[SMM 스테인리스 일일 리뷰] 거시적 역풍 완전 반영, SS 하락 멈추고 강세; 스테인리스 현물 화물 상승 동조, 하류의 고가 수용 여전히 제한적

SMM 9월 18일 소식에 따르면, SS 선물 가격이 추가 상승했다. 미국 연준의 금리 인상이 단행된 후 비철금속 선물이 일제히 반등했고, SS도 하락을 멈추고 동반 강세를 보였다. 오늘 오후 마감 기준, 가장 활발하게 거래된 SS 계약은 13,700위안/톤에 정산됐다. 현물 시장에서는 SS 선물 강세에 따라 스테인리스 현물 호가도 상승 흐름을 따랐다. 문의와 거래가 이번 주 초반의 부진한 양상에서 다소 회복되긴 했지만, 하류 업체들의 고가 화물 수용도는 여전히 제한적이었다. 게다가 바닥을 친 후 반등 초기 단계에서 수요가 이미 대부분 소진된 터라, 전반적인 거래는 안정적인 수준을 유지했다.

SS 선물 최다 거래 계약. 오전 10시 15분 기준, SS2611은 13,675위안/톤으로 전 거래일 대비 120위안 상승했다. 우시 지역 304/2B 현물 프리미엄은 595~795위안/톤 범위였다. 현물 시장에서 우시 냉연 201/2B 코일 평균 가격은 보합이었다. 밀 엣지 냉연 304/2B 코일의 경우 우시 평균 가격은 50위안/톤 상승한 반면, 포산 평균 가격은 보합이었다. 우시 냉연 316L/2B 코일 가격은 보합이었고, 열연 316L/NO.1 코일의 우시 호가도 보합이었다. 우시와 포산의 냉연 430/2B 코일 모두 보합이었다.

이번 주 시장은 전반적으로 약세 분위기가 지배했다. 비철금속 섹터가 일제히 바닥을 치면서 SS 선물을 지속적으로 끌어내렸고, 가격은 장중 한때 13,290위안/톤까지 하락했다. 미국 연준의 금리 인상이 단행되면서 그간 누적된 거시적 역풍이 집중적으로 해소되며 당분간 대부분 소진됐다. 시장의 비관론이 소폭 완화되면서 SS 선물은 하락을 멈추고 안정세를 찾으며 완만한 회복세를 보였다. 선물의 추가 급락 모멘텀은 크게 약화됐고, 시장은 전반적으로 저점에서 횡보했다. 현물 시장은 기대했던 성수기답지 못한 약세 흐름을 이어갔으며, 최종 수요 회복이 기대에 크게 못 미치며 시장 거래는 지속적으로 부진했다. 전통적인 '9월 성수기'는 이제 완전히 무색해졌고, 하류 최종 수요처에서 회복 성장세가 나타나지 않았다. 또한 중추절 및 국경절 연휴를 앞둔 시장의 비축 의향은 여전히 낮았고, 실수요자들은 대체로 수시 구매 방식을 유지하며 집중적인 재고 보충에 나서지 않았다. 시장 전반의 거래는 부진했고 시장 신뢰도 약세를 이어갔다. 재고 측면에서는 한계적 개선이 나타나 수급 압력이 다소 완화되었다. 9월 제강소 생산 계획도 동반 축소될 것으로 예상되어 업계의 공급 증가 압력이 소폭 축소되었다. 선물 창고 증서 재고의 지속적인 감소와 맞물려 현물 거래는 선물 하락이 멈춘 뒤 소폭 회복되었다. 여러 요인이 함께 작용하며 이번 주 스테인리스 사회 재고는 완만한 감소세를 보였고, 느슨했던 수급 균형이 소폭 회복되었다. 비용 및 이익 측면에서는 여건이 계속 회복되며 제강소의 적자 폭이 점진적으로 축소되었다. 완성재 시장의 전반적인 약세와 지속적인 수요 부진을 배경으로 제강소들은 원자재 가격 인하 압박 의지가 강했다. 주간 중 NPI, 스테인리스 스크랩 등 핵심 원자재 가격이 하락을 가속화하며 원자재 비용 중심선이 빠르게 낮아졌고, 완성재와 원자재 간 가격 차이가 효과적으로 축소되었다. 이에 따라 스테인리스 제강소의 적자 상황이 지속적으로 개선되며 업계의 이익 압력이 단계적으로 완화되었다. 그러나 현재 비용 지지력은 전반적으로 약하고, 원자재 가격이 완성재와 동반 하락하면서 하단 지지가 취약하여 추세 반전을 이끌기는 어렵다. 종합하면 이번 주 스테인리스 시장은 거시적 악재의 현실화, 선물 저점 회복, 성수기 수요 기대 무산, 경직적 수요 부진, 재고 소폭 감소, 비용 하락에 따른 적자 개선 등이 맞물린 양상을 보였다. 단기적으로는 전통적 성수기 기대의 실패와 취약한 업계 펀더멘털이 핵심 제약 요인으로 작용하고 있으며, 비용 지지력마저 부진하여 스테인리스 가격이 저점 횡보 국면을 벗어나기 어렵다. 다만 하방 지지력은 점차 형성되고 있다. 제강소 생산 계획의 지속적인 축소, 사회 재고의 뚜렷한 누적 부재, 거시적 악재의 충분한 반영, 선물 추가 급락 동력 부족, 현물 가격의 연중 저점 수준 회귀 등이 그 요인이다. 한편, 2027년 인도네시아 니켈 광석 쿼터 승인의 중요한 시기가 다가오면서 시장 기대가 점차 회복되고 있어 가격의 추가 급락 여지는 제한적이며, 가격은 낮은 수준에서 약세 횡보를 유지할 가능성이 높다.