[SMM 분석] 3분기 LCO 가격 하락 지속, 4분기 낙폭 축소 전망, 2027년 바닥 및 회복 기대

리튬코발트산화물(LCO) 가격은 2026년 3분기에도 하락세를 이어갔다. 상류 원자재 가격 하락과 하류 최종 시장 수요 부진이라는 이중 압박이 더해졌기 때문이다. 구조적 재고 문제는 가격 하락을 더욱 심화시켰다. 원자재 측면에서 LCO 생산의 두 핵심 원료인 탄산리튬과 사산화코발트 가격이 3분기에도 계속 약세를 보이며 LCO 가격 인하의 충분한 여지를 만들었다. 제련업체들은 하류 구매 부진으로 지속적인 손실을 입었고, 혼합수산화물침전물(MHP)과 폐배터리 분말 등 상류 원자재 구매 가격을 계속 억제하면서 부정적인 산업사슬 순환을 형성했다. 원자재 가격 하락 → 완제품 원가 절감 → 완제품 가격 인하.

수요 부진은 LCO 시장 성과를 압박하는 핵심 요인이다. 소비자 전자 시장은 여전히 침체되어 스마트폰, 태블릿, PC 등 핵심 3C 제품의 생산량과 출하량이 약세를 보였다. 배터리 제조업체들은 최종 제품 설치 수요가 부족하여 LCO 구매량이 급격히 위축되었다. 한편 업계는 심각한 재고 압박에 직면했다. 대부분의 LCO 생산업체들은 공급망 리스크에 대비해 원자재와 완제품 재고를 미리 대량으로 확보해 두었다. 3분기 최종 수요가 지속적으로 약화되는 가운데 높은 재고와 낮은 수요의 불일치가 업계 전반에 걸쳐 심화되었다. 배터리 제조업체들은 선제적으로 재고를 줄이고 구매 주문을 축소했다. LCO 제조업체들은 가동률을 낮추고 가격을 인하하여 재고를 처분하고 자금을 회수했으며, 이는 3분기 LCO 가격 하락을 공동으로 이끌었다.

2026년 4분기에 접어들면서 LCO 가격은 약세를 유지하되 하락 속도는 완화될 것으로 전망된다. 단기적으로 하방 리스크는 여전히 존재한다. 소비자 전자 단말기의 회복 신호가 뚜렷하지 않고, 전통적인 4분기 성수기 효과도 제한적일 것이다. 하류 셀 제조업체들은 재고 보충에 여전히 보수적이어서 LCO 구매 수요가 빠르게 회복되기 어렵다. 이전 기간에 축적된 높은 재고가 완전히 소화되지 않았으며, 재고 소진 사이클은 4분기 내내 이어져 기업들은 할인 판매 압박에 시달릴 것이다. 탄산리튬과 사산화코발트 가격은 아직 안정화 조짐을 보이지 않고 있으며, 원자재 비용은 계속 하락하고 산업사슬의 부정적 순환은 끝나지 않았다.

그럼에도 불구하고 가격 하락 폭 축소를 뒷받침하는 한계적 긍정 요인들이 나타나고 있다. 저가형 기기와 스마트 웨어러블 등 하위 부문의 경직적 수요가 전체 수요 둔화의 일부를 상쇄할 수 있다. 상류 원자재 가격의 추가 하락 여지는 점차 압축되고 있으며, 제련업체들은 임계 손실 수준에 도달하여 추가적인 대폭 가격 인하 여지가 제한적이므로 LCO 가격의 바닥 지지 역할을 할 것이다.

2027년을 전망하면 LCO 가격은 지속적인 하락 추세를 멈추고 바닥을 다진 후 완만한 진동 회복 궤적을 따를 것으로 예상되며, 연간 가격 중심은 완만하게 상승할 것이다. 긍정적 측면에서 2026년 한 해 동안의 재고 소진과 저가동률 운영 이후 LCO 산업의 원자재 및 완제품 재고는 합리적인 수준으로 회복되고, 수급 균형이 점차 개선되며, 제조업체들의 할인 판매에 대한 수동적 압박이 대부분 해소될 것이다. 상류 탄산리튬과 사산화코발트의 수급 구도가 개선될 것으로 보이며, 가격이 안정화되고 반등하여 LCO의 비용 지지 체계가 재구축될 것으로 예상된다. 소비자 전자 단말기의 꾸준한 세대 교체와 AI 스마트 안경 등 신흥 웨어러블 기기의 추가 수요는 LCO 수요에 새로운 성장 동력을 제공할 것이다.

주목할 만한 제약 요인도 남아 있다. 주요 3C 단말기의 세대 교체 속도가 느리고 전체 수요 변동이 완만하여 폭발적 성장의 논리가 부재하다. 중저가 태블릿과 PC는 LCO를 삼원계 소재로 계속 대체하고 있어 LCO 수요 성장을 지속적으로 제한할 것이다. 업계의 전체 생산 능력은 충분하며, 느슨한 수급 구도가 완전히 반전되기는 어렵다. 종합적으로 2027년 LCO 가격은 완만한 진동과 제한된 변동성을 동반한 구조적 회복을 보일 것이다.