9.3 SMM 알루미늄 조간 회의 요약
선물: 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 최다 거래 종목은 9월 29일 야간장에서 23,895위안/톤에 개장하여 최고 23,960위안/톤, 최저 23,845위안/톤을 기록한 후 23,910위안/톤에 마감하며 전일 종가 대비 110위안/톤, 0.46% 하락했다. 선물 가격은 압박을 받으며 약세를 보였고, 모든 시간대에서 5/10/20/40/60 이동평균선을 하향 이탈했다. 모든 이동평균선이 하락 전환하며 약세 압력이 뚜렷했다. 장중 거래량은 57,873계약, 미결제약정은 267,000계약으로 1,187계약 증가했으며, 주로 매도 포지션 구축에 기인했다. 기술적으로 4시간 MACD 데드크로스가 지속되며 DIFF가 DEA를 크게 하회하고 녹색 히스토그램이 추가 확대되어 약세 모멘텀이 계속 방출되었다. 9월 29일 LME 알루미늄 3M은 3,246.0달러/톤에 개장하여 최고 3,268.5달러/톤, 최저 3,205.5달러/톤을 기록한 후 3,213.5달러/톤에 마감하며 전일 종가 대비 34.5달러/톤, 1.06% 하락했다. 선물 가격은 압박을 받으며 하락했고, 모든 시간대에서 5/10/20/40 이동평균선을 하향 이탈하고 60일 이동평균선에 접근하며 단기 추세가 약화되었다. 당일 거래량은 23,778계약, 미결제약정은 577,000계약으로 2,441계약 증가했으며, 주로 매도 포지션 구축에 기인했다. 기술적으로 일간 MACD에서 데드크로스가 형성되며 DIFF가 DEA를 하향 교차하고 녹색 히스토그램이 추가 확대되어 약세 모멘텀이 계속 방출되었다. 거시경제: 중국인민은행은 여러 통화 정책 수단을 추가로 조정 및 개선했다. PSL 금리를 0.25%포인트 인하하여 1.5%로 낮추고 PSL 지원 범위를 '6대 네트워크' 건설로 확대했다. 기술 혁신 및 기술 개조 재대출 한도를 2,000억 위안 증액하여 1조 4,000억 위안으로 늘리고 지원 비율을 100%로 인상했다. 농업 및 소상공인 재대출 한도는 5,000억 위안 증액하여 4조 8,500억 위안으로 확대했다. 화요일 발표된 데이터에 따르면, 미국 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수는 9월에 6.7포인트 하락한 81.9를 기록하며 2014년 이후 최저치를 나타냈고, 블룸버그가 조사한 모든 경제학자들의 예상치를 크게 하회했다. 신뢰 악화는 전 연령대, 소득 계층, 지역에 걸쳐 광범위하게 나타났다. CME '페드워치'에 따르면 미국 연준이 10월 회의에서 금리를 3.75%~4.00%로 동결할 확률은 49.6%, 25bp 인상 확률은 50.4%이다. 12월까지 금리를 3.75%~4.00%로 동결할 확률은 8.5%이며, 누적 25bp 인상 확률은 49.8%, 누적 50bp 인상 확률은 41.8%이다.
펀더멘털: 2026년 9월 중국 알루미늄 가공 산업 종합 PMI는 53.9%로 두 달 만에 50선 위로 복귀했다. 생산 지수는 55.6%, 신규 주문 지수는 55.9%로, 전통적인 9~10월 성수기가 가동률과 수주에 단계적 바닥을 제공했음을 보여준다. 그러나 구조적 모순도 뚜렷했다. 신규 수출 주문 지수는 47.3%에 그쳐 여전히 위축 국면에 머물렀고, 제품 재고 지수는 56.8%로 최종 수요처의 고가 경계와 출하 속도 둔화로 완제품 재고가 쌓였다. 구매 가격 지수는 50.8%, 원자재 재고는 58.2%로 기업들의 재고 비축 의지가 강했다. 이번 주 수요일 기준 중국 알루미늄괴 사회 재고는 이번 주 월요일 대비 3만 6천 톤, 지난주 목요일 대비 4만 톤 감소했다.
원알루미늄 시장: 국경절 연휴가 다가오면서 화중 지역 시장의 거래 분위기는 전일 대비 더욱 부진했다. 공급자들은 재고를 빠르게 처분하려는 경향이 강해 연휴 동안 재고를 보유하려 하지 않았고 가격을 고수하려는 의지도 약했다. 하류 가공 기업들의 연휴 전 재고 비축 의향은 낮았으며, 대부분 이미 앞선 저가에서 대량 구매를 마친 상태였다. 결국 화중 지역 실제 거래 가격은 상하이 선물 거래소 알루미늄 2610 계약 대비 톤당 40~80위안 할인 수준에서 형성됐다. 화요일 상하이 선물 거래소 알루미늄 2610 계약은 전 거래일 같은 시각 대비 약 100위안 하락했으나 현물 시장 거래는 활발하게 개선됐다. 오늘 오전 장 시작과 함께 현물 A00 알루미늄괴 거래가 시작됐으며, 주류 거래 가격은 상하이 선물 거래소 알루미늄 2610 계약 대비 톤당 40~50위안 프리미엄으로 형성됐다.
화남 시장: 화요일 알루미늄 가격은 계속 소폭 하락했고 현물 시장은 여전히 약세를 보였다. 월말 연휴 전 자금 회수를 위한 적기 출하가 여전히 주된 흐름이었다. 가격을 잠시 유지하려던 시도가 실패한 후 공급업체들은 신속하게 가격 인하로 전환했으며, 더 저렴한 물량도 드물지 않았다. 재고 감소가 지속되는 가운데 현물 공급은 비교적 충분했다. 수요 측면에서는 낮은 가격에 소량 매수세가 있었지만 여지는 이미 상대적으로 제한적이었다. 연휴 기간 입고량 증가 가능성에 대한 기대감이 더해지면서 연휴 전 관망 심리가 강해졌고, 시장에 진입하는 구매자가 줄어들며 거래는 활발하지 않았다. 현물 거래 가격은 SHFE 알루미늄 2610 계약 대비 톤당 245~285위안 프리미엄에 집중되었다.
알루미늄 스크랩: 화요일 SMM A00 알루미늄은 톤당 24,110위안으로 마감하여 전 거래일 대비 60위안 하락했다. 알루미늄 스크랩 시장은 가격을 50~100위안 인하했으며, 일부 지역에서는 전날 선물 가격을 따라 200~300위안 하락한 후 금일 선물 반등에 따라 스크랩 알루미늄 호가를 동결하거나 100위안 인상하여 이번 주 누적 하락폭은 200위안을 유지했다. 가격 차이 측면에서 9월 29일 포산 지역 A00 알루미늄과 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩의 가격 차이는 약 2,519위안/톤, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩의 가격 차이는 약 1,353위안/톤이었다. 수입 측면에서는 8월 알루미늄 스크랩 수입이 전월 대비 회복되었는데, 이는 주로 선적 일정 재개와 동남아시아산 물량 보충에 기인했다. 공급 측면에서는 허난, 후난 등 지역의 세무 조사가 계속 심화·확대되면서 적격 세금계산서가 발행되는 알루미늄 스크랩이 점점 희소해지고 가격이 강하게 지지되었다. 반면 무세금계산서 물량은 컴플라이언스 압력으로 판매 채널이 좁아져 일부 트레이더가 가격을 낮춰 판매할 수밖에 없었고, 가격은 계속 압박을 받으며 하락 추세를 보였다. 수요 측면에서는 주조 알루미늄 합금 시장의 "9월 성수기"가 기대에 미치지 못했고 수요는 아직 실질적인 성장을 보이지 않았다. 가공용 알루미늄 합금 수요는 보통 수준이었으며, 공장 내 알루미늄 스크랩 재고는 비교적 충분한 상태를 유지했다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 강세 속에서 횡보할 것으로 예상되며, 주류인 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 톤당 20,500~21,200위안 범위에서 거래될 것으로 보인다.
2차 알루미늄 합금:현물 시장: 화요일 ADC12 현물 시장은 전반적으로 안정세를 유지했다. 한편으로는 알루미늄 가격과 주조 알루미늄 선물이 약세를 보였음에도 불구하고 알루미늄 스크랩 원자재 가격 하락폭이 제한적이었고, 세금 정책 강화로 적격 조달 비용이 높게 유지되어 현물 가격에 강한 비용 측면 지지가 형성되며 하락 동조 의지가 제한되었다. 다른 한편으로는 국경절 연휴가 다가오면서 하류의 연휴 전 재고 비축이 미미하여 시장 거래가 크게 증가하지 않았고, 수요 측면의 상승 동력도 부족했다. 비용 지지와 수요 약세의 줄다리기 속에서 단기 기업 호가는 안정세를 유지할 것으로 예상되며, 향후 추세는 연휴 전 실제 거래, 원자재 비용, 선물 동향을 면밀히 주시해야 한다.
종합 전망:거시 측면에서는 미국 연준의 매파적 금리 인상 사이클 재개, 강달러, 높은 미국 국채 수익률이 비철금속 가치 평가에 계속 압박으로 작용했다. 펀더멘털 측면에서는 국내 재고가 낮은 수준을 유지하며 재고 감소가 지속되었음에도 불구하고, 주조 잉곳 물량 반등과 알루미늄 빌렛 감산이 겹치며 액상 알루미늄 수요가 약화되었고, 국경절 연휴 전 포지션 조정 압력이 롱숏 간 줄다리기를 심화시켰다. 알루미늄 가격은 주로 조정을 동반한 횡보가 예상된다.
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