[미국 재무부 수익률 전반 5% 상회 및 연휴 앞두고 경계 심리; 가장 활발히 거래되는 SHFE 주석 선물 약세 출발 후 안정세, 거래 부진 [SMM 주석 오전 리뷰]]

주석 미드데이 코멘터리, 2026년 9월 24일

1. 가격 리뷰

오늘 SMM #1 주석 현물 호가는 톤당 410,600~412,800위안, 평균 가격은 톤당 411,700위안으로 전 거래일 대비 50위안 소폭 하락했다.

상하이선물거래소(SHFE) 주석 최다 거래 종목은 야간장에서 톤당 408,190위안으로 하락 출발한 뒤 중심가가 톤당 410,000위안 부근에서 반등·횡보하며 오전 장을 톤당 411,440위안에 마감했다. 이는 전 거래일 정산가 대비 1,320위안, 0.32% 하락한 수준이다. 장중 최다 거래 종목의 미결제약정은 4,182계약 감소한 반면 11월물은 2,639계약 증가했다. 일부 자금이 연휴 전 이탈했고, 매수·매도 양측의 참여 심리는 신중해졌다.

런던금속거래소(LME)에서 주석 3개월물은 톤당 53,920달러로 사실상 보합세를 보이며 전 거래일 대비 40달러, 0.07% 소폭 하락했다.

2. 현물 시장

현물 시장 거래는 오늘 한산한 편이었으며, 시장은 점차 연휴 모드에 진입하고 있다. 하류 업체들의 연휴 전 재고 비축은 이미 대부분 완료되었고, 현재 매수는 대부분 기존 주문에 따른 실수요 위주로 이루어져 가격 추격 의지는 제한적이었다. 트레이더와 제련업체들은 판매 속도를 늦췄고, 일부 공급업체들은 연휴 전 가격 고정과 선판매에 집중하면서 실제 거래는 제한적으로 이루어졌다. 연휴가 다가옴에 따라 현물 거래는 더욱 위축될 것으로 예상된다.

3. 종합 전망

간밤 중국 외부의 거시적 압력이 크게 강화되었다. 미국 9월 속보치 PMI가 예상을 크게 상회했다. 종합 PMI는 58.4로 5년 만에 최고치를 기록했고, 신규 주문은 2022년 4월 이후 가장 빠른 속도로 확장되었으며, 기업 투입 비용 지수도 상승했다. 강력한 데이터는 긴축 기대를 다시 불러일으켰고, 미국 국채는 급격한 매도세를 보였다. 5년물 수익률은 2007년 이후 처음으로 5%를 돌파했고, 10년물은 5.1% 위로 상승해 약 19년 만의 최고치를 기록했으며, 30년물은 2004년 이후 최고치를 기록했다. 달러 인덱스는 101을 돌파했다. CME 페드워치에 따르면 10월 금리 인상 확률은 69.7%로 상승했고, 12월까지 누적 50bp 인상 확률은 54.8%에 달했다. 금리와 달러의 동반 강세는 비철금속 가치 평가에 다시 압력을 가했으며, 오늘 SHFE 주석의 하락 출발은 이러한 약세 요인에 대한 직접적인 반응이었다.

지정학적 상황은 다시 새로운 국면을 맞았다. 이란은 협상 의사는 있지만 강압은 받아들이지 않을 것이며, 조건이 충족될 때까지 호르무즈 해협은 재개되지 않을 것이라고 밝히며 강경한 입장을 고수했다. 간밤 브렌트유는 약 4% 급등하며 배럴당 100달러선을 회복해 5일 연속 하락세를 마감했다. 유가 반등으로 '인플레이션 완화' 내러티브의 실현은 더욱 지연되었다. 국내적으로는 오늘 중미 정상회담이 공식 개최되었으며, 시장은 관세, 기술 통제 등 문제에 관한 신호에 주목하고 있다. 회담의 진전 상황은 최근 중국 공산품 시장 심리를 관찰하는 중요한 창구가 되었다.

단기적으로 상하이 주석 선물은 거시적 압력 심화와 명절 전 관망 심리가 교차하는 지점에 있다. 가장 활발하게 거래되는 상하이 주석 선물 계약은 톤당 40만 6천~41만 8천 위안 범위에서 횡보할 것으로 예상된다. 중추절 연휴 이후 방향성은 연휴 기간 해외 시장에 축적된 뉴스의 조합에 달려 있다. 첫째, 중동 정세와 유가의 추이, 둘째, 미국 국채 수익률이 고점에서 안정될 수 있는지 여부, 셋째, 중미 정상회담 성과의 실현 여부다. 긍정적인 뉴스가 실현될 경우 가격 중심은 연휴 후 상승을 시도할 수 있지만, 국경절 연휴가 다가옴에 따라 신중한 자금과 하류 재고 비축의 마무리가 상승의 지속성을 제한할 것으로 예상된다. 긴축 거래와 지정학적 교란이 지속될 경우 가격은 다시 41만 위안 아래의 지지선을 시험할 수 있다.