수요가 뜨거워지면서 현물 공급이 단계적으로 타이트해졌고, 이번 주 수입 동 프리미엄이 급등했다 [SMM 양산 동 주간 리뷰]

이번 주(9월 14일~9월 18일) 양산 동 프리미엄 창고증권 주간 평균 거래 가격대는 $108~121/mt, QP 10월물, 평균 가격은 $115/mt였으며, 선하증권(B/L) 주간 평균 거래 가격대는 $106~117/mt, QP 10월물, 평균 가격은 $111/mt였다. EQ 동 CIF 선하증권(B/L)은 $59~69/mt, QP 10월물, 평균 가격은 $64/mt였다. 9월 18일 기준, 환율을 제외한 LME 동 대 SHFE 동 2610 계약의 SHFE/LME 동 가격 비율은 1.1305로, 수입 손실은 약 963.35위안/mt이며 전주 대비 약 595위안/mt 확대되었다. 금요일 기준, LME 동 10월물 계약의 백워데이션 구조는 전주 대비 확대되었으며, 10월물과 11월물 계약 간 백워데이션 구조가 형성되었고 캐리 스프레드는 $8.88/mt였다. 현재 ER 등록 동 선하증권(B/L)의 주류 오퍼는 약 $110~120/mt이며, ER 등록 동 창고증권의 주류 오퍼는 약 $130~140/mt, EQ 동의 주류 오퍼는 약 $60~75/mt이다.

이번 주 수입 동 현물 프리미엄은 급등했으며, 특히 등록 ER 창고증권의 상승세가 두드러졌다. 주 초 SHFE/LME 가격 비율이 이전 수준에서 크게 회복되었고, LME 근월물 계약이 콘탱고 구조로 전환되었으며, 동 가격 하락으로 시장 수요가 뚜렷하게 살아났다. 동시에 중국 항만의 지속적인 혼잡으로 인해 국내 동 음극 재고가 낮은 수준을 유지하며 공급이 타이트했고, 항만 인근 물량은 단기간에 거의 소진되었다. 공급업체들은 판매를 보류하고 가격을 고수하여 현물 프리미엄을 빠르게 끌어올렸다. 주 후반 SHFE/LME 가격 비율이 하락하고 LME 구조가 다시 반전되었음에도 불구하고, 연휴를 앞둔 하류 구매자들의 경직적 수요와 시장 공급 제약으로 인해 오퍼는 여전히 견조하게 유지되었다.

SMM에 따르면, 이번 주 목요일(9월 17일) 기준 국내 보세구역 동 재고는 직전 기간(9월 10일) 대비 약 4,300mt 감소한 34,500mt를 기록했다. 이 중 상하이 보세구역 재고는 4,100mt 감소한 31,600mt, 광둥 보세구역 재고는 200mt 감소한 2,900mt였다. 이번 주 보세구역 재고는 큰 폭으로 감소했는데, 이는 주로 하류 수요가 적절한 수준을 유지하며 화물 인수가 이루어져 보세구역 출하가 증가한 데 따른 것으로, 창고증권 프리미엄의 급등과 일치하는 흐름이었다.

앞으로 단기적으로는 항만 혼잡이 아직 끝나지 않았고, 국내 재고도 낮은 수준을 유지하고 있다. 시장 공급 부족 논리는 지속될 것으로 예상되며, 긴 연휴를 앞두고 하류의 비축 수요가 형성되면서 주기적인 공급 부족이 현물 프리미엄을 지지할 것이다. 또한 최근 COMEX와 LME 간 가격 차이가 축소되면서 북미의 흡입 효과가 약화되었고, COMEX 등록 구리 브랜드의 유통 상황은 지속적인 주목이 필요하다.