명절 전 재고 보충 및 해외 수요 강화: 다음 주 철강 가격 약세에서 강세 전환 가능 [SMM 철강 산업 체인 주간 보고서]

다음 주 전망: 명절 전 재고 보충 및 해외 수요 강세로 다음 주 철강 가격은 약세에서 강세로 전환될 가능성

이번 주 철강재는 품목별 차별화가 뚜렷했으며, 원료가 완제품 대비 전반적으로 강세를 보였다. 원료탄과 코크스 현물 가격은 견조한 흐름을 유지했고, 코크스는 5차 인상분이 반영된 후 높은 수준을 유지했다. 철광석은 하락 후 안정세를 보이며 월간 평균 가격이 소폭 하락했다. 철근은 저점에서 소폭 반등했고 열연은 조정을 받았다. 원가 측면은 여전히 철강 가격에 일부 지지력을 제공했지만, 9~10월 성수기임에도 내수 수요가 부진하여 철강 가격이 약세를 지속하며 제철소 수익성을 압박했다. 이에 따라 고로 철근 공장의 적자가 심화되어 고로 정비 또는 열연 생산 전환이 증가했고, 전기로 공장은 여전히 수익을 내며 생산을 확대했으나 전체 재고는 지속적으로 감소했다. 열연 생산은 증가했고 총재고는 소폭 감소하여 펀더멘털이 철근보다 더 큰 압력을 받았다. 전반적으로 철강 펀더멘털은 다소 개선되었으나 상승 동력이 부족하여 원가 지지와 수요 억제 간의 줄다리기가 이어졌다. 품목별 차별화는 다음 주 더욱 확대될 수 있다. 원료탄과 코크스 현물 가격의 견조한 흐름은 단기적으로 변화하기 어렵지만, 제철소 적자 확대와 정비에 따른 감산 증가로 네거티브 피드백 리스크가 형성되고 있으며, 코크스 6차 인상분의 반영 여부는 여전히 불확실하다. 철광석의 경우 국경절 전 재고 보충 수요가 여전히 지지력을 제공하지만, 35개 항만 재고가 1억 4,433만 톤으로 반등했고, 앞선 원가 측면의 호재는 이미 가격에 충분히 반영되었으며, 장기 계약 협상 타결 루머가 확산되고 있어 가격은 제한된 범위에서 약보합 조정을 보일 것으로 예상된다. 철근 공급 증가는 제한적이며 성수기 수요 실현 여부는 아직 확인이 필요하고, 건설용 철강 재고 감소 속도는 둔화될 수 있다. 열연은 조정이 지속되며 재고 변곡점과 최종 수요자의 구매량에 주목할 필요가 있다. 해외 수요 개선과 명절 전 재고 비축 지지를 고려하면 철강 가격은 소폭 상승할 가능성이 있다. 제철소 정비 범위 변화와 최종 수요자 거래의 한계적 변화에 주목해야 한다.

철광석: 재고 보충 호재 마무리 단계, 가격 지지력 약화

이번 주 철광석 가격은 "하락 후 반등" 패턴을 보였다. 가장 많이 거래된 I2701 계약은 지난 금요일 718위안/톤에서 9월 15일 주간 최저치인 707.5위안/톤까지 하락한 후, 9월 17일 710.5위안/톤으로 소폭 회복하는 데 그치며 주간 약 1.0% 하락했다. 5차 코크스 가격 인상이 전면 시행된 후, 고로 제철소는 거의 전면 적자 상태에 빠졌다. 242개 제철소의 일평균 용선 생산량은 240만 2,800톤에서 239만 9,100톤으로 감소했으며, 보수 및 감산이 확대되면서 철광석 수요 기대를 끌어내렸다. 또한 장기 계약 협상에 관한 루머가 계속 확산되면서 저품위 항만 광석 자원의 방출과 중품위 광석의 거래 가능 물량 증가에 대한 시장 우려가 커졌다. SMM 수입 철광석 재고(35개 항만)가 1억 4,349만 톤에서 1억 4,433만 톤으로 증가한 것과 맞물려 펀더멘털이 가격을 계속 압박했다. 미국 연준의 3년 만의 첫 금리 인상 이후 시장 심리도 악화되었다. 이러한 복합적 압력 속에서 MMI 61% 항만 현물 지수는 689위안/습톤에서 685위안/습톤으로 하락했다. 다만 이번 주 명절 전 비축 물량이 확대되면서 가격에 일부 지지력을 제공했다.
다음 주를 전망하면, 광석 가격은 약세 흐름 속에서 횡보할 가능성이 크다. 높은 해상 운임의 강세 영향은 이미 가격에 충분히 반영되었고, C5 운임은 연속 하락하며 비용 지지 효과가 약화되고 있다. 6차 코크스 가격 인상이 시행될 경우 제철소 손실은 더욱 심화되어 용선 생산량 감소가 가속화될 수 있다. 장기 계약 협상이 중요한 국면에 접어들었으며, 루머가 확인될 경우 광석 가격을 추가로 압박할 것이다. 그러나 국경절 연휴 전 재고 보충이 선물 현물 거래 급증을 이끌었고, '9~10월 성수기' 기대와 함께 가격에 단계적 지지를 제공하고 있다. 종합적으로 볼 때, 광석 가격은 695~725위안/톤 범위 내에서 줄다리기 양상을 보일 가능성이 가장 높다. 향후 장기 계약 협상 결과와 용선 생산량 변화에 주의를 기울여야 한다.

코크스: 추가 가격 인상 동력 부족, 다음 주 코크스 가격은 고점에서 안정될 전망

공급 측면에서 5차 가격 인상이 전면 시행된 후, 코크스 생산업체의 손실이 크게 축소되면서 가동률이 다소 개선되었다. 그러나 원료탄 공급은 여전히 비교적 타이트하여 코크스 생산업체의 가동을 제약하고 있다. 한편 하류 수요는 비교적 견조하며, 생산업체의 코크스 재고는 지속적으로 감소하고 있다. 수요 측면에서는 철강 업계 전반의 손실이 확대되고 제철소의 고로 보수 정지가 늘어나 코크스에 대한 강성 수요가 약화되었다. 중추절과 국경절 연휴가 다가오고 있음에도 적극적인 재고 보충 의지는 여전히 낮은 수준이다. 완성재 수요와 제철소 수익성이 뚜렷하게 개선되기 전까지 코크스 재고 보충 강도는 크게 제약을 받을 것이다. 원료탄의 경우 안전 검사 압박이 지속되고 일부 탄광이 연간 생산 목표를 달성한 후 자발적으로 감산함에 따라 생산량은 낮은 수준을 유지하고 있다. 공급 측면의 증가는 어려워 원료탄 가격에 일정한 지지를 제공하고 있다. 단기적으로 원료탄 가격은 고점에서 횡보할 가능성이 크다. 종합하면 단기적으로 코크스 가격 추가 인상의 동력은 부족하며, 다음 주 코크스 가격은 고점에서 안정될 것으로 예상된다.

철스크랩: 가성비 개선과 연휴 전 재고 보충, 단기 횡보 전망

이번 주 철스크랩 가격은 횡보했으며 시장 거래는 다소 개선되었다. 공급 측면에서는 스크랩 가공 기지가 정상적으로 가동되고 시장 스크랩 공급이 증가했다. 수요 측면에서는 최근 원자재 가격 상승 폭이 완성재 가격을 웃돌면서 대부분의 고로 제철소가 적자 상태로 운영되고 있다. 많은 제철소가 생산 부하를 낮추거나 보수 계획을 연장하여 스크랩 수요가 약화되었다. 그러나 대부분의 전기로 제철소는 손익분기점 이상을 유지하며 비교적 높은 생산 의욕을 보여 스크랩 수요를 뒷받침하고 있다. 한편 용선 원가가 빠르게 상승하면서 스크랩의 가성비가 더욱 부각되었다. 또한 중추절과 국경절 연휴가 다가오면서 일부 제철소의 연휴 전 재고 보충 수요가 있어 현재 스크랩 가격을 지지하고 있다. 종합하면 단기적으로 철스크랩의 수급 불균형은 두드러지지 않으며, 스크랩 가격은 주로 횡보할 것으로 예상된다.

철근: 바닥 가격은 강한 지지력을 보이며, 연휴 전 비축 수요가 점진적으로 방출되고 있다.

이번 주 철근 가격은 약세 속에 횡보했다. 주 중반에는 심리적 요인으로 일시적 반등을 보였으나, 이후 원료탄 및 코크스 공급 보장 소식에 다시 하락했다. 공급 측면에서는 고로 제철소의 생산 손실이 심화되었고, 일부 생산업체는 건축용 강재 마진이 코일보다 낮다는 점을 고려해 최근 건축용 강재 생산을 중단하고 열연코일 생산으로 전환함에 따라 이번 주 건축용 강재 생산량이 추가로 감소했다. 전기로 제철소는 소폭 흑자를 유지했으며, 고철 조달 압력은 이전보다 완화되었다. 일부 생산업체는 가동 시간을 계속 늘렸으나, 피크 시간대 전력 요금 구간에서 손실이 커 평상시 및 비피크 전력 수준에서 생산을 유지해 추가 증산 여지는 제한적이었다. 수요 측면에서는 지역별로 차별화된 모습을 보였다. 화남 지역에서는 국경절 연휴를 앞두고 일부 하류 프로젝트의 수요가 조기 방출되며 전반적인 거래량이 양호했다. 반면 화중 및 화북 지역에서는 프로젝트 대부분이 필요 시에만 구매했고 신규 프로젝트가 적어 기존 프로젝트 위주로 진행되면서 전반적인 수요가 화남 지역에 못 미쳤다. 재고 측면에서는 이번 주 공장 재고와 사회 재고가 계속 감소했으며, 연휴 전 비축 수요가 조기에 유입되면서 재고 감소 속도가 빨라졌다. 피드백에 따르면 최근 원자재 관련 뉴스가 시장 심리를 압박했고 가격이 약세를 보였으나 하락 폭은 비교적 작아 현물 가격은 전반적으로 강한 지지력을 나타냈다. 향후 전망으로는 철근 펀더멘털이 이전보다 크게 개선되었고 수급 불일치가 존재하는 가운데 현물 가격은 하단 지지가 견고하다. 다음 주에는 연휴 전 비축 수요가 대부분 방출될 것으로 보여 현물 가격은 여전히 상승 여지가 있을 것으로 예상되지만, 원자재 뉴스로 인한 교란 요인은 여전히 주의가 필요하다.

열연코일: 제철소 가격 인상과 수출 개선으로 다음 주 열연코일 가격 강세 전망이 유지된다.

이번 주 열연코일 가격은 약세를 보였고, 전반적인 거래 성과는 기대에 미치지 못했다. 또한 이번 주 미국 연준의 금리 인상이 단행되면서 시장 심리가 더욱 위축되었다. 공급 측면에서는 이번 주 압연 라인 정비가 감소하면서 열연코일 전체 생산량이 소폭 증가했다. 수요 측면에서 제조업 회복이 더디게 진행되면서 열연 수요가 회복세를 보이기 시작했지만 시장 기대에는 미치지 못했다. 재고 측면에서 SMM 데이터에 따르면 이번 주 전국 86개 창고(대형 표본)의 열연 사회 재고는 465만 1,800톤으로 전주 대비 1만 700톤 감소해 -0.23%를 기록했다. 지역별로는 재고가 감소한 화동 지역을 제외한 모든 지역에서 재고가 증가했다. 향후 전망으로는 다음 주 코크스 가격이 안정세를 유지할 가능성이 높은 반면 철광석 가격은 하락할 것으로 예상되어 열연에 대한 비용 지지가 약화될 전망이다. 그러나 바오우의 10월 가격 정책이 발표되면서 열연 기준 가격을 200위안 인상했고, 일부 제철소가 대규모 수출 주문을 확보하면서 국내 공급 압력이 완화되었다. 이에 따라 열연 가격은 여전히 상승 여지가 있다. 종합하면, 열연 최다 거래 종목은 다음 주 3,270~3,370 범위에서 거래되며 상승 흐름을 보일 것으로 예상된다.

1. 본 보고서에 포함된 데이터는 SMM 데이터베이스에서 확인할 수 있다. (

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*본 보고서의 견해는 시장에서 수집된 정보와 SMM 리서치팀의 종합적인 평가를 바탕으로 한다. 본 보고서에서 제공되는 정보는 참고용일 뿐이며 위험은 독자가 부담한다. 본 보고서는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않는다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며 본 보고서를 자신의 독립적인 판단을 대체하는 수단으로 사용해서는 안 된다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 관련이 없다. 또한 본 보고서의 견해를 무단 또는 불법적으로 사용하여 발생하는 모든 손실이나 책임은 SMM과 관련이 없다.

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