SHFE 주석, 이번 주 누적 5.09% 하락, 41만 레벨이 다시 압박을 받으며 상승분 반납 [SMM 주석 모닝 미팅 요약]

SMM 주석 모닝 브리핑 | SHFE 주석 이번 주 5.09% 하락하며 상승분 반납; LME 주석 $53,200; CME 9월 금리 인상 확률 87.3%로 상승; 410,000선 재차 압박 — 2026년 9월 14일 (월)

[선물]SHFE 주석 최다거래 SN2610 계약은 9/11 주간장에서 418,900위안/톤에 개장하여 410,290위안/톤에 마감, 전일 정산가 423,290 대비 13,000위안/톤(3.07%) 하락했으며, 정산가는 413,820이었다. 장중 고가는 419,790, 저가는 408,030이었고, 미결제약정은 35,000수, 거래량은 140,900수였다. 당일 야간장에서도 약세가 이어져 SN2610은 9/12 오전 1시에 404,090에 마감, 전일 정산가 대비 9,730(2.35%) 추가 하락했으며, 장중 저가 403,200, 고가 411,580을 기록했다. 9/10 종가 425,770에서 9/11 야간장 종가 404,090까지 이번 주 계약은 21,680(5.09%) 하락했다.

LME 3개월물 주석은 9/11 $53,200/톤에 마감(전일 종가 54,115), 915(1.69%) 하락했다.

[재고]LME 주석 재고는 9/11 기준 5,200톤으로 9/10 대비 45톤 증가했으며, 출고 대기 물량은 1,425톤, 출고 대기 비율은 27.40%로 해당 기간 기준 여전히 비교적 높은 수준이다. SHFE 주석 등록 재고는 9/11 기준 6,277톤으로 전월 대비 704톤 증가했으며, 상하이 1,971(-28), 광둥 3,966(+736), 장쑤 340(-4)이었다. 소량의 수입 주석 도착과 주중 제련소의 고가 매도가 겹쳐 재고가 급증했다.

[거시]미국 8월 CPI는 전년 동월 대비 3.4%, 전월 대비 0.4% 상승했고, 근원 CPI는 전월 대비 0.3% 상승해 4월 이후 최대 상승폭을 기록했다. 8월 PPI는 전년 동월 대비 5.4% 상승해 모두 예상치를 상회했다. 9/13 CME FedWatch 데이터에 따르면 9월 25bp 금리 인상 확률은 87.3%로 상승했으며(CPI 발표 전 약 70%), 시장은 9/15-9/16 FOMC 회의에서의 인상을 대체로 반영하고 있다. 2년물 국채 수익률은 4.63%, 10년물은 4.97%, 30년물은 5.315%(약 20년래 최고치)였다. 유가는 중동 긴장으로 교란되어 브렌트유가 9/10 배럴당 $107.63로 6.3% 상승했고, WTI는 $104였다. 9월 13일, 관련 당사자들은 9월 14일 호르무즈 해협을 통한 상업 선박 운항에 관한 협의를 발표했으며, 유가 변동에 주의가 필요하다.

[기본 분석]광물 공급: 미얀마 와 주의 생산 재개 속도는 여전히 느리며, 광산 배수 문제와 우기로 인해 실제 생산량은 중단 전 수준의 40~50%에 그치고 있으며, 완전한 재개는 2027년까지 지연될 전망이다. 인도네시아 티마는 8월 중국에 2,483톤의 주석 괴를 수출했으며, 인도네시아의 총 8월 수출량은 4,564톤으로, 공식 공급 시스템이 회복되고 있음을 보여준다. 콩고 민주 공화국의 비시에 광산은 이번 주 추가 중단이 없었으나, 분디부교 에볼라 발생 지역(9월 1일 기준 6,186명 확진, 치사율 48.6%)의 운영 리스크는 지속된다. 페루 민수르는 9월 초 새로운 발표를 내놓지 않았다.

제련: 9월 10일 기준 윈난의 40% 주석 정광 TCs 평균 가격은 톤당 18,000위안(주간 동일), 광시의 60% 주석 정광은 톤당 14,000위안이었다. SMM 조사에 따르면 9월 10일 윈난과 장시의 제련소 합산 가동률은 68.14%로 6월 이후 최고를 기록했으며, 윈난은 상대적으로 높은 수준을 유지한 반면 장시는 폐주석과 광석 공급 부족으로 낮은 가동률을 보였다. 7월 정제 주석 생산량은 15,290톤(-0.91% 월간, -4.08% 연간)이었고, 1~7월 누적 생산량은 102,100톤(-2.59% 연간)으로, 원자재 제약이 생산 확대를 여전히 제한하고 있다.

수요: SMM에 따르면 8월 국내 주석 솔더 기업의 월간 가동률은 72.8%(월간 동일)였다. 전통적인 소비 비수기와 주석 가격이 40만 위안 이상을 유지하면서 하류 사용자들은 필요에 따라 구매했으며, 적극적인 재고 보충 의지는 제한적이었다. 7월 집적회로 생산은 전년 대비 109.3% 증가했으며, 메모리 칩은 30.2%, 전자 부품은 23.4% 증가해 AI 서버와 자동차 전자제품이 솔더 수요 기대를 지지했다. 7월 재생 주석 생산량은 3,090톤이었고, 1~7월 누적 생산량은 20,300톤(-11.66% 연간)이었다.

[현물 시장]9월 11일 국내 현물 호가는 선물과 함께 하락했으며, 고가 환경에서 하류 구매 의지는 부족했고, 현물 거래는 주로 경성 수요 기반 가격으로 이루어졌으며, 추가 구매에 대한 정서는 부진했다. 밤사이 SHFE 주석이 405,000 아래로 하락했으며, 9월 14일 주간 거래에서 400,000 정수 지지선을 시험할 수 있습니다. 9월 15~16일 미국 연준 회의가 거시 심리에 미치는 영향에 주목해야 하며, LME 주석의 $53,000 지지선 유지 여부는 아직 확인이 필요합니다.