9.28 SMM 알루미늄 조간 회의록
선물: 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 최다 거래 종목은 9월 24일 야간장과 9월 25일 주간장에서 거래되지 않았다. 9월 24일 주간장은 24,230위안/톤에 개장하여 고가 24,265위안/톤, 저가 24,175위안/톤을 기록한 후 24,200위안/톤에 마감하여 전 거래일 대비 30위안/톤, 0.12% 하락했다. 선물 가격은 고점에서 횡보하다 반락했으며, 가격은 5일 이동평균선 아래로 떨어졌으나 20/40/60일 이동평균선 위에 머물렀다. 중장기 이동평균선은 상승 추세를 유지했다. 거래량은 98,900수, 미결제약정은 281,000수로 8,300수 감소했으며, 주로 매수 포지션 청산에 기인했다. 기술적으로 4시간 MACD에서 데드크로스가 발생했고, DIFF가 DEA 아래로 교차했으며 녹색 막대가 지속적으로 확대되어 단기 약세 모멘텀이 일부 방출되고 있음을 나타냈다. 9월 25일 LME 알루미늄 3M은 $3,250.0/톤에 개장하여 고가 $3,280.0/톤, 저가 $3,245.5/톤을 기록한 후 $3,277.5/톤에 마감하여 전 거래일 대비 $26.0/톤, 0.80% 상승했다. 선물 가격은 저점에서 반등했으며, 여러 기간의 이동평균선이 얽혀 있고 가격은 이동평균선 범위 내에서 횡보했다. 당일 미결제약정은 577,000수로 644수 감소했으며, 주로 매도 포지션 축소에 기인했다. 기술적으로 일간 MACD는 데드크로스를 유지했고, DIFF가 DEA 아래에 있으며 녹색 막대가 소폭 축소되어 약세 모멘텀이 미미하게 약화되고 있음을 나타냈다.
거시: 미시간대학교 설문조사 데이터에 따르면 미국 소비자들의 현재 및 향후 1년 개인 재정 상태에 대한 평가가 모두 약 10% 하락했으며, 높은 물가에 대한 우려가 지속적으로 심화되고 있다. 미국 국채 변동성 지표는 1년여 만에 최대 상승폭을 기록할 전망인데, 채권 수익률이 수십 년 만의 최고치로 상승하며 시장을 최근의 침체에서 벗어나게 했다. 채권 시장 변동성을 측정하는 ICE BofA MOVE 지수는 이번 주 약 29.69% 상승했는데, 이는 지난해 4월 이른바 '해방의 날' 이후 최대 상승폭이다.
펀더멘털: 지난주 중국 주요 알루미늄 다운스트림 가공 기업의 가동률은 62.1%로 전주 대비 0.2%포인트 상승했다. 중추절과 국경절 연휴가 다가옴에 따라 절전 비축이 질서 있게 진행되었고, 각 업종의 가동률은 전반적으로 안정세를 유지했다. 절전 비축이 업계 운영의 전반적인 안정을 뒷받침했지만, 성수기 수요는 기대에 미치지 못했고 원가 및 원자재 압력은 지속되었다. 단기적으로 업종은 안정적으로 운영될 것으로 예상되며, 연휴 이후 단계적 조정 가능성이 있다. 이번 주 월요일 기준, 중국의 알루미늄 잉곳 사회 재고는 지난 목요일 대비 4,000톤, 지난 월요일 대비 47,000톤 감소했다. 단기적으로 알루미늄의 재고 감소 추세는 지속될 것으로 예상된다.
원료 알루미늄 시장: 중추절 전 마지막 거래일, 중국 중부 현물 시장의 거래 분위기는 여전히 부진했다. 하류 가공 기업들의 절전 비축 의욕은 제한적이었고 알루미늄 제련소에서 직접 구매하는 경향을 보였다. 화물을 보유한 트레이더들은 연휴 기간 포지션 보유 의사가 낮았고 가격을 고수하려는 뚜렷한 움직임도 없어 시장 호가는 계속 하락했다. 결국 중부 시장의 실제 거래 가격은 SHFE 알루미늄 2610 계약 대비 30~70위안/톤 할인 수준에서 형성되었다. 지난 목요일, SHFE 알루미늄 2610 계약은 전일 대비 거의 변동이 없었고, 하류 구매자들의 비축으로 시장은 활발한 매수 심리를 유지했다. 상류 판매자와 트레이더들도 활발히 거래했으며 전반적인 현물 거래 수준은 전일보다 높았다. SMM A00 알루미늄 잉곳 가격은 20~40위안/톤 프리미엄을 기록했다.
중국 남부 시장: 지난 목요일, 알루미늄 가격은 소폭 하락했고 현물 시장은 약세를 보였다. 재고는 계속 감소했으며 현물-선물 가격 차이 축소 기대감과 맞물려 장 초반에는 가격을 고수하며 판매를 늦추는 모습을 보였다. 그러나 월말이 다가옴에 따라 연휴 전 청산 필요성이 여전히 지배적 요인으로 작용했고, 가격 고수는 주로 이후 하향 조정의 여지를 남기기 위한 의도였다. 수요 측면에서는 단계적 비축이 대체로 마무리되어 구매 속도가 둔화되었다. 현물-선물 가격 차이 추이에 대한 신중한 태도와 맞물려 강성 수요를 넘어선 포지션 취득 의사는 제한적이어서 추가적인 지지가 부족했다. 결국 현물 유통은 공급 과잉으로 전환되었고 호가는 지속적으로 낮아졌으며 거래는 대부분 할인가로 이루어져 거래가 비교적 부진했다. 현물 거래 가격은 SHFE 알루미늄 2610 계약 대비 250~290위안/톤 프리미엄에 집중되었다.
알루미늄 스크랩: 지난 목요일 SMM A00 알루미늄은 24,240위안/톤으로 마감하며 전 거래일 대비 보합세를 보였고, 알루미늄 스크랩 시장도 안정세를 유지했다. 가격 차이 측면에서 9월 24일 포산 지역 A00 알루미늄과 도장 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 약 2,482위안/톤, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 약 1,261위안/톤이었다. 수입 측면에서 8월 알루미늄 스크랩 수입량은 총 142,000톤으로 전월 대비 18.60% 증가했으나 전년 동기 대비 17.67% 감소하여, 4월 이후 4개월 연속 감소세를 마감했다. 1~8월 누적 수입량은 약 124만 3,000톤으로 전년 동기 대비 약 7.5% 감소했다. 8월의 전월 대비 회복은 주로 선적 일정 재개와 동남아시아산 물량 보충에 기인했다. 공급 측면에서 허난, 후난 등 지역의 세무 조사가 지속적으로 강화·확대되면서 적격 세금계산서가 발행된 알루미늄 스크랩의 희소성이 더욱 커져 가격이 강한 지지를 받았다. 반면 무세금계산서 물량은 컴플라이언스 압력 속에서 판매 채널이 좁아져 일부 트레이더가 가격을 낮춰 판매할 수밖에 없었고, 가격은 하방 압력을 지속적으로 받았다. 수요 측면에서 9월 주조 알루미늄 합금 성수기는 기대에 미치지 못했으며, 수요는 아직 실질적인 물량 증가를 보이지 않았다. 가공용 알루미늄 합금 수요는 보통 수준이었고, 공장 내 알루미늄 스크랩 재고는 비교적 충분했다. 다음 주 알루미늄 스크랩 시장은 강보합세를 보일 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 거래 가격은 20,500~21,200위안/톤 수준에 중심을 둘 것으로 전망된다. 세무 조사 확대 범위와 국경절 연휴 전 하류 기업의 재고 확보 움직임을 면밀히 주시해야 한다.
2차 알루미늄 합금: 현물 시장: 지난 목요일 ADC12 시장 호가는 안정세를 유지했으며, 기업들은 전반적으로 가격 조정 의지가 약한 모습을 보였다. 한편으로 알루미늄 스크랩 원자재 가격은 전반적으로 제한된 범위에서 등락했지만, 세금계산서 정책 강화와 컴플라이언스 조달 요건 상향이라는 배경 속에서 일부 기업의 원자재 조달 비용은 여전히 비교적 높은 수준을 유지하여 비용 측면이 가격에 일정한 지지를 제공했다. 한편, 추석 전 하류의 재고 비축 수요는 제한적으로만 방출되었고, 수요 측이 가격 상승에 충분한 동력을 제공하지 못했다. 전반적으로 업계 가격은 비용 지지 하에서 강한 회복탄력성을 보였으며, 단기적으로 강세 속 박스권 조정이 이어질 것으로 예상된다. 향후에는 세금계산서 정책 시행 진척, 알루미늄 스크랩 원료 공급 변화, 선물 동향, 그리고 연휴(추석·국경절) 전 하류 비축 상황에 대한 면밀한 관찰이 필요하다.
종합 전망: 거시 측면에서는 미 연준의 매파적 금리 인상 사이클 재개, 강달러, 미 국채 금리 고공행진이 비철금속 밸류에이션에 지속적으로 부담으로 작용했다. 펀더멘털 측면에서는 국내 재고가 낮은 수준을 유지하며 디스톡이 이어졌으나, 주조 잉곳 물량 반등과 알루미늄 빌릿 감산이 맞물리며 용탕 알루미늄 수요가 약화됐다. 여기에 국경절 연휴 전 미결제약정 조정 압력이 더해지면서 롱·숏 간 힘겨루기가 심화되었고, 알루미늄 가격은 조정을 동반한 횡보가 주된 흐름이 될 것으로 예상된다.
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