비용 지지가 하방 이동하지만, 완제품 공급 수축이 하한선을 제공 [SMM 철강 산업 체인 주간 보고서]

다음 주 전망: 원가 지지선 하향 이동, 그러나 완성재 공급 축소가 하단 지지

이번 주 시장은 국경절 연휴로 인해 주 초반 대부분 휴장 상태였다. 연휴 기간 중 코크스 가격 1차 인하가 실행되었다. 연휴 후 철광석 재고 보충 수요가 약화되었고, 원가 측면의 부정적 피드백이 지속적으로 전달되면서 완성재 가격도 동반 하락 압력을 받았다. 원자재 측면에서는 연휴 기간 국내 뉴스는 평이했으나, 해외 철광석 스왑 가격이 2% 이상 하락하며 중국 철강 시장 심리를 교란했다. 연휴 기간 코크스 가격 1차 인하가 실행되었고, 연휴 후 몽골 석탄 통관 재개로 수입이 증가했으며, 이어 코크스 가격 2차 인하가 시작되며 원가 중심이 추가로 하향 이동했다. 또한 용선 생산량이 바닥을 다지는 과정에서 철광석 가격에 대한 지지가 제한적이었고, 원자재 측면이 전반적으로 현물 가격을 끌어내렸다. 완성재 측면에서는 5대 주요 철강 제품의 생산 및 판매 데이터에 따르면 공급 압력이 지속적으로 완화되었다. 연휴 후 수요가 아직 완전히 회복되지 않아 철강사 재고와 사회 재고가 단계적으로 누적되었다. 그러나 일부 물량은 여전히 철강사에 집중되어 있어 가격 유지 의지가 강했고, 이에 완성재 가격 하락 폭은 비교적 제한적이었다.

단기적으로 원가 측면에서는 SMM 조사 추적에 따르면 연휴 기간 여러 철강사가 고로 정비를 계획했으며, 연휴 후 일평균 용선 생산량은 연휴 전 대비 여전히 주간 기준으로 감소했다. 여기에 철강사 수익이 여전히 적자 상태인 점을 감안하면, 단기적으로 용선 생산량은 낮은 수준을 유지할 것이며 철광석 가격에 대한 지지도 약할 것으로 보인다. 철광석은 하방 압력을 받을 것으로 예상된다. 코크스 가격 2차 인하가 시작되었으나 철강사 적자가 아직 해소되지 않아 시장은 여전히 3차 인하에 대한 기대를 갖고 있으며, 원가 지지선은 계속 하향 이동할 전망이다. 완성재 측면에서는 연휴 후 수요가 아직 뚜렷하게 회복되지 않았고 재고는 통상적인 누적 단계에 있다. 단기적으로 수급 펀더멘털이 가격 상승을 견인하기 어려워 상승 여력이 제한적이다. 종합하면, 철강 시장은 단기적으로 원자재 뉴스의 영향을 계속 받을 것이며, 원가 양보가 완성재 가격의 상승 탄력성을 제한할 수 있다. 다만, 완성재 강재의 수급 불균형은 두드러지지 않아 바닥 가격은 여전히 지지력을 갖고 있다. 다음 주 가격은 좁은 범위에서 횡보할 것으로 예상되며, 추세적 시장이 형성될 가능성은 낮다. 향후 완성재 강재 수요 회복 속도에 주목할 필요가 있다.

철광석:펀더멘털 압박 속 철광석 약세 지속

명절 후 첫 주는 거래일이 이틀뿐이었다. 철광석 최다 거래 종목은 명절 전 약세 흐름을 이어가며 첫날 3% 이상 하락해 하방 압력이 뚜렷했다. 구체적으로 보면, 한편으로 명절 기간 해상 운임이 하락하면서 철광석의 비용 지지가 약화되었다. 다른 한편으로는 코크스 가격이 한 차례 인하되며 철강 공장의 수익성이 일부 회복되었지만, 대부분의 철강 공장은 여전히 적자 상태에 머물렀고, 용선 생산량은 계속 감소하여 철광석 수요가 전반적으로 위축되었다. 공급 측면에서는 광석 가격 하락과 해상 운임 상승의 이중 압박으로 일부 비주류 광산이 감산에 나섰지만, 주류 광산은 여전히 출하 성수기에 있어 4분기 전체 공급은 여전히 증가할 것으로 예상되어 철광석 펀더멘털은 전반적으로 압박을 받고 있다. 여러 요인이 복합적으로 작용하며 철광석 가격은 계속 하락했다. 다음 주를 전망하면, 펀더멘털 측면에서 글로벌 철광석 출하량은 여전히 증가 주기에 있고, 항만 도착량도 높은 수준을 유지하고 있다. 수요 측면에서는 실적이 부진하여 중국의 수요 개선이 없고, 철강 공장의 용선 생산량도 감소할 것으로 예상된다. 강한 공급과 약한 수요의 구도가 철광석 가격을 압박하고 있다. 다만, 최종 수요가 아직 비수기에 진입하지 않았고 해외 수요도 다소 개선된 점을 고려하면, 코크스 가격 하락 이후 철강 공장의 수익성이 회복되어 향후 용선 생산량의 추가 하락 여지는 제한적이다. 철광석 수요는 여전히 일정 부분 지지를 받고 있어, 단기적으로 철광석 가격은 약세를 유지하겠지만 하방 여력은 비교적 제한적일 것으로 예상된다.

코크스: 원료탄 가격 급락, 다음 주 2차 코크스 가격 인하 시행 예정

핵심 사항: 소식 면에서 일부 지역 철강 공장들이 코크스 구매 가격 2차 인하를 시행했으며, 건식 소화 코크스는 톤당 100위안, 습식 소화 코크스는 톤당 110위안 인하되어 10월 12일 0시부터 적용된다. 공급 측면에서는 수익 개선으로 코크스 생산업체들의 증산 의지가 높아져 코크스 생산량이 계속 증가했다. 그러나 고품질 점결탄 부족으로 생산 능력 확대가 제한되었다. 현재 생산량은 저점에서 반등했지만 예년 동기 대비 여전히 낮은 수준이다. 대부분의 코크스 생산업체는 재고가 없거나 낮은 수준을 유지하고 있어 당분간 판매 압박은 없다. 수요 측면에서는 9월 성수기가 기대에 미치지 못했지만, 제철소의 용선 생산량은 비교적 높은 수준을 유지해 코크스에 대한 경직적 수요가 형성되었다. 그러나 철강업체들은 전반적으로 적자 상태여서 고가 원자재에 대한 저항이 크고 구매에 신중을 기하고 있다. 코크스 재고는 중간 수준을 유지하고 있으며, 철강업체들의 감산 기대가 높아지고 일부는 이미 정비에 들어가 경직적 수요가 약화되고 있다. 점결탄의 경우 현재 약한 현실과 약한 기대의 이중 압박을 받고 있어 단기적으로 약세 횡보세를 보이고 있다. 공급 측면에서는 생산 재개 속도가 느리고 낮은 재고가 가격을 지지하고 있지만, 공급 보장은 계속 추진되고 생산 재개 기대가 강화되고 있다. 많은 경매가 유찰되었고 수요 측면의 부정적 피드백이 심화되면서 점결탄 수요가 약화되고 있다. 전반적으로 연휴 후 첫 주에는 코크스 공급이 계속 회복된 반면, 제철소 정비가 증가하고 원자재 비용이 완화되었다. 코크스는 여전히 가격 하락 압력에 직면해 있으며, 다음 주 코크스 시장은 침체 국면이 지속될 것으로 예상된다.

철스크랩: 현재 수급 불균형은 두드러지지 않아 단기적으로 가격 횡보가 예상된다

공급 측면에서는 연휴 기간 대부분의 국유기업 현장이 휴업하여 철스크랩 입고량이 적었고, 연휴 후 자원 입고 회복에는 여전히 시간이 필요하다. 수요 측면에서는 연휴 후 최종 수요자의 철강재 집중 재고 보충이 없었고 전반적인 현물 거래도 부진했다. 철강재 가격은 상승 동력이 부족하고 제철소의 톤당 이익도 계속 압박을 받고 있다. 한편 여러 차례의 코크스 가격 인하가 반영되었고 철광석은 약세 횡보 중이다. 용선이 철스크랩보다 비용 효율이 높아져 철스크랩 구매에 대한 태도는 신중하다. 전반적으로 현재 철스크랩 수급 불균형은 두드러지지 않다. 제철소의 철스크랩 재고는 감소했으며, 일부 철강 기업의 수동적 재고 보충 수요 가능성을 배제할 수 없어 철스크랩 시장에 일정 부분 지지력을 제공할 것이다. 철스크랩 시장은 단기적으로 보합세를 보일 것으로 예상된다.

철근: 단기 횡보, 추세적 시장 부재
명절 기간 대부분 시장이 휴장했고, 중국 내 거시적 뉴스도 특별히 없어 철근 가격은 명절 기간 안정세를 유지했다. 명절 후 일부 시장은 원자재 관련 부정적 소식으로 하락했으나, 전반적으로 명절 후 가격은 보합세를 보였다. 공급 측면에서 고로 제철소는 여전히 적자 상태를 유지했다. 명절 기간 동부, 북부, 중부 지역의 제철소들이 봉강 및 선재 설비 정비를 추가했고, 일부 용선은 다른 품목으로 전환되어 건축용 강재 생산량이 뚜렷하게 감소했다. 전기로 제철소는 전반적인 마진이 손익분기점 부근에 머물렀고, 생산은 기존의 피크 및 비피크 전력 수준을 유지하여 생산량 변화가 크지 않았다. 수요 측면에서는 명절 기간 일부 최종 수요처의 공사가 제한되었고, 명절 전에 이미 재고 비축이 완료되어 전반적인 수요가 뚜렷하게 위축되었다. 재고 측면에서는 기존에 계약된 에이전트 물량이 명절 기간에도 정상적으로 입고되었으나, 하류 구매는 둔화되었다. 건축용 강재의 제철소 재고와 사회 재고는 통상적인 재고 축적 단계에 진입했다. 향후 명절 후 수요 개선 여지가 크지 않고, 수급 펀더멘털의 추진력이 부족하여 상승 여력이 제한적이다. 다만 제철소가 여전히 대규모 적자 상태여서 생산 의욕이 약하고, 공급 측면 압력이 상대적으로 작아 가격 하단을 지지하고 있다. 따라서 단기 가격은 양방향 압박에 갇혀 추세적 시장이 형성되기 어려울 것으로 보인다. 다만 10월 성수기 수요 실현 여부에 주목해야 하며, 수요의 단계적 방출이 반등을 이끌 가능성도 있다.

열연코일: 원가 지지 약화, 수급 불균형 관리 가능, 열연코일 가격은 다음 주 약보합세 전망

이번 주 열연코일 가격은 보합세를 보였다. 명절 후 거래는 전반적으로 부진했고, 시장 심리도 개선되지 않았다. 공급 측면에서 이번 주 압연 라인 정비가 소폭 증가했고, 열연코일 생산량은 전반적으로 소폭 감소했다. 수요 측면에서는 연휴 이후 하류 구매자들이 열연강판(HRC) 소량 재고 보충 구매를 진행했다. 자동차 및 가전 업종은 전반적으로 약세를 보였고, 기계 업종은 간신히 버티는 수준이었다. 수요 회복은 더뎠으며 HRC는 재고 누적 압력에 직면했다. 재고 측면에서 이번 주 SMM 전국 86개 창고(대형 표본) HRC 사회 재고는 491만 5천 톤으로 전주 대비 30만 8,200톤 증가해 6.69% 늘었다. 지역별로는 전국 모든 시장에서 재고가 누적되었으며, 화동과 화북 지역의 증가 폭이 더 컸다. 원가 측면에서는 국경절 연휴 기간 첫 번째 코크스 가격 인하가 시행되었고 철광석 가격도 하락하면서 HRC 원가 지지가 약화되었다. 향후 전망으로 일부 제철소는 이미 두 번째 코크스 가격 인하를 시작했으며 철광석 가격도 계속 하락할 것으로 예상된다. HRC 원가 지지가 부족하지만 HRC의 수급 불균형이 두드러지지 않아 하락 폭은 제한적이다.종합하면, 최다 거래 HRC 계약은 다음 주 3,220~3,290 범위에서 거래되며 약세 속 횡보할 것으로 예상된다.

1. 본 보고서에 포함된 데이터는 SMM 데이터베이스에 로그인하여 확인하시기 바랍니다(

2. 더 많은 SMM 철강 뉴스, 분석 보고서, 데이터베이스 및 기타 콘텐츠는 SMM 철강 사업부 리핑(021-51595782)에게 문의하시기 바랍니다.

*본 보고서의 견해는 시장에서 수집된 정보와 SMM 리서치팀의 종합적 평가를 바탕으로 합니다. 본 보고서에서 제공되는 정보는 참고용이며 위험은 독자가 부담합니다. 본 보고서는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며 본 보고서를 독립적 판단의 대체 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 관련이 없습니다. 또한 SMM은 본 보고서의 견해를 무단 또는 불법적으로 사용하여 발생하는 손실이나 책임에 대해 책임지지 않습니다.

SMM은 본 성명의 조건을 수정할 권리와 최종 해석권을 보유합니다.