 유동성 긴축 기대의 압박을 받고 있다. 중국에서는 국경절 연휴 기간 사회 재고가 잠시 증가한 뒤 다시 감소세로 전환했다. SMM 통계에 따르면 이번 주 월요일 기준 국내 알루미늄 잉곳 사회 재고는 지난주 목요일 대비 2만 9,000톤, 지난주 월요일 대비 4만 4,000톤 감소했다. 연휴 이후 계절적 재고 증가가 나타난 뒤 재고는 다시 디스톡(재고 감소) 국면으로 돌아서며 소비의 견조함을 확인했다. 또한 중국은 9월 미가공 알루미늄 및 알루미늄 반제품을 65만 6,000톤 수출해 8월 62만 6,000톤 대비 전월 대비 4.8% 증가했으며, 시장 기대를 상회해 수출 소비가 여전히 견조함을 보여줬다. 다만 한계 변화에는 주의가 필요하다. 9월 액상 알루미늄 비중이 기대에 못 미쳤고, 10월에는 소폭 하락이 예상되며, 주조 잉곳 물량이 전월 대비 증가하고 알루미늄 잉곳 공급도 한계적으로 확대될 전망이다.
전해 알루미늄 시장: 전 거래일 SHFE 알루미늄 가격은 반등했고, 11월물과 12월물 간 스프레드는 축소됐다. 중국 중부 시장에서는 가격 상승 국면에서의 매수 서두름과 가격 하락 국면에서의 관망 심리가 다소 뚜렷했다. 여기에 금요일 비축 사이클이 겹치며 시장 매수 심리는 전일 대비 뚜렷하게 회복됐고 거래도 되살아났다. 중국 중부 시장의 최종 거래 가격대는 SHFE 알루미늄 11월물 대비 톤당 150~180위안 프리미엄 수준이었다.
알루미늄 스크랩: 전 거래일 SMM A00 알루미늄은 23,460위안/톤에 마감해 전 거래일 대비 톤당 200위안 상승했다. 스프레드 측면에서 10월 16일 포산에서 A00 알루미늄과 도장 제거 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차는 약 2,214위안/톤, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차는 약 715위안/톤이었다. 공급 측면에서는 중국 중부의 세무 조사(세금 감사)가 계속 심화되면서 규정에 맞는 세금계산서 발행 알루미늄 스크랩이 점점 희소해졌고, 세금계산서를 보유한 기업들은 가격을 고수하려는 의지가 강했다. 기업 간 경쟁이 치열해 일부는 세금계산서 발행 쿼터의 20%만 발행할 수 있어 유효 공급이 타이트한 상태가 이어졌다. 수입 측면에서는 이번 주 닝보항과 톈진항의 수입 파쇄 알루미늄 가격이 각각 20,970위안/톤(세금 포함), 21,020위안/톤(세금 포함)으로 집계됐으며, 전주 대비 톤당 100위안 하락했다. 단기적으로 알루미늄 스크랩 시장은 견조한 흐름을 유지할 것으로 예상되며 하방 여지는 제한적이다. 공급 측면에서는 세무 조사의 범위와 강도가 여전히 핵심 변수이며, 적격 세금계산서 발행이 가능한 화물의 공급 부족은 완화되기 어려울 전망이다. 수요 측면에서는 하류 스크랩 사용 기업들이 성수기에 적정 가동률을 유지하고 있어 수급이 모두 타이트한 가운데 가격 지지력은 더욱 강화될 것으로 예상된다. 또한 A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이가 다시 역사적 저점으로 축소되면서 알루미늄 스크랩의 비용 우위가 약화되었고, 1차 알루미늄 대체 문제가 다시 부각되고 있다. 향후 세무 조사의 확산 여부, 지역별 세금계산서 할당량 변화, 하류 가동 속도 등을 면밀히 주시할 필요가 있다.
2차 알루미늄 합금: 전 거래일 ADC12 시장 호가가 일제히 톤당 100위안 인상되었다. 알루미늄 가격 반등과 선물 시장의 영향으로 시장 심리가 다소 회복되었으며, 일부 기업들이 호가를 인상하면서 앞선 가격 조정 이후 뚜렷한 회복 신호를 보였다. 다만 하류 수요 개선은 여전히 미흡하여 구매는 주로 실수요 위주로 이루어지고 있으며, 높은 가격에 대한 수용도는 제한적이다. 시장 거래가 이를 뒷받침할 수 있을지는 지켜봐야 한다. 전반적으로 단기 시장 심리는 다소 개선되었으나 수요 측면의 지지력은 여전히 상대적으로 제한적이다. 가격 상승 여력은 원자재 비용 변화와 실제 거래 상황에 달려 있을 것으로 보인다.
종합 전망: 거시 측면에서는 미국 연준의 금리 인상 기대감 상승, 달러 강세, 높은 미국 국채 수익률이 비철금속 가치 평가에 계속 부담으로 작용하고 있다. 펀더멘털 측면에서는 중국 외 지역의 생산 재개와 신규 증설이 단기 선물 시장 심리를 계속 압박하고 있다. 이번 주 알루미늄 가격은 약세 속 횡보할 것으로 예상된다.
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