I. 총 생산량 및 가동률: 9월 소폭 확대, 10월 가속 전망
SMM 조사 데이터에 따르면, 2026년 9월 업계 전체 NdFeB 블랭크 생산량은 32,349mt, 평균 가동률은 75.68%로 전월 대비 3.34% 상승했다. 10월 생산량은 34,014mt에 달할 것으로 예상되며, 평균 가동률은 79.57%로 전월 대비 5.15% 상승할 전망이다. 총량과 가동률 측면에서 모두 9월 생산량은 8월 대비 소폭 확대에 그친 반면, 10월 예상 성장률은 5% 이상으로 뚜렷하게 상승하며 업계 전체 평균 가동률이 75.68%에서 79.57%로 올라간다. 이러한 "9월 저성장, 10월 가속" 패턴은 전통적인 "9월-10월 성수기"의 전방위적 물량 집중 방출 패턴과 대조를 이루며, 본질적으로 최종 수요의 지연 방출과 자성 재료 기업들의 생산 일정 조정 논리를 반영한다.
II. 기업 계층화: 상위권 풀가동, 중위권 반가동, 하위권 보합, 양극화 심화
기업 계층화 관점에서 9월 성장은 주로 상위권 기업에서 비롯되었다. 상위권 기업들은 9월 주문 수주량이 가득 차 가동률이 일반적으로 80% 이상을 유지하며, 업계 전체 평균 가동률을 75.68%까지 끌어올리는 핵심 동력이 되었다. 중위권 기업들은 편차가 컸으며, 평균 가동률은 65% 수준을 유지해 상위권 기업과 뚜렷한 격차를 보였다. 이는 중고급 주문, 안정적인 고객 관계, 납품 능력이 여전히 가동률 수준을 결정하는 핵심 요소임을 시사한다. 하위권 기업들은 9월 주문과 가동률이 전월 대비 거의 보합세를 보였고 변동 폭이 비교적 작아, 전체 전월 대비 3.34% 생산량 성장에 대한 기여도가 낮았다. 그 결과 자성 재료 업계의 양극화가 더욱 뚜렷해졌다. 상위권 기업은 주문 밀도와 더 높은 설비 가동률을 통해 업계 성장을 흡수하고, 중위권 기업은 주문과 수익 탄력성에 따라 조정하며, 하위권 기업은 고객 구조, 등급 역량, 운전 자본 회전율의 제약을 더 크게 받아 전반적으로 "상위권 풀가동, 중위권 반가동, 하위권 보합"의 계층화된 양상을 보인다.
III. 성수기 지연: 9월 '9월 성수기' 패턴 미발현, 성장세 후반으로 이동
주목할 점은 올해 9월이 기존의 '9~10월 성수기' 패턴을 따르지 않고 뚜렷한 지연 조짐을 보였다는 것이다. 8월 대비 9월 생산량 증가율은 3.34%에 그친 반면, 10월 예상 증가율은 5% 이상이다. 이러한 성장 속도 변화의 원인은 세 가지 측면으로 요약할 수 있다.
첫째, 거시 환경의 영향으로 9월 최종 소비 수요가 지속적으로 약세를 보였다. 자동차, 산업용 모터, 가전 및 일부 전기기계 제품의 수요 증가가 제한적이어서 NdFeB 블랭크의 성장 동력이 약화되었고, 기업들은 생산 계획을 수립할 강력한 최종 주문 동력을 확보하지 못했다.
둘째, 중국 외 시장의 문의 빈도는 비교적 높은 수준을 유지했으나 실제 수요는 제한적이었다. 또한 관련 당국이 수출 심사를 강화하고 절차가 연장되면서 해외 고객의 납품 일정이 지연되어, 이러한 주문이 9월 생산량에 반영되기 어려웠다. 2026년 8월부터 9월까지 NdFeB 수출은 전반적으로 '절차 지연 및 심사 강화'의 특징을 보였으며, 최종 용도, 구매 주체, 재판매 위험, 군사적 민감성에 대한 검증이 더욱 엄격해졌다. 일부 주문은 통관 신고 및 인증 주기가 연장되었으나 전면적인 금지 조치는 시행되지 않았다. 심사 정교화 단계에서는 문의가 활발하더라도 실제 출하 및 공장 매출 인식이 여전히 지연될 수 있었다.
셋째, 가장 중요한 점은 9월 Pr-Nd 합금 가격이 높은 수준에서 안정적으로 유지되었다는 것이다. 모터 및 최종 사용 기업들은 부진한 거시 환경 속에서 낮은 재고 수준으로 운영하는 경향이 더욱 뚜렷해져, 즉시 조달만 진행하고 운전자본을 묶는 불확실한 비축을 줄였다. 9월 경희토류 Pr-Nd 계열은 전반적으로 비교적 강세를 유지했으며, Pr-Nd 산화물과 Pr-Nd 합금은 여러 차례 고점에서 횡보했다. 하류 자성 재료 기업과 최종 사용자들은 고가에서 구매 의향이 감소했으며, 조달은 주로 즉각적인 수요에 의해 이루어졌다. 비용 측면은 하락하지 않고 수요 측면은 물량을 방출하지 않으면서, 비축 결정은 '계절적 선행 확보'에서 '주문 확정 후 재비축'으로 전환되었다.
IV. 비축 논리의 전환: 저재고 전략 하의 수요 이연
위 세 가지 요인의 복합적 영향으로, 통상 9월에 완료되었을 비축이 4분기 첫 달인 10월로 이연되었다. 자성 재료 기업에게 저재고 운영은 가격 하락에 따른 손실 위험을 줄였지만, 9월 블랭크 전환 주문 기반도 압축했다. 모터 및 최종 사용 기업에게는 높은 프라세오디뮴-네오디뮴 합금 가격이 원자재 보유 비용 상승을 의미했다. 최종 제품 판매 가격과 출하 물량의 불확실성을 고려할 때, 대량 비축을 미루고 생산 일정에 따른 소량 보충으로 전환하는 것이 더 신중한 운전자본 관리 방식이었다. 따라서 9월 생산량의 전월 대비 3.34% 증가를 단순히 수요 약세로 해석해서는 안 되며, 주문 확정과 블랭크 생산 일정 간의 시차가 확대된 것으로 보아야 한다.
V. 10월 전망: 이연된 수요 반등과 4분기 물량 확대 추진의 결합
SMM 전망에 따르면, 10월 업계 전체 NdFeB 블랭크 생산량은 34,014톤으로 예상되며, 평균 가동률은 79.57%로 전월 대비 5.15%포인트 상승할 전망이다. 이 전망의 핵심 근거는 새로운 거시 수요의 급격한 변화가 아니라, 9월 수요의 시차 효과와 4분기 최종 사용자 물량 확대 추진을 위한 조기 비축에 있다. 한편으로, 수출 검증, 저재고, 가격 관망 태도로 인해 9월에 블랭크로 전환되지 못한 주문이 10월 생산 일정에 편입될 것이다. 다른 한편으로, 4분기 신에너지차, 풍력 발전, 산업용 모터 및 일부 수출 인도 물량에는 연간 물량 확대 요구가 존재한다. 최종 사용자들은 이후 인도 불확실성을 피하기 위해 예년보다 일찍 자성 재료 공급을 확보할 가능성이 있다. 해외 검증 절차가 완비된 문서, 최종 용도 정보, 최종 사용자 자재와 함께 계속 진행된다면, 일부 이연 주문도 10월과 4분기에 점진적으로 확정될 것으로 예상되며, 이에 따라 상위 업체들의 가동률이 80% 이상을 유지하고 업계 전체 평균 가동률이 79.57%에 근접하도록 견인할 것이다.
VI. 요약
종합하면, 9월 데이터는 '성수기 소멸'이 아니라 '성수기 지연'을 반영한다. 업계 전체 3만 2,349톤과 75.68%의 가동률은 완만한 기준선을 이루며, 10월의 3만 4,014톤과 79.57%의 가동률은 이연된 수요의 반등을 반영한다. 기업 차원에서는 상위 업체의 고가동, 중위 업체의 평균 65%, 하위 업체의 정체라는 구도가 단기간에 바뀌기 어렵다. 업계 자원과 주문은 강력한 납품 능력, 완비된 적합성 자료, 폭넓은 등급 커버리지를 갖춘 상위 업체로 계속 집중될 것이다.
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