공급 부족과 수요 소폭 개선으로 구리 가격 상승 전망 [SMM 구리 모닝 미팅 요약]

2026년 9월 21일 월요일
선물: 지난 금요일 밤, LME 구리는 미터톤당 14,502달러에 개장하여 장 초반 14,480.5달러까지 하락한 후, 장 막판 14,551달러까지 상승했으며, 최종적으로 미터톤당 14,563달러에 정산되어 0.62% 상승했다. 거래량은 21,000계약, 미결제약정은 265,000계약으로 전 거래일 대비 2,021계약 증가했으며, 이는 신규 매수 포지션에 따른 것이다. 지난 금요일 밤, 가장 활발하게 거래된 SHFE 구리 2610 계약은 톤당 109,840위안에 개장하여 장 초반 109,950위안까지 소폭 상승한 후, 중심 가격이 점차 109,620위안으로 하락했으며, 최종적으로 톤당 109,900위안에 정산되어 0.34% 상승했다. 거래량은 17,200계약, 미결제약정은 151,100계약으로 전 거래일 대비 766계약 감소했으며, 이는 숏 포지션 청산에 따른 것이다.
[SMM 구리 모닝 브리핑] 뉴스:
(1) 9월 19일(토), Sprott Asset Management는 구리 가격이 사상 최고치를 기록했음에도 불구하고, 올해 전 세계 광산 구리 생산량이 생산 차질, 광석 품위 하락, 칠레의 부진한 생산량 등의 영향으로 약 10년 만에 처음으로 감소할 가능성이 높다고 밝혔다. 이는 또한 광산업체들이 높은 가격에 대한 공급 대응이 느리다는 점을 부각시킨다.
Sprott의 최신 보고서에 따르면, 2026년 상반기 광산 구리 생산량은 전년 동기 대비 1.1% 감소했다. 인도네시아 Freeport-McMoRan의 Grasberg 구리 광산과 콩고민주공화국 Ivanhoe Mines의 Kamoa-Kakula 구리 복합단지에서 발생한 생산 차질로 인해 2026년 예상 생산량이 약 60만 톤 감소했으며, 이는 전 세계 연간 광산 구리 생산량의 약 2.5%에 해당한다.
Sprott Asset Management의 ETF 상품 관리 책임자인 Jacob White는 보고서에서 "높은 가격은 프로젝트 경제성을 개선할 수 있지만, 전체 프로젝트 개발 주기를 단축할 수는 없으며 탐사 발견을 빠르게 보충할 수도 없다"고 썼다. 그는 구리 광산 프로젝트가 발견부터 생산까지 평균 약 17.5년이 걸린다고 언급했다.
공급 측면의 제약은 전력망, AI 데이터 센터, 국방 분야의 구리 수요 증가로 인해 더욱 심화되고 있으며, 미국의 관세 정책으로 인해 대량의 구리 음극이 미국 창고로 유입되었다. 토론토에 본사를 둔 Sprott의 데이터에 따르면, 구리 가격은 8월까지 12개월 동안 47% 상승했다.
현물:
(1) 상하이: 9월 18일, SMM 1호 전기동 현물 가격은 SHFE 구리 2610 계약 대비 프리미엄 660~810위안/톤으로 제시되었으며, 평균 프리미엄은 735위안/톤으로 전 거래일 대비 15위안/톤 하락했다. SHFE 구리 2610 계약은 장 초반 급등한 후 하락 조정을 보였다. 개장 후 가격은 소폭 상승하여 일시적으로 109,620위안/톤 부근까지 올랐다가 빠르게 109,400위안/톤 부근으로 되돌림했다. 이후 구리 가격은 반등했으나 상승 동력은 제한적이었고, 선물 가격은 횡보하며 여러 차례 소폭 반등 후 되돌림하는 흐름을 보였다. 정오 무렵 가격은 소폭 회복되었고, 오전 장은 109,500위안/톤에 마감했다. 백워데이션 스프레드는 360위안/톤에서 400위안/톤 사이였으며, SHFE 구리 2609 계약 대비 수입 이익률은 1,000위안/톤 손실에서 410위안/톤 손실 사이였다. 이날 상하이 전기동 판매 심리는 3.31로 전월 대비 0.41 상승했고, 구매 심리는 3.54로 전월 대비 0.62 상승했다. 과거 데이터는 데이터베이스에서 조회할 수 있다. 이번 주 전망으로는 공급 측면의 타이트한 구도가 현물 프리미엄을 계속 지지할 것으로 예상된다. SMM에 따르면 10월부터 11월까지 다수의 국내 구리 제련소가 계획된 정기 보수에 들어갈 예정이다. 구리 정광과 조동 및 구리 양극의 공급이 지속적으로 타이트한 상황에서 일부 제련소의 생산 및 출하 속도가 어느 정도 영향을 받을 수 있어 시장 가용 공급 증가폭은 제한적일 전망이다. 한편 상하이 항만 혼잡이 완전히 해소되지 않아 수입 구리의 도착 속도는 여전히 불확실하며, 단기적으로 수입 공급이 크게 증가하기는 어렵다. 수요 측면에서는 구리 가격이 높은 수준을 유지함에 따라 하류 구매는 여전히 필요 기반 위주로 이루어지고 있으며, 높은 프리미엄에 대한 수용도는 제한적이다. 종합적으로 이번 주 도착량이 크게 증가하지 않는다면 상하이 시장의 현물 프리미엄은 높은 수준에서 횡보할 것으로 예상된다.
(2) 광둥: 9월 18일, 광둥 지역 1호 전기동 현물 가격은 최근월물 계약 대비 고품질 구리가 900위안/톤 프리미엄으로 제시되어 전 거래일 대비 200위안/톤 상승했고, 표준품 구리는 700위안/톤 프리미엄으로 전 거래일 대비 150위안/톤 상승했으며, 습식제련 구리는 640위안/톤 프리미엄으로 전 거래일 대비 150위안/톤 상승했다. 광둥 지역 1호 전기동 평균 가격은 110,255위안/톤으로 전 거래일 대비 1,620위안/톤 상승했고, 습식제련 구리 평균 가격은 110,095위안/톤으로 전 거래일 대비 1,595위안/톤 상승했다. 광둥 지역 전기동 구매 심리는 2.61로 전 거래일 대비 0.05 상승했으며, 판매 심리는 2.70으로 전 거래일 대비 0.07 하락했다(과거 데이터는 데이터베이스에서 조회할 수 있다). 종합적으로 재고가 지속적으로 감소함에 따라 공급자들이 적극적으로 가격을 방어하며 프리미엄이 급등했다.
(3) 수입 동: 9월 18일, 평균 창고증권 가격은 전 거래일 대비 3달러/톤 상승한 124달러/톤(가격 범위: 118-130달러/톤)이었고, 평균 선하증권 가격은 전 거래일과 동일한 116달러/톤(가격 범위: 112-120달러/톤)이었으며, EQ 동(CIF 선하증권) 평균 가격은 전 거래일과 동일한 65달러/톤(가격 범위: 60-70달러/톤)으로, 9월부터 10월 중하순 도착 화물을 기준으로 한 호가였다.
(4) 재생 동: 9월 18일 11시 30분, 선물 종가는 109,500위안/톤으로 전 거래일 대비 1,130위안/톤 상승했다. 평균 현물 프리미엄은 735위안/톤으로 전 거래일 대비 105위안/톤 상승했다. 고철 가격은 전월 대비 800위안/톤 상승했다. 동 고철 판매 심리 지수는 2.71로 상승했고, 구매 심리 지수는 1.91로 하락했다. 전기동과 동 고철의 가격 차이는 2,936위안/톤으로 전월 대비 315위안/톤 확대되었다. 전기동봉과 재생동봉의 가격 차이는 1,540위안/톤이었다. SMM 조사에 따르면, 동 가격이 계속 회복되면서 동 고철 공급업체들의 판매 심리가 개선되었다. 그러나 높은 원자재 비용으로 인해 재생동봉 가격이 프리미엄을 부담해야 했기 때문에, 최종 수요처인 전선 및 케이블 기업들의 구매 의향은 여전히 매우 약했다. 재생동봉의 신규 주문이 부족하여 고가 원자재 구매가 제한적이었다.
가격: 거시적 측면에서, 트럼프는 유엔 총회에서 이란 대통령과의 회담에 열려 있다고 밝히면서도 이란에 대한 전면적인 군사 행동을 고려하고 있다고 말했다. 카타르는 미국이 합의에 도달하기를 원한다고 밝혔고, 후티 반군은 미국과의 전쟁에 참여하지 않기로 합의했다. 트럼프는 화요일 유엔 총회에서 연설할 예정이고, 이란 대통령은 수요일에 연설할 예정이며, 네타냐후의 미국 방문은 이례적으로 짧았고, 튀르키예는 사우디아라비아에 방위 지원을 제공할 가능성이 있다. 원유 가격 하락으로 인플레이션 기대가 완화되면서 동 가격에 지지력을 제공했다. 펀더멘털 측면에서, 가용 공급은 여전히 타이트했으며, 공급업체들이 가격을 고수하고 판매를 보류하면서 전반적인 공급 상황이 타이트하게 유지되었다. 수요 측면에서는 구매 심리가 전월 대비 크게 반등했고, 다운스트림 구매 의향이 개선되었지만, 구매는 여전히 적기 구매 위주였으며 높은 프리미엄에 대한 수용도는 제한적이었다. 전반적으로 동 가격은 오늘 상승 흐름을 보일 것으로 예상된다.
[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 문서는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적인 판단의 대체물로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]