[SMM 컴퓨팅 파워 정오 리뷰] H200 니어스팟 임대 127,000, H100 5년 클로즈드 리스팅 82,000

[시장 개요] SMM 컴퓨팅 파워 임대 가격 종합 지수는 오늘 카드·시간당 17.194위안으로 마감하여 전 거래일과 동일했으며, 10월 14일 연휴 후 고점인 18.456위안에서 6.8% 하락한 후 10월 15일 하향 조정 이후 이틀 연속 안정세를 보였다. 19개 기준 가격 호가는 모두 전 거래일과 같았다. 가격 수집 측면에서는 대규모 고급 카드와 관련된 두 건의 단서가 나타났다. 128대의 H200 준현물 물량이 임대 완료된 것으로 확인되었으며, 채널 소식통에 따르면 대당 월 약 12만 7천 위안으로 알려졌다. 같은 기간 5년 폐쇄 계약 조건의 H100 128대 물량이 선전에서 대당 월 8만 2천 위안에 등록되었다. 두 호가 모두 6% 부가가치세가 포함되어 있다.

[H200: 128대 준현물 신속 임대 완료, 동일 물량 중 256대는 같은 기간 공급 불가] 10월 16일, 한 채널에서 H200 베어메탈 128대 물량이 임대 완료되었음을 확인했다. 이 물량은 준현물로 운송을 포함한 인도 주기가 약 20일이며, 채널 소식통에 따르면 대당 월 임대료는 약 12만 7천 위안이고 호가에는 6% 부가가치세가 포함되어 있다. 전날 같은 채널이 공개한 지정 데이터센터로 이전 가능한 H200 256대 물량도 같은 기간 공급 불가로 확인되었다. 9월 초 동일 사양 128대의 5년 폐쇄 장기 계약 호가인 대당 월 11만 1천 위안과 비교하면, 이번 물량은 준현물로 인도 주기가 약 20일이다. 두 물량은 임대 기간 구조가 달라 직접 비교할 수 없다. 두 물량을 합친 384대는 약 1주일 만에 소화되었으며, 채널 측에서 가용한 H200 현물 물량이 빠르게 줄어들었다.

[H100: 선전에서 128대 5년 폐쇄 계약 8만 2천 위안에 등록] 같은 기간 다른 채널 딜러가 선전에서 H100 128대 물량을 등록했으며, 규모는 128대이고 5년 폐쇄 임대 조건으로 대당 월 8만 2천 위안에 6% 부가가치세가 포함되어 있으며, 계약 후 현장 테스트에 합의했다. 이 호가는 동일 임대 기간(5년 폐쇄)의 H200 장기 계약 호가인 대당 월 11만 1천 위안보다 약 26% 낮다. 두 모델은 서로 달라 직접 비교할 수 없다. 횡적 참고로, 장강 삼각주 지역의 H100 월 기준 가격인 카드·시간당 14.32위안은 대당 월 약 8만 2,500위안(13% 부가가치세 포함)으로 환산되어 이 등록 가격과 비슷하지만, 세금 처리가 달라 참고용으로만 활용된다.

[SMM 관점] 첫째, 오늘 종합지수와 19개 기준 호가는 모두 보합세를 보였으며, 월 임대 부문은 10월 15일 하향 조정 이후 안정세를 이어갔습니다. 다만 가격 조사 측면에서는 고급 카드 거래가 집중되었는데, H200 384대가 두 차례에 걸쳐 약 일주일 만에 소화되었고, H100 128대가 5년 장기 계약으로 등록되었습니다. 대규모 자원 소화와 가격 고정 수요가 공존하는 가운데 월 임대 부문이 안정세를 유지하면서 "표면은 안정적, 물량은 타이트한" 구조가 형성되었습니다. 둘째, 두 주요 호가는 서로 다른 수준을 보였습니다. H200 근월물 가격은 대당 월 12만 7천 위안으로 동일 사양의 5년 장기 계약 호가보다 약 14% 높아 단기 인도에 따른 유동성 프리미엄이 반영되었습니다. H100 5년 장기 계약 호가는 대당 월 8만 2천 위안으로 동일 임대 기간의 H200 호가보다 약 26% 낮아 모델 간 가격 격차가 지속되고 있습니다. 종합지수가 연휴 후 고점 대비 6.8% 하락한 점을 고려할 때, SMM은 현재 고급 카드의 지지 요인이 가격 중심의 전반적 상승보다는 가용 물량의 축소에서 비롯된 것으로 판단합니다. 향후 채널 측의 H200 현물 물량 보충 여부와 H100 5년 장기 계약 등록이 실제 거래로 이어질지 주목할 필요가 있습니다.