[SMM 분석] 중미 회담이 프라세오디뮴-네오디뮴 시장의 강세 심리를 부추겼지만, 펀더멘털이 우세하다

9월 23일 저녁(베이징 시간) / 9월 23일 오후(현지 시간), 시진핑 주석은 도널드 트럼프 대통령의 초청으로 전용기를 타고 워싱턴에 도착하여 9월 25일까지 미국을 국빈 방문했다. 앞서 중국 경제·무역 대표단은 뉴욕으로 이동해 관련 협상에 참여했다. 중미 경제 의제에서 희토류와 핵심 광물은 여전히 글로벌 공급망에서 가장 주목받는 주제 중 하나다.

I. 정책 배경: 방문과 희토류 의제

이번 워싱턴 국빈 방문에 앞서 중미 간 희토류 소통은 이미 여러 차례의 창구를 거쳤다. 2025년 4월, 중국은 7개 범주의 중·중희토류 관련 품목에 대해 수출 통제를 시행하여 수출업체가 규정에 따라 허가를 신청하도록 했다. 6월에는 상무부가 희토류 수출 승인을 가속화하여 해외 공급망의 압력을 완화하겠다고 밝혔다.

2025년 10월 9일, 상무부와 해관총서는 선별된 해외 희토류 품목, 희토류 기술, 희토류 장비 및 원·보조 자재, 그리고 홀뮴 등 일부 중·중희토류를 포괄하는 여러 공고를 발표했다. 이는 “원자재 – 기술 – 장비 – 완제품”을 아우르는 전 주기 프레임워크를 형성했으며, 당초 11월 8일부터 시행될 예정이었다.

이후 중국과 미국은 쿠알라룸푸르 경제·무역 협상에서 긴장 완화 합의에 도달했다. 10월 30일 상무부는 시행 방안을 연구·개선하겠다고 밝혔고, 11월 7일 상무부와 해관총서는 희토류, 리튬 배터리 및 관련 품목에 관한 2025년 공고 제55호, 56호, 57호, 58호, 61호, 62호 관련 조치의 시행을 2026년 11월 10일까지 중단한다고 발표했다. 이는 쿠알라룸푸르 합의를 이행하기 위한 구체적 조치였다.

2026년 4월, 상무부 정례 기자회견에서는 쿠알라룸푸르 합의에 따라 2025년 10월 9일 발표된 수출 통제 조치가 2026년 11월 10일까지 중단되며, 양측은 경제·무역 협의 메커니즘을 통해 소통을 지속하고, 진정한 민간용이며 규정을 준수하는 수출 신청은 법에 따라 승인된다고 밝혔다. 9월 21일 외교부는 희토류 공급과 11월 10일 기한에 대한 질문에 구체적인 수출 통제 관련 질문은 주무 부처에 문의하라고 답하면서, 글로벌 핵심 광물 공급망의 안정성을 수호하겠다는 중국의 입장을 재확인했다.

II. 네오디뮴 자석 수출: 절차 표준화이지 실질적 중단이 아니다

SMM 현장 조사에 따르면 2026년 8~9월 네오디뮴 자석 수출은 전면 중단이 아닌 “처리 지연 및 심사 강화”의 특징을 보였다. 당국과 규정 준수 채널은 최종 용도, 수하인 신원, 재판매 위험, 군사적 민감성에 대해 더욱 엄격한 검사를 실시하고 있다. 일부 주문의 통관 신고 및 허가 서류 처리 주기가 길어졌지만, 포괄적인 금지 조치는 시행되지 않았다. 최종 사용처가 자동차, 풍력 발전, 산업용 모터, 휴머노이드 로봇 등 민간 시나리오에 해당하고 고객 서류, 계약서, 최종 용도 확인서가 완비된 경우 허가 신청은 계속 진행될 수 있다.

물량 기준으로 중국의 네오디뮴 자석 수출은 월 평균 약 5,200톤이다. 1월의 약 6,000톤에 달하는 최고치를 제외하면 대부분의 달은 4,600~5,500톤 범위에 속한다. 지역별로는 유럽이 약 44%, 아시아가 약 39%, 북미가 약 10%로 비교적 안정적인 구조를 보인다. 이는 북미가 정책적으로 민감하지만 중국 전체 자석 수출에서 가장 큰 비중을 차지하지는 않으며, 유럽과 아시아의 산업용 모터, 자동차, 가전 수요가 수출 가격과 가동률에 동등하게 중요함을 보여준다. 워싱턴 회담이 민간용 허가 사전 승인, 분류 화이트리스트, 일반 허가 갱신에 대한 더 명확한 메커니즘으로 이어진다면 4분기 수출의 한계적 개선이 가능하겠지만, 이는 무조건적인 물량 확대보다는 “더 예측 가능한 승인”의 형태로 나타날 가능성이 높다.

III. 프라세오디뮴-네오디뮴 가격: 심리가 주도하고 펀더멘털이 하방을 지지한다

9월 중순 이후 경희토류 시장은 프라세오디뮴-네오디뮴이 상승을 주도하는 가운데 다른 품목은 박스권에 머물렀다. SMM 데이터에 따르면 9월 22일 산화프라세오디뮴-네오디뮴은 하루 만에 톤당 약 5,000위안 상승했고, 프라세오디뮴-네오디뮴 금속은 톤당 약 7,500위안 상승했다. 9월 23일 가격은 소폭 하락했지만 여전히 최근 고점 부근에 머물렀다. 시장은 “중미 회담 기대”를 “수급 격차 확대”와 직접적으로 연결하는 경향이 있지만, SMM은 현재의 상승 추세가 전방위적인 최종 수요자의 과잉 구매보다는 심리에 의해 더 크게 주도되고 있다고 판단한다.

희토류는 정책 주도형 상품으로 정보 비대칭성이 상대적으로 높다. 중미 협의, 수출 통제, 총량 쿼터 발급, 수입 광석 변동성에 관한 모든 뉴스는 트레이딩 데스크에 의해 신속하게 가격 기대에 반영된다. 하류 소비가 제한적이고 신규 자석 주문이 전반적으로 급증하지 않은 상황에서 업계는 뉴스 흐름을 통해 새로운 심리 채널을 형성한다. 제련소는 호가를 고수하고, 트레이더는 현물을 보류하며, 자석 제조업체는 필요에 따라 재고를 보충하고, 투기 자금은 “완화” 결과를 예상하여 선제적으로 포지션을 구축한다. 이는 “뉴스 → 기대 → 호가 → 부분 거래”의 단기 사슬을 형성한다. 이는 현재 프라세오디뮴-네오디뮴 가격의 중요한 한계 요인이지만, 근본적으로 타이트한 실물 시장으로 해석해서는 안 된다.

국내 네오디뮴 자석 측면에서는 수년간의 기술 축적으로 중국 생산업체가 자기 성능, 등급 커버리지, 납기 측면에서 뚜렷한 강점을 보유하고 있다. 그러나 최근 몇 년간 생산 능력이 지속적으로 확장되면서 일부 표준 규격은 이전보다 공급 과잉이 심화되었다. 중간 유통 단계의 치열한 경쟁과 압축된 제품 마진은 근본적으로 해결되지 않았다. 국내 전통 수요의 성장 속도가 둔화됨에 따라 새로운 네오디뮴 자석 수요 동력을 발굴하는 것이 필수가 되었다. 전기차 구동 모터, 직접 구동 풍력 발전, 서보/휴머노이드 로봇이 중장기적 기반을 형성하지만, 모든 세그먼트가 단기적으로 “과잉 구매” 모드에 있는 것은 아니다. 따라서 수출은 생산 능력을 흡수하고 고부가가치 주문을 확대하는 핵심 출구가 되며, 수출이 통제 세부 사항, 최종 용도 검증, 규정 준수 서류 및 허가 리듬의 영향을 받기 때문에 헤드라인에 대한 민감도가 더욱 증폭된다.

이러한 이유로 중미 회담이 희토류 가격에 미치는 영향은 “갑작스러운 공급 부족과 수요 급증”을 의미하는 수급 측면의 호재라기보다는 “정책 불확실성을 줄이는” 심리적 호재로 이해하는 것이 더 적절하다. 독립적인 시장 관찰자로서 SMM은 중미 관계의 추가 진전을 환영하며, 회담이 규정 준수 무역에 대한 기대를 개선할 수 있다고 본다. 그러나 뉴스가 집중되는 시기에는 시장이 “회담”을 “통제의 전면 철회”와 동일시하거나, “심리적 랠리”를 가격 추격 및 재고 확보 신호로 동일시하는 것을 피해야 한다.

정책 방향에 있어서는 수출 통제 경험이 축적되고 규정 준수 심사 절차가 성숙해짐에 따라, 제도는 일률적인 제한보다는 정상화되고 분류화된 관리로 나아갈 가능성이 높다. 진정한 민간용이고 최종 용도가 명확하며 최종 사용자를 추적할 수 있는 네오디뮴 자석 및 자석 조립 주문의 경우, 규정 준수 채널은 계속 열려 있을 것이다. 군사적 최종 용도, 높은 재판매 위험 또는 불명확한 용도의 주문은 여전히 엄격한 심사를 받게 된다. 일부 통제 조치의 중단 또는 갱신 시점에 변화가 있더라도 중국 외 지역의 민간용 네오디뮴 자석 수요는 규정 준수 허가, 일반 허가 및 장기 프레임워크 계약을 통해 여전히 충족될 수 있다. 해외 기업은 회담을 앞두고 공황적으로 재고를 비축할 필요도 없고, 11월 10일 이후 승인이 자동으로 2024년 수준의 효율성으로 돌아갈 것이라고 가정할 필요도 없다.

IV. 결론

종합적으로 4분기 프라세오디뮴-네오디뮴 가격 중심은 “정책 기대 + 상대적으로 낮은 광산 가동률 + 낮은 재고 + 부분적 재고 보충”에 의해 지지되지만, 일부 네오디뮴 자석 규격의 공급 과잉, 해외 대체, 재고 조정, 최종 사용자 주문의 실제 이행 속도에 의해 상단이 제한된다. SMM의 견해는 시장이 심리를 거래 리듬으로 취급하고, 규정 준수와 최종 수요를 실제 가격 결정의 기반으로 삼아야 한다는 것이다. 회담 기대는 충동적 랠리를 유발할 수 있지만, 신에너지, 풍력 발전, 로봇 분야의 주문이 문의에서 계약 체결로 전환될 때에만 가격 상승이 펀더멘털 관성을 갖게 된다. 수급에 대한 합리적 분석, 실제 기업 소비에 기반한 의사 결정, 군중 행동 회피가 여전히 가장 신중한 접근 방식이다.