핵심 포인트: 전고체 배터리는 단기적으로 태양광식 산업 전반의 출혈 경쟁을 겪지 않을 전망이다. 기술 경로의 미수렴, 높은 자본 진입 장벽, 50%~60%에 불과한 수율이 방화벽을 형성하고 있다. 2027~2029년에는 파일럿 라인 과잉, 장비 부문의 국지적 가격 전쟁 등 단계적 리스크가 존재한다. 2030년 이후 기술 경로가 수렴하고 선두 기업의 생산능력이 방출되며 수요 성장이 둔화될 경우 산업 전반의 출혈 경쟁이 발생할 수 있으나, 그 강도는 태양광보다 낮고 시장 퇴출 속도는 더딜 것으로 보인다. 태양광의 교훈을 감안할 때 전고체 배터리 산업은 출혈 경쟁을 충분히 회피할 수 있는 역량을 갖추고 있다.
SMM은 최근 전고체 배터리의 미래를 재조명하며 10년 시리즈를 정리했다. 현재 리튬 배터리 산업의 발전 과정을 참조하되, 특히 LFP와 삼원계 경로가 얽히며 시간의 흐름 속에서 장대한 서사를 써 내려간 역사를 주목했다. 기존 액체 리튬 배터리의 긴 역사 속에서 반고체 및 전고체 배터리가 무대에 올라 차세대 고에너지밀도 배터리의 새로운 세계를 그려 나갈 것이다.
10년 시리즈는 서론, 서진, 산업사슬 구조, 산업 전반의 출혈 경쟁, 신데렐라 모멘트, 삼원계의 재도약, 특허 그림자 전쟁, 투자 시계, 결론의 9개 부분으로 구성된다.
서론: 꿈은 반드시 현실을 비출 것이다: 전고체 배터리의 산업 논리를 다시 이해해야 하는 이유 - 이상과 현실의 간극, 그리고 그 결과는 꿈이 현실을 비추는 것이다
제1부: 액체 배터리의 서진을 재현할 것인가? 서부 집중의 논리 - 전고체 배터리는 액체 리튬 배터리의 "서진"을 재현할 것인가?
제2부: 왜곡된 산업사슬 권력 구조를 바로잡을 절호의 기회: 산업사슬의 권력 구조 - 상류의 초과 이윤, 중류의 압박, 하류의 대금 지연?
제3부: 태양광식 산업 전반의 출혈 경쟁에 대한 경고: 전고체 배터리는 태양광식 산업 전반의 출혈 경쟁에 진입할 것인가?
제4부: 기술 경로의 신데렐라 컴백: 전고체 배터리의 "신데렐라 모멘트" - 어떤 기술 경로가 LFP의 컴백 경로를 따를 것인가?
제5부: 삼원계의 재도약 가능성: 삼원계 배터리는 전고체 배터리를 통해 "다시 위대해질" 수 있을까?
제6부: 글로벌 경쟁 구도 - 한중일의 "특허 그림자 전쟁"과 산업화 경쟁
제7부: 일찍 시장에 진입하면 10년 후의 자신을 볼 수 있다: 투자 시계 - 전고체 배터리 산업화의 "5단계 모델"
결론: 완전히 새로운 트랙: 전고체 배터리는 액체 리튬 배터리의 "단순한 속편"이 아니다
본고는 시리즈의 세 번째 글로, 태양광식 산업 전반의 출혈 경쟁에 대한 경고이다. 전고체 배터리는 태양광식 산업 전반의 출혈 경쟁에 진입할 것인가? 태양광식 산업 전반의 출혈 경쟁이라는 수레바퀴 아래 깔릴 것인가?
전고체 배터리 10년 시리즈 9편 중 세 번째 글의 지난 회고: 산업사슬의 권력 구조 - 상류의 초과 이윤, 중류의 압박, 하류의 대금 지연. 전고체 배터리는 "상류 초과 이윤, 중류 압박, 하류 대금 지연"이라는 액체 리튬 배터리 구도를 단순 재현하지 않을 것이다. 황화리튬은 황화물 배터리 원가의 50%~64%를 차지하며 초기 생산능력이 희소하고 가격 결정력이 극히 강하다. 전고체 전해질은 핵심 부품으로 업그레이드되며 산업사슬의 권력 중심이 되고 있다. 하류 기업들은 자체 개발과 지분 투자로 헤지하고 있으나 단기적으로 협상력은 제한적이다. 핵심 논리는 "자원이 왕"에서 "기술이 왕"으로 전환되고 있으며, 관건은 황화리튬 생산능력 확장과 원가 절감이다.
전고체 배터리는 태양광식 산업 전반의 출혈 경쟁에 진입할 것인가? 이 주제는 현재 액체 리튬 배터리 업계의 뜨거운 논의 중 하나다. 태양광 산업의 고통스러운 경험은 빠르게 성장하면서도 출혈 경쟁에 시달리는 액체 리튬 배터리 산업을 거듭 강타하고 있다. 여기서 SMM은 높은 기대를 모으는 전고체 배터리 산업이 선행 산업의 함정을 사전에 피하고 더 건강한 운영 환경을 조성할 수 있을지 함께 고민해 보고자 한다.
I. 태양광을 기준 틀로 삼아 전고체 배터리를 분석하는 이유
태양광 산업은 지난 3년간 교과서급의 출혈 경쟁적 붕괴를 경험했다. 2025년 중국의 폴리실리콘, 웨이퍼, 태양전지, 모듈의 명목 생산능력은 1,100GW~1,400GW에 달했으며, 각 부문의 생산능력은 글로벌 수요를 2배 이상 초과했고 폴리실리콘 부문의 가동률은 부족했다. SMM 데이터에 따르면 2025년 폴리실리콘 유효 생산능력은 300만 톤에 달했으나 실제 생산량은 130만 톤에 불과해 가동률이 50% 미만이었다. 웨이퍼 부문 생산능력은 1,300GW를 초과해 글로벌 설치 수요를 크게 웃돌았다. 가격 측면에서 SMM 데이터 기준 P형 고순도 폴리실리콘 평균 가격은 2023년 말 kg당 59위안에서 2024년 말 35.5위안으로 39.83% 하락했으며, 2025년 7월에는 폴리실리콘 가격이 일시적으로 톤당 약 34,000위안까지 떨어졌다. 모듈의 경우 SMM 모듈 원가 지수에 따르면 일관화 기업의 모듈 생산 원가는 0.729위안/W였고, 전문 기업은 0.687위안/W에 불과했다. 각종 규격의 웨이퍼, 셀, 모듈의 실제 거래 가격은 기본적으로 현금 원가 아래로 떨어져 대규모 감산을 촉발했다. "반출혈 경쟁" 정책에 힘입어 폴리실리콘 가격이 회복되면서 일부 선두 폴리실리콘 기업의 실적은 한계적 개선을 보였으나, 산업 전체는 여전히 광범위한 손실 상태에 머물렀다.
이러한 출혈 경쟁의 근본 원인은 세 가지 조건이 동시에 충족된 것으로 분해할 수 있다. 기술 경로의 수렴(PERC→TOPCon→HJT, 차별화 제한), 상대적으로 통제 가능한 자본 진입 장벽(태양광 모듈 생산라인 투자 장벽은 리튬 배터리보다 낮음), 수요 성장이 폭발적 단계에서 안정적 단계로 전환된 것이다. 이 세 가지 요인의 결합이 대규모 자본 유입, 급속한 생산능력 과잉, 지속적인 가격 전쟁으로 이어졌다.
전고체 배터리가 동일한 "퍼펙트 스톰" 조건을 갖추고 있는지 항목별로 점검할 필요가 있다.
II. 조건 점검: 전고체 배터리의 "반출혈 경쟁" 유전자
조건 1: 기술 경로가 수렴하고 있는가?—결론과는 거리가 멀다
태양광 출혈 경쟁의 기술적 전제는 경로 수렴이다. TOPCon 기술 침투율은 80%를 초과하고 CR5 기업이 생산능력의 80%를 차지하며 제품이 고도로 동질화되어 경쟁은 가격에만 의존할 수밖에 없다.
전고체 배터리는 정반대다.황화물, 산화물, 폴리머 경로가 병행 경쟁 중이며, 각 경로 내부에도 세부 분화가 존재한다. 황화물 경로는 우수한 이온 전도도와 양호한 기계적 특성으로 전고체 배터리의 주류로 점차 부상하고 있으나, 산화물 경로는 이미 반고체 단계에서 차량 탑재가 이루어졌고, 폴리머 경로는 특정 응용 시나리오에서 강점을 유지하고 있다. 이는 자본이 태양광에서처럼 "하나의 경로에 베팅하고 생산라인을 대규모로 복제"할 수 없음을 의미한다. 경로 합의가 없는 상황에서 맹목적인 생산능력 확장의 리스크는 극히 높다. 가동에 들어간 생산라인이 경로 전환으로 인해 매몰 비용이 될 수 있기 때문이다.
조건 2: 자본 진입 장벽이 충분히 낮은가?—극히 높고 생산라인 재사용 불가
태양광 모듈 생산라인의 투자 장벽은 리튬 배터리보다 훨씬 낮아 "풀뿌리 자본"의 대규모 유입 조건을 제공했다.
전고체 배터리의 장벽은 완전히 반대다. 전고체 배터리의 생산 공정은 큰 변화를 겪는다. 전단 공정에서는 건식 공정이 습식 코팅을 대체하고, 중단 공정에서는 접착 프레임 인쇄 + 적층 + 등압 프레스가 기존 권취 + 전해액 주입을 대체하며, 장비 측면에서는 새로운 건식 전극, 전고체 전해질 전사 인쇄, 접착 프레임 인쇄, 등압 프레스 등의 장비가 필요하다. 전고체 생산라인은 거의 처음부터 다시 구축하는 수준이며, 기존 액체 생산라인은 요구 사항을 충족할 수 없고 핵심 장비는 새로 개발해야 한다. GWh당 장비 투자액은 4억~6억 위안에 달해 기존 액체 배터리의 2~3배 수준이다. 이러한 자본 장벽은 "풀뿌리 자본"의 유입을 자연적으로 억제한다. 현재 전고체 배터리 분야에 진입하는 기업들은 주로 기존 액체 리튬 배터리 기반을 갖춘 최상위권 기업들과 화학 산업 배경을 가진 교차 영역 기업들이다.
조건 3: 수요 성장이 충분히 빠른가?—제로에서 출발하지만 계획과 수요의 불일치 존재
전고체 배터리는 현재 산업화 직전 단계에 있으며, 충분한 시간을 두고 계획하고 정리하여 역사의 우회로를 피하고 그 워털루 전장을 우회할 수 있다.
SMM 전망에 따르면 전고체 배터리 출하량은 2030년까지 10GWh를 초과할 것이며, 전고체 배터리 침투율은 2035년까지 약 9%에 도달할 것으로 예상된다. 단기적으로 "수요 성장 둔화" 문제는 존재하지 않는다. 수요는 거의 제로에서 출발하기 때문이다. 그러나 숨겨진 리스크는 생산능력 계획이 아직 구체화되지 않았음에도 중단기적으로 수요를 크게 초과한다는 점이다. SMM은 계획된 전고체 배터리 생산능력이 2035년까지 1,100GWh를 초과할 것으로 전망한다.
2026년부터 2030년까지의 중단기적으로 가동률은 1%~15%에 불과해 심각한 수요 불일치가 발생할 것이며, 물량은 2032년 이후에야 점진적으로 증가할 것이다.
PV에는 없는 추가 조건: 수율 병목
전고체 파일럿 라인의 전체 수율은 50%~60%에 불과한 반면, 액체 전지는 이미 95%를 넘어섰다. 수율 병목은 자본이 유입되고 생산 라인이 구축되더라도 유효 생산능력을 빠르게 형성할 수 없음을 의미한다. 이는 "자연 방화벽"이다.
III. 단계적 과잉 경쟁의 위험 구간과 전파 경로
전고체 전지는 단기적으로 PV식 시스템적 과잉 경쟁에 진입하지 않을 것이다. 그러나 "단계적 과잉 경쟁"의 위험은 실재하며, 2027~2029년의 특정 구간에 집중되어 있다.
3.1 위험 구간 형성의 논리
2025~2026년은 파일럿 라인 집중 배치 시기이다. 시장 소문에 따르면 CATL의 허페이 5GWh 황화물계 전고체 파일럿 라인은 2025년 5월에 가동을 시작했고, BYD의 선전 핑산 2GWh 파일럿 라인은 2026년 2월에 가동을 시작했으며, 궈쉬안 하이테크의 2GWh 양산 라인은 2026년 말 장비 시운전을 시작할 예정이다. 이 정보는 아직 완전히 검증되지 않았으며, 현재 수요는 빠른 생산능력 확대를 뒷받침하기에 충분하지 않다. 검증이 필요한 것은 2027년부터 시작되는 소량 차량 탑재 검증의 실효성과, 2030년 전후의 기술 반복 속도 및 비용 적응성이 대규모 양산 목표를 뒷받침할 수 있는지 여부이다.
문제는 2027~2028년에 다수의 파일럿 라인이 집중적으로 양산 라인으로 전환되는 반면 수요 증가가 기대에 못 미칠 경우, 단계적 과잉설비가 불가피하다는 점이다. 더 치명적인 것은 전고체 배터리의 기술 경로가 2027년 이전에는 수렴하지 않는다는 점이다. 황화물, 산화물, 폴리머 경로가 여전히 경쟁 중이어서, PV처럼 표준화를 통해 생산라인을 빠르게 복제하고 비용을 희석하기가 어렵다.
3.2 전이 경로: 장비단에서 소재단으로 확산되는 국지적 가격 전쟁
PV 인볼루션의 전이 경로는 “과잉설비 → 가격 붕괴 → 전 밸류체인 손실”이다. 전고체 배터리의 단계적 인볼루션 전이 경로는 이와 다르며 “층상 전이” 특성을 보일 것이다.
1층: 장비단의 “군비 경쟁”과 국지적 가격 전쟁 . 장비 부문은 산업화 투자 수혜를 가장 먼저 받지만, 과잉공급 압력도 가장 먼저 체감할 수 있다. 2026년 장비 수주는 전년 대비 70%~80% 성장할 수 있으며, 특히 2027~2028년부터 하류 고객이 양산 수요를 본격적으로 내놓으면 성장 곡선은 지수적으로 개선될 것이다. 다만 장비단의 리스크는 여러 셀 기업이 동시에 파일럿 라인을 구축할 경우 장비 업체가 단기 생산능력 제약에 직면할 수 있고, 파일럿 라인 구축 물결이 지나간 뒤 양산 라인이 아직 대규모로 시작되지 않으면 장비 수주에 공백이 생길 수 있다는 점이다. 더 중요한 것은 기술 경로가 아직 수렴하지 않은 상황에서 장비 업체가 여러 경로에 대한 장비 솔루션을 동시에 개발해야 하며, R&D 투자는 크고 라인당 수주 규모는 제한적이어서 이익률이 압박받는다는 점이다.
2층: 소재단의 “구조적 차별화” . 황화리튬 등 핵심 소재의 유효 생산능력은 극도로 희소해 단기적으로 가격 전쟁은 없을 것이다. 그러나 더 많은 기업이 100톤급 파일럿 병목을 돌파하면 소재단 경쟁은 “가용성”에서 “품질”로 이동하며, 선도 기업이 선점 우위를 지킬 수 있는지는 공정 성숙도와 원가 통제에서 얼마나 깊은 해자를 구축했는지에 달려 있다. 전해질 소재 부문은 더 이른 시점에 경쟁이 나타날 수 있다. Tinci의 황화물 전해질 전구체 글로벌 점유율은 이미 60%를 넘었고, Capchem은 동시에 4개 방향으로 포트폴리오를 전개하고 있어 소재단은 단일하지 않다.
3층: 셀단의 “엇갈린 경쟁” PV와 달리 전고체 배터리의 초기 적용 시나리오는 매우 파편화돼 있다. eVTOL, 휴머노이드 로봇, 고급 차종, 에너지저장은 에너지 밀도와 안전성 요구가 서로 다르고 가격 민감도도 다르다. 이는 셀 기업들이 PV 모듈 업체처럼 동일한 가격 차원에서 정면 승부를 벌이기보다는, 각자 다른 시장 세그먼트를 선점하게 됨을 의미한다.
3.3 쉽게 간과되는 변수: 고체-액체 배터리의 “전환(디버전) 효과”
고체-액체 배터리(반고체)는 과도기 경로로서 전고체 배터리에서 수요와 자본을 분산시키고 있다 . 고체-액체 배터리 설비는 2025년 15 GWh에서 2030년 350 GWh, 2035년 2,000 GWh로 증가할 전망이며, 전고체 배터리 규모의 약 1.8배다. 고체-액체 배터리의 증설 속도는 더 안정적이며, 가동률은 2026년에 이미 49%에 도달하고 2031년 이후 약 75% 수준에서 안정화될 것으로 보인다. 이는 전고체 배터리의 1%~15% 가동률과 뚜렷한 대조를 이룬다.
반고체 배터리는 사실상 “압력 해소 밸브” 역할을 한다. 전고체 배터리의 기술적 돌파가 기대에 못 미치면 자본과 설비가 반고체로 이동해 전고체 분야에 과잉설비가 과도하게 집중되는 것을 피할 수 있다. 다만 또 다른 리스크도 경계해야 한다. 반고체 배터리 설비가 너무 빠르게 확대되고, 2030년 전후로 전고체 배터리가 갑작스러운 기술 돌파와 급격한 원가 하락을 달성하면, 대규모 반고체 설비가 “세대 도약”에 의해 도태될 위험에 직면할 수 있다.
IV. 산업 전반 인볼루션의 리스크 윈도: 2030년 이후
산업 전반 인볼루션의 진정한 리스크 윈도는 2030년 이후에 있다.트리거 조건은 세 가지다: 기술 + 설비 + 비용!
4.1 기술 경로의 기본적 수렴. 황화물 또는 산화물 경로가 우위를 확립하면 다른 경로의 생산라인 가치는 0으로 떨어지고, 생존 기업의 설비가 집중적으로 방출될 것이다. 기술 경로 수렴 과정 자체는 잔혹한 “경로 도태”를 동반한다. 도태된 경로의 설비는 “잉여”가 아니라 “무효”다.
4.2 최상위 플레이어의 설비 배치 완료. CATL, BYD 등 최상위 기업의 양산 라인이 2030년 전후로 집중적으로 가동되며, 산업의 유효 설비는 계단식으로 증가할 것이다. 수요 증가가 연 183% CAGR에서 중속 성장으로 점진적으로 둔화되면 수급 격차는 빠르게 축소된다.
4.3 원가 하락이 수요의 “천장 효과”를 촉발. 전고체 배터리 비용이 기존 액체 전해질 배터리와 경쟁 가능한 수준으로 내려가면, 시장 수요는 “고급 조기 채택”에서 “대중 시장 보급”으로 이동한다. 그러나 대중 시장은 고급 시장보다 훨씬 가격 민감도가 높아 셀 기업은 가격 경쟁으로 내몰릴 수밖에 없다. 또한 기술 경로가 수렴하고 생산라인이 표준화·복제 가능해지면 원가 하락 속도는 가속되고, 가격 전쟁의 조건이 성숙한다.
전문가인 오양밍고 학사의 판단은 주목할 만하다: 현재 산업은 구조적 모순에 직면해 있다—한편으로는 생산 능력이 계속 확장되고 특정 분야에서 공급 과잉 압력이 나타나고 있지만, 다른 한편으로는 고급 제품, 신형 배터리, 안전 기술 등에 여전히 부족함이 있다. 산업은 핵심 기술 역량을 갖춘 최상위 업체로 집중화되는 속도가 빨라지고 있으며, 기술 장벽이 없는 중소 규모 제조업체들은 생존 압박이 가중되고 있다. 2030년 이전까지 이러한 "구조적 과잉"이 아닌 "전 산업적 과잉" 패턴이 지속될 것이다.
V. 결론
고체 배터리와 태양광(PV)의 내부 경쟁 상황 비교를 요약하면 다음과 같다:
단기 전망 (2026-2028): 전 산업적인 내부 경쟁은 발생하지 않겠지만, 시험 생산 라인의 과잉과 장비 측면에서 지역적인 가격 경쟁은 높은 확률로 발생할 것이다. 이 단계의 핵심 위험은 "과잉 생산 능력"이 아니라 "무효한 생산 능력"—대규모 시험 라인이 건설되었지만 효과적인 양산으로 전환되지 못하고, 장비 투자가 수익을 창출하지 못하는 것이다.
중기 전망 (2028-2030): 기술 경로가 수렴 창구로 들어갈 것이다. 제거된 경로에 연관된 생산 능력은 침몰 비용이 되고, 생존한 기업 간의 경쟁은 "경로 전쟁"에서 "비용 전쟁"으로 바뀔 것이다. 이 단계에서 첫 번째 진정한 가격 경쟁이 발생할 가능성이 있지만, 이는 배터리 셀과 전해질 소재에 국한될 것이며, 전체 산업 체인으로 확산되지 않을 것이다.
장기 전망 (2030년 이후): 기술 경로가 대부분 수렴되고, 최상위 업체들이 생산 능력을 완성하며, 수요 성장이 고속에서 중속으로 하향 조정되면, 고체 배터리는 진정한 의미의 전 산업적 내부 경쟁 위험에 직면하게 될 것이다. 그러나 이러한 위험의 강도는 태양광보다 낮을 것으로 예상되는데, 그 이유는 고체 배터리가 더 높은 자본 문턱과 더 높은 퇴출 장벽을 가지고 있기 때문이다—한번 투자되면 기업들은 태양광 모듈 제조업체들보다 생산 라인을 재활용하거나 폐쇄하기 훨씬 어려울 것이다. 이는 생산 능력의 합리화가 더 느리게 진행될 것을 의미하지만, 가격 경쟁은 더 오래 지속될 수도 있다.
PV 내권에서 얻은 교훈은 "생산능력을 확장하지 말라"가 아니라 "기술 노선이 수렴되기 전에 대규모로 생산능력을 확장하지 말라"는 것이다. 현재 전고체 배터리 산업의 자제—소재 공급업체들이 대체로 판매 기반 생산이라는 신중한 전략을 취하고 대부분의 생산라인이 낮은 가동률이나 검증 모드로 운영되는 상황—는 바로 그 교훈이 체화되고 있음을 보여준다. 진짜 위험은 2027~2028년 소규모 차량 검증 결과가 나온 이후에 있다. 만약 한 노선이 다른 노선을 크게 앞서면 단기간에 자본이 그 노선으로 몰려들어 새로운 "베팅식 생산능력 확장" 물결을 촉발할 수 있다. 그때 업계에 필요한 것은 더 공격적인 확장 충동이 아니라 더 성숙한 생산능력 계획의 규율이다.
다음 글은 시리즈 네 번째입니다. 기술 노선 중 어떤 신데렐라가 재기에 성공할까
마지막으로 SMM의 프리미엄 컨퍼런스를 추천합니다. 현재 진행 상황과 일부 참여 기업 및 대표:
전화: 021-20707860 (또는 위챗 13585549799 추가) 양차오싱. 감사합니다!
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