완성재 약세가 원자재 하락 견인; 제철소 적자 지속, 스테인리스 원가 중심 전반적 하향 이동 [SMM 분석]

이번 주 스테인리스 제품 및 원자재 가격은 동반 하락했으며, 업계 제련 마진은 여전히 적자 구조를 유지했고 원가 측 중심도 추가로 하향 이동했다. 304 냉연 제품 기준으로 계산하면 이번 주 철강 공장의 수익성 압박은 여전히 뚜렷했다. 현행 원자재 기준 마진은 -0.25%, 재고 원자재 기준 마진은 -2.56%로, 재고 원자재 기준 손실 폭이 더 컸으며 철강 공장의 생산 및 운영 압박은 지속적으로 심화되었다. 전반적으로 제품 가격은 선물 시장과 함께 약세를 보였고 원자재도 하락세에 동조했지만, 시장 약세 분위기 속에서 업계 수요와 구매가 계속 위축되면서 업계 전반의 적자 구조는 회복되지 못했다.

니켈 기반 원자재 가격은 이번 주 추가 하락 압력을 받았으며, 약세 거래 심리가 시장 움직임을 주도했다. 9~10월 성수기 회복 기대는 완전히 무산되었고, 최종 수요는 여전히 부진했으며 철강 공장은 장기 적자에 빠져 고가 니켈 원자재에 대한 수용도가 지속적으로 낮아 구매 심리가 더욱 신중해졌다. 한편 고품위 NPI 항만 재고는 높은 수준을 유지했고 공급 과잉 구조도 변함이 없어 약세 시장 전망을 더욱 증폭시켰으며, 니켈 선철 가격의 지속적인 하락을 초래했다. 이번 주 금요일 기준, 중국 항만에서 10~12% 등급 인도네시아산 고품위 NPI 수입 관세 납부 가격은 니켈 단위당 25위안 하락한 1,085위안/니켈 단위를 기록하며 니켈 측 원가 지지력이 계속 약화되었다. 이번 주 스테인리스 스크랩 가격도 침체를 지속했으며, 원가 대체 우위가 약세 펀더멘털 압력을 상쇄하지 못했다. 주중 SS 선물 가격은 계속 바닥을 확인했고, 제품 및 NPI 가격이 동반 하락하며 선물과 현물 시장의 약세 공명이 이어졌고 전반적인 시장 분위기는 침체되었다. 스테인리스 스크랩은 여전히 NPI 대비 상당한 원가 대체 우위를 보유하고 있지만, 성수기 수요 부재와 최종 거래 부진이라는 핵심 약세 요인이 지속적으로 작용했다. 또한 철강 공장의 적자로 인한 감산과 9월 생산 계획 하향 조정으로 원자재 구매 의지가 뚜렷하게 냉각되었고, 스크랩 시장 거래는 지속적으로 약세를 보이며 가격 하단 지지력이 계속 약화되어 단기적으로 약세 추세 반전은 어려울 전망이다. 이번 주 금요일 기준, 상하이 주류 304 절단 부속품은 세금 제외 기준 톤당 200위안 하락한 10,100위안을 기록했다.

크롬계 원자재 가격은 소폭 하락하며 약세 속 지지 양상을 보였다. 이번 주 고탄소 페로크롬은 약세를 보인 스테인리스 시장을 따라 하락했는데, 업계 자체의 공급 과잉, 부진한 시장 거래, 성수기 실패에 따른 비관적 전망 확산이 페로크롬 가격을 소폭 조정으로 이끌었다. 다만 원자재 측면에서는 단계적 지지가 나타났는데, 해외 크롬광 가격이 해외 출하량 감소와 페로크롬 기업의 생산 재개 소식으로 소폭 상승하면서 비용 측면에서 페로크롬의 하락 여지를 제한해 이번 주 하락폭은 비교적 억제되었다. 이번 주 금요일 기준, 내몽골 주류 고탄소 페로크롬 가격은 전월 대비 톤당 50위안 하락한 7,800~7,900위안(50% 금속 함량)을 기록했다.

전반적으로 이번 주 스테인리스 가격은 산업 전반에 걸쳐 동반 약세를 보였다. 완제품의 약세와 성수기 수요 부진이 겹치며 니켈 선철, 철 스크랩, 페로크롬이 일제히 하락했고, 제강소는 계속해서 손실을 입었다. 단기적으로 최종 수요의 실질적 회복 가능성이 낮은 만큼, 제강소는 원자재 구매를 억제할 가능성이 높아 원자재 가격의 추가 하락 여지가 남아 있다. 스테인리스의 비용 중심선은 당분간 침체를 유지할 것으로 예상된다.