국경절 연휴 PV 산업 체인 '가격 안정'으로 마감, 감산 및 재고 소진 지속; 연휴 후 감산 이행 및 재고 보충 속도에 주목 [SMM PV 연휴 리뷰]

SMM, 10월 7일:

실리콘 메탈: 국경절 연휴 전후 실리콘 메탈 시장에서 9월 선물 및 현물 가격은 하락 후 반등하며 연휴 전 보합 안정세로 전환되었다. SMM 동중국 산소화 553# 실리콘은 톤당 9,400~9,500위안이었다. 선물 시장에서는 가장 활발하게 거래된 SI2611 계약이 9월 중하순 저점인 톤당 8,445위안에서 반등하여 연휴 전 마지막 거래일(9월 30일) 톤당 8,565위안으로 마감하며 월간 내내 완만한 상승세를 보였고 변동 폭은 축소되었다. 공급 측면에서는 9월 신장 지역 대형 공장의 감산과 내몽골, 닝샤, 간쑤 일부 실리콘 기업의 증산이 동시에 진행되었으며, 전체 감산 규모가 더 컸다. 9월 생산량은 전월 대비 11%, 전년 동기 대비 25% 감소했다. 10월의 경우 9월의 생산 재개, 10월 하순 쓰촨과 윈난의 대규모 감산, 생산 일수 영향을 고려하면 실리콘 메탈 생산량은 전월 대비 소폭 증가할 것으로 예상된다. 전반적으로 연휴 전 실리콘 메탈은 "재고 소진 가속, 가격 정체" 양상을 보였다. 공급 감소, 재고 감소, 비용 지지가 가격 하단을 받쳐주었지만, 연휴 전 관망 심리가 선물 변동성을 억제하며 선물과 현물 모두 좁은 범위에서 마감되었다. 연휴 이후 추이는 선물 자금 심리 변화, 남서부 실리콘 기업의 건기 감산 속도, 폴리실리콘 감산 이행 상황, 하류 재고 보충 심리와 속도에 주목할 필요가 있다.

폴리실리콘: 국경절 연휴 기간 중국 폴리실리콘 시장은 기본적으로 안정세를 유지했으며, N형 소재 가격은 kg당 39~43위안 범위였다. 국내 연휴 기간 신규 거래는 비교적 제한적이었고, 일부 대규모 주문은 이전에 체결되어 연휴 기간 정상적으로 인도되었다. 상류와 하류의 주류 견해는 여전히 다소 엇갈렸으며 시장의 관망 심리가 짙었다. 연휴 이후 일부 서부 기지의 생산 재개 기대가 있어 우기 종료로 인한 10월 감산분을 부분적으로 상쇄할 전망이다. 전반적으로 10월 감산 규모는 비교적 크며, 이후 추가 감산 기대도 여전히 존재한다. 다만 이후 가격 상승 여부는 하류 가격과 비용이 상류 가격에 얼마나 여지를 제공하는지에 달려 있다.

웨이퍼: 명절 기간 웨이퍼 가격은 안정세를 유지했다. N형 183 웨이퍼는 개당 0.994~1.002위안, 210R 웨이퍼는 개당 1.026~1.044위안, 210mm 웨이퍼는 개당 1.119~1.145위안이다. 공장들은 정상적인 생산 일정을 유지하며 명절 전 주문을 출하했고, 명절 기간 신규 구매 주문은 거의 없었다. 상·하류 업체들은 대체로 관망하는 분위기였으며 시장 거래도 한산했다. 단기적으로 웨이퍼 가격은 보합세를 유지할 것으로 예상된다. 명절 이후에는 폴리실리콘 가격, 하류 셀 구매 회복 여부, 재고 소진 속도 등이 주요 관전 포인트다.

고순도 석영사: 최근 석영사 가격과 수급 상황은 기본적으로 안정세를 유지하고 있다. 도가니의 경우 10월 생산 계획은 계속 감소했다. 10월 수요를 충족하기 위해 도가니 업체들은 주로 재고 출하에 의존했으며, 실제 생산은 웨이퍼 생산 일정과 괴리가 있을 것으로 예상되어 석영사 수요는 감소 추세를 이어갈 전망이다. 명절 기간 시장 거래는 거의 없었지만, 수입산 모래의 투매 현상이 국내산 모래 가격을 더욱 압박할 것으로 보인다. 일부 국내산 모래 생산업체들은 이미 채널 판매로 전환하기 시작했으며, 모래 물량은 광원, 석영 부품 등 다른 용도로 분산되기 시작했지만 가격은 여전히 낮은 수준이다. 비용과 수요의 이중 압박 속에서 석영사 계획 생산은 명절 이후 다시 약화될 것으로 예상된다.

태양전지: 국경절 연휴 기간 중국 태양전지 시장 거래는 극히 부진했으며, 모든 규격의 시세는 명절 전 수준을 유지하며 가격 변동이 뚜렷하지 않았다. TOPCon 183, 210R, 210N 태양전지 가격은 현재 각각 0.298~0.301위안/W, 0.305~0.314위안/W, 0.288~0.295위안/W이다. 명절 전 모듈 업체들의 집중적인 재고 확보가 수요에 단계적 지지력을 제공했으며, 210R은 수출 주문과 타이트한 재고에 힘입어 비교적 견조한 흐름을 보인 반면, 183과 210N은 대체로 안정세를 유지했다. 명절 이후 모듈 업체들은 당장 필요한 물량 위주의 관망 자세를 유지할 가능성이 높으며, 단기 가격은 횡보할 것으로 예상된다. 주의할 위험 요인으로는 미국 232조 정책 기대감에 따른 수출 증가가 210R에 일부 지지력을 제공했지만, 단계적 주문이 점차 출하됨에 따라 수출 주문의 210R 가격 지지력이 한계적으로 약화될 수 있다는 점이다. 또한, 명절 이후 국내 모듈 예정 생산 및 구매 회복이 기대에 미치지 못할 경우, 태양전지 가격도 소폭 하락할 위험이 있다.

모듈: 국경절 연휴 기간 모듈 시장은 거의 변동이 없었으며, 분산형 구매도 대부분 중단되었다가 명절 이후 재개될 것으로 예상된다. 특히 최근 해외에서 반품된 일부 모듈이 들어와 명절 이후 분산형 시장에 일정 부분 영향을 미칠 것으로 보인다. 다만 전반적인 분산형 수요가 감소함에 따라 분산형 구매량은 향후 점진적으로 줄어들 것으로 예상되며, 모듈 기업들은 4분기 중점을 집중형 시장으로 전환할 것이다. 집중형 측면에서는 수요 측에서 새로운 입찰 프로젝트가 열리지 않아 수요가 거의 변하지 않았다. 대부분의 모듈 생산업체는 명절 이후 집중형 주문 납품을 위한 재고 확보를 위해 연휴 기간에도 생산을 유지했다. 또한 최근 해외 집중형 주문이 개선되고 있어 10월은 중국 내외 수요가 모두 강세를 보이는 양상이 예상된다. 그럼에도 불구하고 10월 실제 구매 수요 증가는 전반적으로 여전히 상대적으로 제한적이며, 하류 구매는 이미 앞서 소규모로 점진적으로 시작되었기 때문에 신중한 시각이 필요하다. 재고 측면에서는 명절 영향으로 재고가 증가하기 시작했지만, 운송이 회복되면 재고는 완만한 하락 추세를 유지할 것으로 예상된다.

PV 유리: 유리 연휴 기간 동안 용해로의 강한 연속 생산 특성으로 인해 공급은 기본적으로 변하지 않았다. 수요 측면에서는 일부 모듈 기업이 가동률을 낮췄지만, 10월 예정 생산에 대한 전반적인 영향은 상대적으로 작았다. 재고 측면에서는 명절 기간 운송 제한으로 유리 기업의 재고 일수가 증가하기 시작하여 명절 전보다 약 4일 증가했다. 그러나 명절 이후 모듈 구매의 재고 보충 수요가 시장에 유입되면서 유리 재고 일수는 계속 감소할 것으로 예상된다. 10월 유리 가격 전망에 대해 시장 상위 업체들은 주로 가격을 안정적으로 유지하고 있지만, 일부 소규모 생산업체들은 재고가 바닥을 치면서 추가 인상 기대를 가지고 있다. 10월 유리 호가는 10.5~11위안/m², 실제 주류 거래 가격은 10~10.5위안/m²로 예상된다.

최종 사용자: 10월 1일, 칭하이 하이난주 전젠공허 1GW PV-CSP 프로젝트가 전 용량 계통 연계를 달성했다. 해당 프로젝트는 900MW 태양광과 100MW 타워형 용융염 CSP로 구성되며, 연간 예상 계통 연계 전력량은 22억kWh이다. CSP 에너지 저장은 주간 태양광 전력을 저녁 피크 시간대로 이동시킬 수 있어, 대규모 단지가 단순한 설비용량 확대에서 '태양광+장주기 조정 가능성'으로 진화하는 양상을 보여준다. 같은 기간 프로젝트 건설은 명절로 인해 완전히 중단되지는 않았다. 예를 들어 저장 룽유 태양광 프로젝트는 10월 1일 착공할 예정이었고, 푸젠 화넝 장푸 포탄 150MW 어광보완 및 저장 린하이 28.5MW 농광보완 프로젝트 등은 명절 기간에도 건설 또는 기자재 조달을 계속했다. 전반적으로 명절 시장의 주요 신호는 대규모 단지의 계통 연계 가속화, CSP/에너지 저장과 태양광의 시너지를 통한 소비 능력 향상이며, 농광보완 및 어광보완 등 분산형 프로젝트는 정상적인 건설 속도를 유지했다.

전력 시장: 10월 1일부터 7일까지 국경절 연휴 기간 중국 전력 시장은 전반적으로 '산업용 부하의 단계적 하락, 1차 에너지 비용의 견조한 유지, 시장 가격 메커니즘의 최종 사용자에 대한 지속적 전달'이라는 특징을 보였다. 명절 기간 산업 생산 활동이 둔화되면서 전력 부하가 명절 전보다 하락했다. 동시에 가을철 기온 하강으로 냉방 수요가 더욱 약화되어 현물 전력 가격에 일부 하방 압력을 가했다. 1차 에너지 측면에서는 연료탄 가격이 전반적으로 견조하게 유지되었으며, 겨울철 비축 수요와 공급 측 요인이 석탄 가격을 지지했다. LNG 가격도 비교적 높은 수준을 유지하여 연료 비용이 화력 발전의 한계 비용을 계속 지지했다. 정책 측면에서는 산둥성이 10월 1일부터 산업 및 상업용 사용자에 대한 새로운 계시별 요금제와 관련 전기 요금 정책을 시행하여 피크, 밸리, 심야 밸리 가격 신호를 더욱 강화함으로써 사용자가 전력 소비 곡선을 조정하도록 유도했다. 전국 전력 시장의 거래 규모는 계속 확대되었고, 현물 가격의 소매 측 및 최종 사용자 측으로의 전달이 더욱 심화되었다. 전반적으로 명절 수요 약화가 현물 가격을 억제했지만, 1차 에너지 비용은 여전히 일정한 하방 지지력을 제공했다. 완화된 수급 여건과 견고한 연료 비용이 국경절 연휴 전력 시장의 주요 모순이 되었다.

EVA: 국경절 연휴 기간 동안 PV급 EVA 현물 가격은 톤당 11,000~11,200위안을 유지했으며, 아직 새로운 가격 변동은 없습니다. 비용 측면에서 원유 가격이 전 기간 대비 하락했고, 현재 원자재 추가 상승 여력은 제한적입니다. 주요 석유화학 생산업체들도 이번 주 결산 가격 발표를 연휴 이후로 연기했습니다. 시장의 관망 심리가 강하며, 참여자들은 결산 가격 지침을 기다리고 있습니다. EVA 가격 모멘텀은 단기적으로 약세가 지속될 것으로 예상됩니다.

POE: 중국 내 POE 배송 가격은 톤당 13,000~13,100위안으로 안정세를 유지했으며, 연휴 기간 동안 시장에서 큰 거래 변동은 없었습니다. 앞서 POE 호가 인상 이후 고가 공급에 대한 하류 업체들의 수용도가 여전히 낮았고, 호가와 실제 거래 가격 간 스프레드가 존재하여 상방향 비용 전가에 저항이 있었습니다. POE 시장은 연휴 이후 단기적으로 변동 추세를 유지할 것으로 예상됩니다.

PV 필름: 필름 가격은 톤당 28,600~28,800위안을 유지했으며, 이전 월간 가격 협상은 대부분 마무리되었습니다. EVA 입자 가격 인상과 주문의 지지를 받아 월간 협상 가격이 다소 인상되었습니다. 연휴 기간 동안 필름 제조업체들은 기존 주문을 계속 처리했으며, 큰 가격 조정은 없었습니다. 이후에는 연휴 후 입자 가격 변동과 하류 생산 일정 속도에 주목할 것입니다.

해외 시장 리뷰:

모듈: 이번 주 해외 시장의 전반적인 수주는 국경절 연휴 이전의 추세를 이어갔으며, 실적은 여전히 평범한 수준이었습니다. 유럽 시장의 수요는 점차 개선되었지만, PPA 가격과 전력 가격 변동의 영향으로 전반적인 시장 회복은 제한적이었습니다. 현재 중국 항구 FOB 호가 기준으로 TOPCon 182mm 모듈 가격은 $0.104~0.109/W, 210mm 및 210R 가격은 모두 $0.105~0.110/W, 고출력 210R 가격은 $0.110~0.116/W였습니다. BC 모듈 210R(66/72셀) 가격은 $0.115~0.126/W, 54셀 가격은 $0.131~0.142/W였습니다. 인도 DCR 모듈은 여전히 재고 축적 단계에 있으며, 재고는 약 13.45GW로 재고 압력이 가격을 서서히 끌어내렸습니다. 현재 인도산 DCR TOPCon 모듈 가격은 $0.233~0.251/W였습니다. 외부 수요가 점차 약화되면서 비 DCR TOPCon 모듈 가격은 $0.136-0.150/W를 유지했다.

국경절 연휴 기간 동안 해외 PV 시장에서는 여러 정책 및 프로젝트 동향이 발표되었으며, 주로 미국 특허 소송 및 보조금 규정 조정, 유럽 PV 수익 및 계통 연계 메커니즘 변화, 인도 전력망 및 에너지 저장 투자 확대에 집중되었다. 다음은 2026년 10월 6일까지의 공개 보도를 기준으로 정리한 내용이며, 일부 항목은 9월 말에 발표되어 연휴 기간에 집중 보도되었다.

미국: 미국 농무부는 새로운 REAP 농촌 에너지 보조금 규정을 발표하여 농지 내 PV 및 풍력 프로젝트를 보조금 대상에서 제외하고, 장비 조달 및 실제 프로젝트 운영 데이터에 대한 요건을 강화했다. 새 규정은 10월 16일부터 시행된다. 주 차원에서는 캘리포니아가 9월 30일 발코니 PV 법안에 서명하여 가구당 AC 출력 1,200W 이하의 적합한 플러그인 PV 설비를 허용하며, 2027년 1월 1일부터 시행된다. 이러한 변화로 미국 시장의 공급망 컴플라이언스 및 보조금 신청 요건이 더욱 강화되었으며, 소형 분산형 제품은 새로운 시장 기회를 제시한다.

유럽 정책: 연휴 기간 동안 유럽의 PV 정책 조정은 주로 프로젝트 수익과 계통 접근을 중심으로 이루어졌다. 프랑스의 2027년 예산안은 일부 300~500 kWp 프로젝트의 S21 전력구매계약을 검토하고, 전력 가격이 마이너스인 시간대의 발전 중단 또는 축소 메커니즘을 100 kW 초과 프로젝트로 확대하는 것을 제안했으며, 아직 입법 단계에 있다. 독일은 10월 1일 MiSpeL 규정을 발표하여 전력 출처를 구분하는 전제하에 에너지 저장장치가 PV 전력과 계통 전력을 동시에 저장할 수 있도록 허용하고, 조건 충족 시 재생에너지 보조금 자격을 유지하도록 했으나, 관련 시행 전환 기간은 2027년 9월 말까지 연장된다. 덴마크는 계통 연계 우선순위를 조정하여 재생에너지를 두 번째 우선순위 범주로, 에너지 저장을 세 번째 범주로 지정했다. 향후 유럽에서 프로젝트를 추진하려면 수익 계산, 에너지 저장 구성, 실제 계통 연계 조건을 면밀히 주시해야 한다.

인도: 연휴 전인 9월 30일 인도 내각은 그린 에너지 코리더 3단계를 승인했으며, 관련 소식은 연휴 기간에 널리 보도되었다. 이 프로그램의 총 투자액은 약 1조 8,600억 루피이며, 2032~33 회계연도까지 최대 135 GW의 재생에너지 송전을 지원하고 50 GWh의 배터리 에너지 저장장치를 배치할 계획이다. 한편, 마하라슈트라 주는 신규 에너지 그리드 연계 시 에너지 저장 할당에 관한 초안을 제안했으며, 여기에는 그리드 연계 전력의 50%를 2시간 동안, 또는 25%를 4시간 동안 저장해야 한다는 요건이 포함되어 있습니다. 아직 공식적으로 시행되지는 않았습니다.