기초 펀더멘털 견조한 회복력 보여, 납 가격 횡보세 지속 전망 [SMM 주간 납 시장 전망]

         다음 주 거시경제 데이터 발표로는 중국 3분기 GDP 전년 대비 성장률, 미국 10월 미시간대 소비자심리지수 확정치, 미국 10월 1년 기대 인플레이션 확정치 등이 예정되어 있다. 최근 워시 연준 의장은 방콕에서 열린 IMF·세계은행 2026 연차총회에서 9월 FOMC 회의 이후 글로벌 여건이 대체로 예상대로 전개되고 있다고 밝혔다. 한편 투자자들은 연준의 금리 인상 기대를 낮추었으며, 워시 의장 발언 이후 인상 확률은 약 27%에서 15% 미만으로 하락했다.

LME 납의 경우 해외 납 재고가 지속적으로 감소한 반면, LME 현물-3개월물 콘탱고는 톤당 -40.66달러로 확대되었다. 이는 동남아시아 시장에서 정련 납 공급이 완화되면서 고순도 납괴 프리미엄이 인하된 것으로 확인되었다. SMM 베트남 납괴 99.99-99.995% CIF 프리미엄은 톤당 200달러로 보고되었다. 단기 펀더멘털이 특별할 것이 없고 미국 달러 금리 인상 기대가 약화되면서, 다음 주 납 가격은 약세 속에 횡보할 것으로 예상되며 LME 납은 톤당 1,870-1,905달러 범위에서 거래될 전망이다.

SHFE 납의 경우 국내 정련 납 공급 회복이 기대에 미치지 못했으며, 1차 납과 2차 납 모두 지역적 공급 부족이 나타났다. 납괴 재고는 낮은 수준을 유지했고 현물 가격은 선물 대비 프리미엄을 유지했다. 한편 SHFE 납 최근월물 2611 계약과 2612 계약이 백워데이션 구조를 형성하여 가격 하방 경직성이 강함을 나타냈으나 새로운 상승 모멘텀은 부족했다. SHFE 납 최근월물은 다음 주 톤당 16,000-16,350위안 범위에서 거래될 것으로 예상된다.

납 현물 가격 전망: 톤당 16,050-16,300위안. 1차 납 기업들의 정기 보수가 지속되면서 현물 공급이 타이트한 상태를 유지하고 있다. 그러나 다음 주 인도 이후 물량이 유통 시장에 재유입되면서 현물 프리미엄이 소폭 완화될 수 있다. 한편 2차 납 기업들은 보수와 생산 재개가 동시에 이루어지고 있으며, 적정 세금계산서를 갖춘 폐배터리 재활용의 어려움으로 정련 납 공급의 큰 폭 증가는 어려울 전망이다. 소비 측면에서는 하류 기업들이 필요에 따라 구매하고 있으며, 일부는 이미 선구매를 완료한 상태이다. 향후 이들은 주로 물품을 수령하게 되며, 구매 활동은 둔화될 수 있습니다.