현물 할인폭 확대 후 축소, 실수요 개선 미미 [SMM 화북 동전 현물 주간 리뷰]

모든 AI 데이터 센터는 상당한 전력을 필요로 하며, 그 전력은 사실상 전부 구리를 통해 이동한다. MINING이 집계한 데이터에 따르면 데이터 센터는 메가와트당 약 20~40톤의 구리를 사용한다. 이러한 구리 집약도는 AI 컴퓨팅 클러스터와 하이퍼스케일 시설의 빠른 구축이 정제 구리 소비 증가로 직결되고 있음을 의미한다. 구리는 케이블, 부스바, 변압기, 배전반 및 기타 전력 분배 장비에 사용되므로 데이터 센터 건설은 추가 수요의 가시적인 원천이 되고 있다. 이 기사는 NYSEARCA:IYM을 통한 월 수익 창출을 논의하지만, 핵심 전제는 AI 주도 구리 거래에 있다. 구리 공급망의 경우 수요가 최종 사용자 전반에 분산되어 있지만, 프로젝트당 물량은 정제 구리 소비 전망을 뒷받침할 만큼 충분히 크다.

트럼프의 관세 위협으로 미국 구리 재고가 공공 지출 없이 100만 톤을 넘어섰으며, 전 세계 알려진 재고의 약 70%가 COMEX 창고에 집중되면서 글로벌 공급 과잉에도 불구하고 가격이 상승했다. 2월 관세 조사 이후 운송업체들이 미국으로 금속을 이동시키면서 COMEX 구리 가격은 9월 22일 사상 최고치인 파운드당 6.83달러(톤당 15,057달러)를 기록했다. COMEX-LME 스프레드는 7월에 톤당 3,000달러 이상으로 정점을 찍은 후 현재 톤당 약 310달러 수준으로 좁혀져 차익거래 유인이 약화되었다. 상무부는 6월 30일까지 보고서를 제출할 예정이었으며, 이에 따라 트럼프 대통령은 2027년 1월 1일부터 정제 구리 수입에 15% 관세를 부과하고 2028년에는 30%로 인상하는 방안을 결정할 수 있었으나 아직 결정이 내려지지 않았다. 맥쿼리는 미국의 총 구리 재고를 약 160만 톤으로 추산하며, COMEX 재고는 약 750% 증가하여 714,000톤을 넘어섰다.

타타나 미네랄스는 청산 중인 오로라 메탈스의 담보권 실행 채권자인 마운트 가넷 미네랄 파이낸스와 문가나 선광 시설 사용을 위한 협상을 진행 중이다. 합의가 이루어질 경우, 타타나는 연간 명목 처리 용량 60만 톤 규모의 해당 시설에서 자사의 구리 광석을 처리할 수 있게 된다. 공급 원료는 구리 함유량 4만 5천 톤, 품위 0.45% Cu의 노천 채굴 자원에서 조달되며, 심부로 열려 있고 시추를 통해 10만 톤 이상으로 확대하는 것을 목표로 하고 있다. 스티븐 바트롭 전무이사는 3년간의 작업을 통해 노천 구리·아연 자원량과 부유선광을 위한 제련 시험 연구가 완료되었다고 밝혔다. 문가나의 부침은 지속 불가능한 지하 광석 공급에 기인했으며, 노천 채굴을 통해 이러한 제약을 해소할 수 있으나 해당 계획은 여전히 선행 조건의 충족을 전제로 한다.