[SMM 분석] LME 구리 하락과 중국 수요 약세로 인도 황동 빌렛 대중국 가격 하락

인도산 황동 빌렛의 중국 항구 CFR 가격은 주간 기준으로 하락했는데, 이는 주로 LME 구리 3개월물 기준 가격 하락을 반영한 것이며, LME 구리 대비 백분율 스프레드는 소폭 확대되었다. LME 구리 3개월물은 9월 22일 톤당 14,760달러에서 9월 29일 약 14,427.50달러로 약 2.25% 하락했다. 이 기준 가격 대비 중국 수출용 인도산 황동 빌렛은 이번 주 LME 구리 3개월물의 62.5~63.5%로 평가되었으며, 지난주에는 62~63%였다. 이에 따라 스프레드는 하단과 상단 모두 0.5%포인트 확대되었고, 중간값은 62.5%에서 63%로 상승했다.

백분율 스프레드가 확대되었음에도 불구하고, 인도산 황동 빌렛의 중국 CFR 절대 가격은 LME 구리 기준 가격 하락으로 인해 하락했다. 이에 따른 평가 범위는 지난주 약 9,151~9,299달러/톤에서 이번 주 9,017~9,161달러/톤으로 하락했다. 평균 평가 가격은 이전 9,225달러/톤에서 약 9,089달러/톤으로 하락하여 주간 기준 136달러/톤, 약 1.5% 하락했다.

LME 구리 현물 가격도 9월 22일 14,797달러/톤에서 9월 29일 약 14,450달러/톤으로 하락했다. LME 구리 재고는 9월 22일 254,250톤에서 9월 29일 251,350톤으로 주간 기준 2,900톤, 약 1.14% 감소했다. 이러한 감소는 즉시 인도 가능한 거래소 재고가 다소 타이트해지고 있음을 나타내지만, 재고는 여전히 비교적 높은 수준을 유지했다.

중국 내수 황동 봉 수요는 약세를 유지했으며, 이는 중국으로 수출하는 인도산 황동 빌렛 수출업체에 중요한 수요 측면 참고 자료가 되었다. 9월 25일~10월 1일 기간 동안 SMM 표본 중국 내수 황동 봉 기업의 가동률은 37.90%로 전월 대비 11.93%포인트 하락했다. 긴 중추절 및 국경절 연휴로 인해 기업들이 조업 중단을 계획하면서 생산이 뚜렷하게 위축되었다.

높은 구리 가격 또한 중국 황동 봉 생산업체에 대한 압력을 증가시켰으며, 재활용 황동 원자재 공급이 타이트해지면서 가공 마진이 얇아졌다. 중국 다운스트림 업체들은 연휴 전 재고 확보에 대한 의욕이 약했으며, 재고 확보 규모는 지난해 같은 기간보다 낮았다. 완제품 재고 소진도 더디게 진행되어 내수 소비가 부진함을 시사했다.

중국 수출용으로 제공되는 인도산 황동 빌렛의 경우, 이러한 중국 내수 수요 상황으로 인해 10월 1일~7일 국경절 연휴를 앞두고 잠재적 중국 구매자들의 매수 관심이 제한되었다. 구매자들은 빌렛 절대 가격이 하락했음에도 불구하고 신중한 태도를 유지했으며 재고 축적 의지가 제한적이었다. 따라서 빌렛 백분율 스프레드 확대는 중국 수요 강세의 신호로 해석되어서는 안 되며, 오히려 하락하는 구리 기준 가격 대비 빌렛 가치 구성 요소가 상대적으로 견조하게 유지되었음을 나타낸다.

10월 2일~8일을 전망하면, SMM 표본 중국 황동 봉 기업의 근로자들은 일반적으로 4~5일의 휴가를 가질 것으로 예상되며, 평균 휴가 기간은 지난해와 대체로 동일하여 0.08일만 증가했다. SMM은 표본 중국 황동 봉 기업의 가동률이 34.51%로 추가 하락하여 전월 대비 3.39%포인트 더 하락할 것으로 예상한다.

인도산 황동 빌렛 수출업체의 경우, 중국 내수 황동 봉 가동률의 예상 하락은 단기적으로 중국의 매수 관심이 계속 부진할 가능성이 높음을 시사한다. 구리 가격이 여전히 높은 수준이어서 중국 구매자들은 신중한 태도를 유지할 것으로 예상되며, SMM은 10월 중 중국 황동 봉 수요가 크게 개선되지 않을 것으로 예상한다.

전반적으로 인도산 황동 빌렛의 중국 CFR 가격은 LME 구리 기준 가격 하락으로 하락했으며, 가격 스프레드는 소폭 확대되었다. 그러나 중국 내수 황동 봉 부문의 약한 가동률과 부진한 재고 확보는 수입 인도산 빌렛에 대한 단기 수요 지지가 제한적임을 나타낸다. 높은 구리 가격, 타이트한 재활용 황동 원자재 공급, 그리고 연장된 연휴 기간이 결합되어 10월까지 중국 구매자들의 신중한 태도가 유지될 가능성이 높다.