Ferrexpo 상반기 매출 57% 감소, 단일 라인 운영으로 생산량 절반 감소 【SMM 철광석】

런던에 상장하고 스위스에 본사를 둔 펠릿 생산업체 페렉스포 plc는 자산이 우크라이나에 있으며, 2026년 9월 25일에 2026년 6월 30일로 종료된 6개월간의 중간 실적을 발표했다:

페렉스포 2026년 상반기 실적 요약

생산 및 판매

총 상업 생산량: 155만 6천 톤으로 전년 동기 대비 54% 감소, 2025년 하반기 대비 43% 감소. 우크라이나 전력망에 대한 공격으로 1월 생산이 대부분 중단되었다. 2월 말 재가동 이후 4개의 펠릿 생산 라인 중 1개만 가동했다. 2분기에는 전력 공급이 개선되어 펠릿 생산량이 전 분기 대비 64% 증가한 약 86만 톤을 기록했다.

펠릿 생산량: 138만 5천 톤으로 전년 동기 대비 36% 감소. 65% Fe 고로 펠릿 생산량은 41% 감소한 122만 2천 톤이었고, 67% Fe 직접환원(DR) 펠릿은 두 배 증가한 16만 3천 톤이었다.

정광 생산량: 17만 1천 톤으로 86% 감소. 펠릿이 생산량의 89%를 차지하여 전년 동기의 64%에서 증가했다.

판매량: 145만 5천 톤으로 62% 감소했으며, 펠릿 124만 8천 톤과 정광 20만 6천 톤으로 구성되었다.

비용 및 재무 실적

매출: 1억 9,600만 달러로 57% 감소했으며, 주로 판매량 감소에 기인한다. 65% Fe 지수는 평균 톤당 121.3달러로 8% 상승했고, 대서양 고로 펠릿 프리미엄 평균은 4% 상승하여 판매량 감소를 일부 상쇄했다.

비용: 펠릿의 C1 현금 비용은 5% 상승한 톤당 81.3달러였으며, 회사는 이를 주로 생산량 감소로 고정 비용이 더 적은 톤수에 분산된 데 따른 것으로 설명했다. 우크라이나 전력 가격은 상반기 평균 MWh당 174달러로 19% 상승했고, C1 비용에서 전력이 차지하는 비중은 34%에서 39%로 증가했다.

수익 및 현금: 기저 EBITDA는 마이너스 400만 달러로, 전년 동기의 390만 달러와 대조되었다. 세후 손실은 1,490만 달러로, 1억 5,400만 달러의 손상차손이 포함되었던 2025년 상반기의 1억 9,600만 달러와 비교되었다. 기말 현금은 3,040만 달러, 순현금은 2,140만 달러였다. 자본 지출은 2,850만 달러에서 980만 달러로 축소되었다.

판매 지역 및 물류

해상 운송: 해상 판매는 17만 5천 톤에 불과해 전체의 12%를 차지했으며, 전년 동기에는 60%였다. 해당 기간 동안 우크라이나 흑해 항구에서 선적된 선박은 3척뿐이었다. 철도와 하천 바지선이 각각 전체 판매의 75%와 13%를 운송했다.

지역: 튀르키예를 포함한 유럽이 판매의 93%를 차지했고 MENA가 7%였다. 아시아의 비중은 전년 동기의 50%에서 0으로 떨어졌다. 회사는 장거리 운임 상승으로 아시아 판매의 경제성이 악화되었고, 유럽 고객에게 펠릿 공급을 우선하기 위해 정광 생산을 줄여 판매량이 유럽과 MENA로 이동했다고 밝혔다. DR 펠릿은 판매량의 7%를 차지하여 2025년의 2%에서 증가했다.

물류 비용: 국경 통과 지점의 혼잡으로 화차 회전이 지연되어 회사는 추가로 제3자 화차를 임차했다. 우크라이나 철도 운임은 8월 1일부터 평균 약 36% 인상되었고, 기간 종료 후 흑해 항구 접근이 다시 심각하게 제한되었다.

기타 주요 정보

자금 조달 및 거래: 9월 3일 회사는 최대 주주의 약 6,000만 달러 규모의 배정과 약 4,000만 달러 규모의 청약으로 구성된 1억 달러 규모의 주식 자본 조달을 발표했다. 주주들은 9월 21일에 이를 승인했고, 런던 증권거래소에서의 주식 거래는 9월 7일에 재개되었다. 이사회는 운영 및 시장 상황과 진행 중인 법적 문제에 따라 그룹이 향후 18개월 동안 축소된 기반으로 운영할 충분한 자원을 보유하고 있다고 판단한다.

부가가치세 및 법적 문제: 우크라이나 내 총 VAT 미수금은 6월 말 기준 1억 220만 달러였다. 보고서 승인일 기준으로 8,690만 달러의 환급 청구가 공식적으로 거부되었다. 중간 배당은 선언되지 않았다. 회사는 여전히 우크라이나에서 여러 법적 소송에 직면해 있으며, 감사인은 계속기업으로서의 존속 능력에 대한 중대한 불확실성을 강조했다.

전망: 회사는 생산 능력 회복이 주로 전력의 가용성과 가격, 물류 경로의 안전성, VAT 환급 재개, 우크라이나 내 법적 소송의 결과에 달려 있다고 밝혔다.

SMM 견해

전면 침공 이전에 페렉스포는 세계 3위의 펠릿 수출업체였으며, 2025년에도 여전히 614만 톤을 생산했다. 자금 조달로 유동성은 완화되었지만 VAT 환급은 재개되지 않았고, 법적 소송은 여전히 해결되지 않았으며, 기간 종료 후 물류는 더욱 악화되었다. 하반기에 생산이 급격히 회복될 조건은 아직 마련되지 않았다. 중국의 경우, 2025년 상반기 회사의 대중국 판매는 세 배 증가했지만 2026년 상반기 아시아 판매는 0으로 떨어져 페렉스포의 대중국 공급은 사실상 중단되었다. 고품위 펠릿 부문에서는 중동 분쟁으로 걸프 지역의 펠릿 공급이 차질을 빚었고, DR 펠릿과 대서양 고로 펠릿 프리미엄 간 스프레드는 2025년 평균보다 톤당 6달러 이상 확대되었다. 페렉스포는 판매에서 DR 펠릿의 비중을 높였지만 생산 능력이 제한되어 있어 글로벌 고품위 펠릿 공급에 대한 한계적 영향은 제한적이다.