[SMM 분석] 거시 지지와 펀더멘털 압박, 철광석 가격 저점 횡보 지속

지난주 철광석 가격은 약세 속에서 좁은 범위 내에서 횡보했으며, 국내외 시장 변동폭은 모두 1.5%를 넘지 않았다. 세 가지 주요 요인이 작용했다. 첫째, 명절 전 재고 비축이 거의 마무리 단계에 접어들었다. 중추절과 국경절 연휴가 다가오면서 제철소들은 원자재 재고 비축을 대부분 완료했고, 구매 의향이 후퇴했으며, 현물 거래는 부진했다. 둘째, 고로 철수 생산량이 계속 감소했다. 제철소 적자 폭이 확대되면서 고로 정비가 늘었고, 고로 철수 생산량 감소세가 이어지며 광석 수요를 억제했다. 그러나 브라질 해상 운임이 계속 급등하면서 일부 소규모 광산의 출하가 제한되었고, 시장의 관심이 높아지며 광석 가격을 지지했다. 이러한 복합적 영향으로 철광석 가격은 '약세 횡보' 패턴을 유지했다.

차트- MMI 61% 항만 현물 지수

출처: SMM

차트- 이번 주 국내외 수입 광석 가격 차 확대 후 축소, 다음 주 확대 예상

다음 주 전망

이번 주 전망, 국경절 전 재고 비축이 점차 마무리되면서 제철소의 재고 보충 동력이 약화되는 경향을 보인다. 명절 후 첫 주에는 일부 재고 보충 기대가 남아 있지만, 전체 재고 보충량은 명절 전 수준보다 현저히 낮을 것으로 예상되어 광석 가격에 대한 지지가 약할 전망이다. SMM 고로 정비 추적 데이터에 따르면, 10월 고로 정비 물량이 계속 증가하고 있으며, 고로 철수 생산량 감소 폭이 확대되고 있어 철광석 전체 수요는 하락 추세를 이어가고 있다. 공급 측면에서는 브라질의 높은 해상 운임이 일부 소규모 광산의 출하를 다소 억제했지만, 주류 광산들이 9월 분기 말 출하 확대에 나섰고 기니발 출하량 증가까지 더해져 철광석 전체 공급 증가 폭이 확대될 것으로 예상되며, 항만 재고 축적이 가속화되어 광석 가격에 압력을 가할 가능성이 크다. 또한 명절 전 자금 회수로 유동성이 축소되었고, 철강 금속 전반의 투자 심리는 약세를 보이고 있다. 다만 중미 간 합의의 중립적 내지 긍정적 기조가 시장 심리에 일부 활력을 불어넣고 광석 가격을 지지할 수 있다. 종합적으로, 철광석 가격은 국경절 전후로 약세의 좁은 범위 횡보 패턴을 유지할 것으로 예상된다. 향후 열연 생산량이 예상대로 감소하는지, 최종 수요 변화, 정책 관련 뉴스 변동성에 주의를 기울여야 한다.