거시 및 생산 재개 기대가 알루미늄 가격을 공동으로 압박하며, 알루미늄 가격은 약세로 횡보 [SMM 알루미늄 가격 주간 리뷰]

SMM 10월 15일 뉴스:

1. 거시 관점

미국-이란 갈등이 지속되는 가운데 브렌트유는 다시 배럴당 100달러를 상회했으며, 10월 14일 배럴당 106.06달러로 마감했고 WTI는 배럴당 95.09달러를 기록해 해외 제련 에너지 비용 측면의 지지 요인을 다시 한 번 강화했다. 미 연준의 9월 25bp 금리 인상이 시행된 이후, 10월 14일 발표된 미국 9월 CPI는 전년 동기 대비 3.7%, 근원 CPI는 전년 동기 대비 2.6%로 모두 시장 예상치를 상회했다. 시장은 10월 추가 금리 인상 가능성에 대한 베팅을 늘렸고, 미 국채 금리와 달러가 상승하면서 비철금속 밸류에이션에 지속적인 압박을 가했다. 다음 주에는 10월 19일 국무원 신문판공실의 3분기 국민경제 운영 상황 기자회견(중국 1~3분기 GDP)과, 10월 말 FOMC 회의를 앞둔 미 연준 인사들의 발언에 주목할 필요가 있다.

2. 펀더멘털

중국 외 지역에서는 알루미늄 재가동과 신규 설비 증설이 계속 진행되고 있어, 장기적으로 공급이 충분할 것이라는 전망이 선물 심리를 여전히 압박하고 있다. LME 알루미늄 재고가 238,400톤으로 역사적 저점까지 감소했음에도, 거시 측면에서는 중국 외 지역의 유동성 긴축 기대가 부담으로 작용하고 있다. 중국에서는 국경절 연휴 기간 사회 재고가 일시적으로 증가한 뒤 다시 감소세로 전환했다. SMM 통계에 따르면 10월 15일 기준 중국 알루미늄 잉곳 사회 재고는 636,000톤으로 지난주 목요일 대비 50,000톤 감소했다. 알루미늄 빌릿 재고는 168,000톤으로 전주 대비 19,000톤 감소했으며, 연휴 이후 계절적 재고 증가를 거친 뒤 디스톡킹으로 전환해 소비의 견조함을 확인했다. 또한 중국의 9월 미가공 알루미늄 및 알루미늄 반제품 수출은 656,000톤으로 8월 626,000톤 대비 4.8% 증가해 시장 예상치를 상회했으며, 수출 수요도 여전히 견조한 모습을 보였다.

다만 한계 변화에는 주의가 필요하다. 9월 용탕 알루미늄 비중이 예상에 못 미쳤고, 10월에는 소폭 되돌림이 예상되며, 주조 잉곳 물량이 전월 대비 증가하면서 알루미늄 잉곳 공급도 한계적으로 확대될 전망이다. 앞서 알루미늄 빌릿 가공비가 낮은 수준을 보이면서 일부 기업이 감산했으나, 이번 주 가공비가 회복세를 보이고 있다(10월 15일 기준 우시 Φ90 알루미늄 빌릿 가공비는 540위안/톤으로 연휴 전 대비 약 130위안/톤 상승). 이에 따라 감산 압력도 한계적으로 완화되고 있다

3. 종합 평가

거시적 측면에서 미국 연준의 금리 인상 기대 상승, 달러 강세, 미국 국채 수익률 고공행진이 비철금속 가치 평가에 지속적인 압박을 가하고 있다. 펀더멘털 측면에서는 해외 생산 재개와 신규 증설이 여전히 단기 선물 심리에 부담을 주고 있다. 알루미늄 가격은 다음 주 약세로 횡보할 것으로 예상되며, 상하이 선물거래소 알루미늄 최다 거래 종목은 톤당 22,500~23,500위안, LME 알루미늄은 톤당 2,850~3,050달러 범위에서 거래될 전망이다.

4. 리스크 경고

1. 10월 말 FOMC 금리 인상이 예상을 초과할 경우, 달러와 미국 국채 수익률의 추가 상승이 알루미늄 가격에 압박을 가할 수 있음;

2. 신장 지역 출하 재개 후 알루미늄 잉곳의 집중 도착과 주조 잉곳 물량 증가가 재고 소진 속도를 둔화시킬 수 있음;

3. 알루미늄 빌렛 가공비 회복의 지속성과 절기 후 하류 재고 보충 속도가 기대에 미치지 못함.

[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 문서는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적 판단의 대체물로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다]