[SMM 주석 정오 리뷰] AI 내러티브 냉각과 금리 인상 기대감이 더해져 주석 가격이 거래량 증가 속에 하락하며 하단 지지선을 시험 중

2026년 10월 14일 주석 현물 시장 정오 리뷰

1. 가격 리뷰

SMM #1 주석은 오늘 387,000~390,000위안/톤으로 호가되었으며, 평균 가격은 388,500위안/톤으로 전 거래일 대비 8,450위안/톤 급락했다.

상하이선물거래소(SHFE) 주석 최다 거래 종목은 대량 거래 속에 하락했다. 야간장에서 394,530위안/톤으로 개장한 후 장중 내내 하락세를 보였으며, 장중 저점인 382,000위안/톤까지 떨어진 뒤 오전장을 386,580위안/톤으로 마감해 10,640위안(-2.68%) 하락했다. 미결제약정은 35,132계약으로 2,363계약 증가했다. 하락과 함께 미결제약정이 증가한 것은 강한 매도 주도 움직임을 시사한다.

런던금속거래소(LME) 주석도 동반 움직임을 보였으며, 시장은 주로 회복 국면이었다. LME 주석 3M은 최종적으로 톤당 51,655달러에 거래되어 255달러(+0.5%) 상승했고, SHFE/LME 가격 비율은 약 7.49로 후퇴했다.

2. 가격 논리

1. 연준 위원들이 일제히 매파적 발언을 내놓으며 금리 인상 기대를 높였다. 클리블랜드 연은 총재 해맥은 추가 금리 인상이 필요하며 현재 정책은 충분히 긴축적이지 않고 인플레이션이 너무 느리게 하락하고 있다고 명시적으로 밝혔다. 바킨은 인플레이션이 지속적이라고 언급했다. 뉴욕 연은 총재 윌리엄스는 연내 한 차례 추가 금리 인상을 예상하며 2027년에는 인상이 필요하지 않다고 전망했다. 이 발언 이후 CME는 10월 금리 인상 확률이 18.3%로 상승한 것으로 나타냈으며, 30년물 국채 수익률은 5.56%(2002년 이후 신고가)에 도달했고 10년물 수익률은 5.21%를 기록했다. 이는 밤사이 위험 자산을 압박한 핵심 거시 요인이었다.

2. 미국 AI/반도체 주식이 급락했으며, 필라델피아 반도체 지수는 2.67% 폭락했다. 밤사이 미국 AI 하드웨어 주식이 전반적으로 하락했고, 필라델피아 반도체 지수는 2.67% 하락했으며 마이크론은 3% 이상 급락했다.

3. 호르무즈 해협에서 선박 공격이 계속되었다. 브렌트유는 배럴당 105.76달러로 보고되었으며, 지정학적 프리미엄이 지속되었다. 위험 회피 심리가 높아지고 고유가가 소비를 위축시키면서 원자재 시장 전반에 압력이 가해졌다.

3. 현물 시장

대량 거래 속 선물 하락과 대조적으로, 현물 거래는 뚜렷하게 회복되었다. 거래 활동은 어젯밤 세션부터 회복되기 시작했고, 오늘도 하류 구매가 활발하게 유지되면서 대량 주문과 일상적인 현물 주문 모두 거래량이 증가했다. 대부분의 공급업체는 관망적인 입장을 유지하며 적절한 판매 의향을 보였고, 프리미엄 호가는 견조하게 유지되었다. 재고 측면에서는 LME 주석 재고가 4,180톤으로 감소하며 재고 소진이 지속되었다. 국내 사회 재고는 연휴 이후 소폭 증가했지만 절대적인 수준은 여전히 낮은 편이다. 주석 가격 중심이 계속 낮아진다면 재고 소진이 점진적으로 재개될 것으로 예상된다.

4. 종합 전망

주석 가격은 장기간 고점에서 등락을 거듭한 후 상승 모멘텀을 뚜렷하게 상실했으며, 시장은 거시적 압력 속에서 하방 여지를 시험하고 있다. 하방 측면에서는 연내 추가 금리 인상 확률이 90%에 근접하고 달러가 강세를 유지하면서 밸류에이션 압력이 단기적으로 해소되기 어렵다. 반면 가격 바닥은 여전히 지지되고 있는데, 공급 부족 구도가 변함없기 때문이다. 윈난 주석의 정기 보수는 11월 중순까지 이어지고, 10월 국내 정련 주석 생산은 압박을 받고 있으며, 미얀마 와주의 생산 재개는 중단 이전 수준의 40%~50%에 그쳤고, LME 재고도 낮은 수준을 유지하고 있다.

단기적으로 상하이 선물 거래소 주석은 톤당 376,000~398,000위안 부근에서 큰 폭의 등락을 보일 것으로 예상된다. 오늘 저가는 이미 380,000위안의 라운드 넘버 수준에 근접했다. 달러가 계속 강세를 보이고 기술주 투자 심리가 계속 악화된다면 추가 하락을 배제할 수 없으며, 올해 이전 저점인 375,000위안이 다음 지지선이 될 것이다. 대외 심리가 안정된다면 조정 후 반등으로 390,000위안 위까지 회복될 것으로 예상된다.

해외 시장에서는 LME 주석이 하락 추세를 따르겠지만 상하이 선물 거래소 주석보다 탄력성이 낮아 단기적으로 톤당 $50,500~53,000 부근에서 등락할 것으로 보인다. 아래쪽의 $50,000 라운드 넘버 수준과 4,180톤의 낮은 LME 재고가 비교적 강한 방어선을 형성하고 있다. 상하이 선물 거래소 주석이 추가 하락을 시도한다면 LME 주석의 조정 폭은 국내 시장의 약 60%~70% 수준이 될 것으로 예상된다.