【SMM 분석】코발트 시장 주간 리뷰: 단기 반등에도 약세 반전 실패, 가격 하락 지속

이번 주(9월 11일~17일) 중국 코발트 시장은 약세를 유지했다. 코발트 금속, 황산코발트, 염화코발트, 사산화삼코발트, 코발트 분말 모두 하락세를 보였으며, 코발트 중간재 시장은 매도 호가와 체결 거래 모두 없는 정체 상태에 빠졌다. 주 초반 코발트 금속의 맥박식 반등과 빠른 소멸은 이번 주 가장 시사하는 바가 큰 장면이었다. 수요 회복을 시험하려는 시장의 시도가 약한 펀더멘털에 의해 다시 한번 부정된 것이다.

이번 주 코발트 금속 거래는 빠르게 변하는 리듬을 보였다. 주 초반 일부 실수요 업체와 트레이더들이 매수에 나서며 거래 활동이 눈에 띄게 개선되었고, 전자 플랫폼 가격은 톤당 289,000위안 부근까지 반등했다. 놓칠 것에 대한 두려움 심리가 더 많은 매수세를 끌어들이며 시장 심리를 끌어올렸다. 그러나 주 중반부터 이번 집중 매수세가 소화되면서 시장의 관심은 다시 펀더멘털로 돌아갔다. 코발트염 가격이 여전히 하락하며 개선 조짐을 보이지 않자 낙관론은 사라졌고, 전자 플랫폼은 톤당 275,000위안 부근으로 후퇴하여 박스권 거래를 이어갔다. 현물 시장에서는 트레이더들의 베이시스 호가가 톤당 1,000~13,000위안 프리미엄으로 안정적으로 유지된 반면, 주요 제련소들은 공장도 가격을 톤당 285,000위안으로 추가 인하했다.

원자재 측면은 다른 형태의 약세를 보였다. 이번 주 코발트 중간재 시장은 극도로 조용했다. 광산 업체들이 입찰을 거의 내놓지 않았고, 매도 호가도 여전히 부재했으며, 하류 업체들도 문의나 매수에 거의 관심을 보이지 않아 시장은 가격 지표도 거래 확인도 없는 상태에 놓였다. 시간이 지남에 따라 광산 업체들의 판매 압력이 점차 쌓이고 있으며, 가격 유지 stance의 지속 가능성이 시험대에 올랐다. 다른 코발트 제품들의 지속적인 약세에 끌려 중간재 가격도 시장과 함께 하향 조정될 가능성이 크다.

삼원계 체인에서는 황산코발트 시장의 부정적 피드백 루프가 계속 작동했다. 하류 구매가 지속적으로 약세를 보이자 제련소들은 재고 소진을 위해 호가를 계속 낮췄다. 대부분의 호가가 톤당 60,000위안 이상을 유지했지만 실제 거래는 어려웠고, 일부 재활용 업체들은 톤당 57,000~58,000위안의 저가 물량을 내놓았다. 가격 하락으로 제련소들은 손실 구간에 진입했고, 원료에 대한 수요가 약화되며 원자재 가격도 하락 압력을 받았다. MHP 코발트 지불 계수는 이번 주 명확한 거래가 없었지만 하류 매수 의향은 약 55%까지 하락했고, LCO 배터리 파우더의 코발트 지불 계수는 70% 아래로 떨어졌다. 이는 현물 황산코발트 생산 비용이 톤당 52,000~54,000위안에 불과함을 의미한다. 약화된 비용 지지선은 다시 제련소들이 가격을 양보할 여지를 넓혀주었다. "가격 인하 - 손실 - 원료 가격 압박 - 비용 하락 - 추가 가격 인하"의 순환은 단기간에 깨지기 어려울 전망이다.

소비자 가전 체인의 약세는 더욱 뚜렷했으며, "최종 사용자 - 양극재 - 코발트염" 경로를 따라 아래에서 위로 압력이 전달되었다. 가장 이른 신호는 최종 시장에서 나왔다. 한 선도 스마트폰 브랜드의 신모델이 출시 첫날 유통 가격이 급락하며 출시 가격을 하회했다. 이는 최종 소비 약세를 더욱 확인시켜 주었고, LCO 양극재 생산업체들의 구매 의욕을 계속 압박했다. 이 압력은 사산화삼코발트로 전달되었다. 이번 주 가격은 소폭 하락했고, 거래는 장기 계약 물량 위주였으며 산발적인 현물 거래는 극히 드물었다. 생산업체들의 호가도 약해지기 시작했다. 여러 생산업체들이 생산량을 대폭 줄였고 일부는 완전히 가동을 중단하여 업계 공급이 눈에 띄게 위축되었다. 사산화삼코발트 부문의 수축은 상류 염화코발트에 직접적인 영향을 미쳤다. 이번 주 가격이 급락했고, 거래는 호가 제시 위주였으며 확정 체결은 거의 없어 명목 가격만 있고 실제 거래는 없는 양상을 보였다.

초경합금 체인에서 코발트 분말의 수요 문제는 재고에 묻혀 있다. 이번 주 제련소 호가는 톤당 380,000~390,000위안에 집중되었고, 톤당 400,000위안 부근에서 소량의 현물 거래만 체결되었다. 이전 코발트 및 텅스텐 가격의 지속적인 상승 국면에서 많은 초경합금 생산업체들이 대량의 원자재 재고를 확보했다. 원자재와 완제품 가격이 모두 하락하면서 이러한 고비용 재고는 생산업체들에게 비교적 큰 손실을 안겼고, 생산 속도를 늦출 수밖에 없게 만들었다. 재고 소진 주기가 길어졌고, 신규 구매는 반복적으로 연기되었다.

이번 주 전체를 보면, 코발트 제품 전반의 약세는 서로 다른 양상을 보였지만 동일한 근본 원인을 가리킨다. 실질적인 수요 회복이 아직 도래하지 않았다는 것이다. 삼원 배터리, 소비자 가전, 초경합금 등 3대 하류 체인 어디에서도 긍정적인 신호가 나오지 않았다. 맥박식 매수는 일시적인 반등만 가져올 수 있으며, 고비용 재고의 소화와 제련 손실의 회복에는 모두 시간이 필요하다. 코발트 가격이 현재의 하락 채널에서 벗어나려면 시장은 여전히 수요 측면의 명확한 신호를 필요로 한다.