LME 백워데이션 구조 축소, SHFE/LME 가격 비율 회복, 등록 구리 프리미엄 고공 행진 [SMM 양산 현물 구리]

리오틴토는 9월 분기 연결 구리 생산량이 20만 5,000톤으로 전년 동기와 같고 6월 분기 대비 4% 감소했으며, 9개월 누적 생산량은 64만 6,000톤으로 2025년 대비 1% 증가했다고 밝혔다. 몽골의 오유톨고이가 성장을 이끌었으며, 구리 생산량은 3분기에 전년 동기 대비 27%, 연초 대비 29% 증가해 분기 동안 연율 약 45만 톤 수준을 기록했다. 미국의 케네콧에서는 재건된 플래시 전환로가 분기 음극 생산량에 영향을 준 가동 중단 이후 예정보다 앞선 8월 말에 정상 생산 능력을 회복했다. 그룹은 2026년 구리 생산 전망치 80만~87만 톤을 유지하고 단위 비용 전망도 재확인했다. 오유톨고이의 지속적인 성장이 케네콧과 에스콘디다 지분의 생산량 변동성을 일부 상쇄하며, 그룹은 연간 구리 목표를 방어하고 있다.

[SMM 상하이 현물 동] 내일 전망: 내일은 SHFE 동 2610 계약의 마지막 거래일입니다. SMM 현물 호가는 여전히 최근월물 계약을 기준으로 하므로, 인도 및 계약 이월이 다가옴에 따라 2610-2611 계약 간 스프레드 변화가 현물 프리미엄에 직접적인 영향을 미칠 것입니다. 장중 차근월물 백워데이션이 장 초반 고점 대비 크게 축소되었습니다. 선물 계약 간 스프레드가 추가로 축소될 경우, 스프레드 구조에 따른 환산 후 내일 2610 계약 기준 현물 프리미엄은 패리티 부근에 머물 것으로 예상되며 소폭 반등 가능성도 있습니다. 일부 공급업체는 이미 2611 계약 기준으로 선제 호가를 시작했으며, 비등록 동은 2611 계약 기준 약 400위안/톤 프리미엄에 호가되었습니다. 수급 측면에서는 최근 국내 화물 도착이 여전히 상대적으로 제한적이며, 하류 가공 기업의 구매도 주로 필요에 따른 구매에 그쳐 전반적인 시장은 수급 약세 국면을 보이고 있습니다. 내일이 핵심 인도 시점임을 고려할 때, 현물 시장 거래는 선물 계약 간 스프레드와 계약 이월 후 호가를 중심으로 이루어질 것으로 예상되며, 2610 계약의 미결제약정, 창고증권, 차근월물 백워데이션의 급격한 변화에 주의가 필요합니다.