[SMM 주석 중간 리뷰] 거시적 압력이 소폭 완화; SHFE 주석 반등했으나 상단 저항에 직면

2026년 10월 12일 주석 현물 시장 정오 논평

1. 가격 리뷰

오늘 SMM #1 주석 현물 가격은 톤당 398,000~399,300위안으로 호가되었으며, 평균 가격은 톤당 398,650위안으로 이전 거래일 대비 5,000위안 상승했다.

상하이선물거래소(SHFE) 주석 최다 거래 종목은 지난 금요일의 반등세를 이어갔다. 오늘 장중 톤당 400,500위안까지 상승하며 400,000위안 선에 잠시 근접했고, 저점은 톤당 393,830위안까지 내려갔다. 오전 장은 톤당 398,930위안에 마감하여 이전 거래일 정산가(톤당 391,170위안) 대비 7,760위안, 즉 1.98% 상승했다. 장중 미결제약정은 1,222계약 감소한 33,747계약을 기록했다. 해당 종목은 400,000위안 선에 도달한 직후 되밀리며 상방 저항이 여전히 강함을 보여주었다.

런던금속거래소(LME)에서 LME 주석 3M은 톤당 52,900달러로 소폭 하락하여 이전 거래일 대비 100달러, 즉 0.19% 내렸다.

2. 거시 동향

압력이 소폭 완화되었다. 미국 10년물 국채 수익률은 급등 후 5.246%로 되밀리며 5주 연속 상승세를 마감했다. 달러 인덱스는 102.12를 유지하며 4주 연속 상승(21개월 만의 최장 주간 상승 기록)했으나 상승 모멘텀은 다소 약화되었다. 미국 연준 위원들은 매파적이면서도 유연한 입장을 유지했다. 월러는 추가 금리 인상이 여전히 필요하지만 연속 회의에서 단행할 필요는 없으며 시기를 유연하게 조정할 수 있다고 재차 강조했다. 10월 인상에 대한 시장 반영 확률은 19%까지 하락했으나, 12월 말까지 25bp 누적 인상 확률은 84%에 달한다. 연말 긴축 기대는 제거되지 않았고 예상 속도만 느려졌을 뿐이다. 이는 현재 반등이 "압력 제거 후의 반전"이 아니라 "압력 완화 속의 회복"임을 시사한다.

국내 상황은 소폭 회복되었다. 9월 공식 제조업 PMI는 50.1을 기록하며 확장 국면에 복귀했다. 재정부는 5,500억 위안 규모의 지방정부 채무 이월 한도 사용을 배정했다. 중국과 EU는 하이브리드 차량 무역에 관한 양해에 도달했다. 역외 위안화는 6.70선을 돌파하며 4년 만의 최고치에 근접했다.

3. 현물 시장

오늘 선물 가격은 398,000~400,000위안 구간으로 반등했고, SMM 평균 가격은 5,000위안 상승한 398,650위안/톤을 기록했다. 하류 구매자들의 추격 매수 의지는 제한적이었고 현물 거래는 한산했으며, 시장은 관망 속에 이번 상승분을 소화하는 양상이었다. "급락 시 매수, 반등 시 매수 억제." 가격이 다시 낮은 수준으로 조정된다면 새로운 매수 수요가 나타날 것으로 예상된다.

4. 전망

단기적으로 가격은 여전히 거시적 요인이 주도하고 있다. 달러 인덱스가 소폭 하락하고 미국 국채 수익률의 연속 상승세가 멈췄지만, 절대 수준은 여전히 높고 12월 말 금리 인상 기대(84%)도 사라지지 않았다. 이는 반등의 상단을 제한하는 요인이다. 가장 활발하게 거래되는 SHFE 주석 선물은 당분간 390,000~405,000위안/톤 구간에서 횡보할 것으로 예상된다.