[SMM 스테인리스 일일 리뷰] SHFE 니켈 강세로 SS 낙폭 축소, 스테인리스 현물 가격은 낮은 수준에서 안정적

9월 10일 SMM에 따르면, SS 선물은 횡보했으며 SHFE 니켈 강세에 힘입어 SS는 하락을 성공적으로 멈췄다. 마감 기준, 가장 활발하게 거래된 SS 계약은 13,765위안/톤으로 정산되었다. 현물 시장에서 SS 선물은 저점에서 횡보했다. 전반적인 시장 약세 속에서 하류 최종 수요는 회복 조짐을 거의 보이지 않았고, 트레이더들은 저점에서 호가를 계속 유지했다. 현재 가격은 연초의 저점 수준에 근접했다. 스테인리스 제강소들이 이미 손실을 보고 있는 상황과 맞물려 생산 계획은 다소 감소했다. 시장 기대가 전반적인 약세를 반전시키기는 어렵겠지만, 단기적으로 추가 급락 가능성도 상대적으로 낮다.

SS 선물 최다 거래 계약. 오전 10시 15분, SS2610은 전 거래일 대비 145위안 상승한 13,860위안/톤에 호가되었다. 우시 지역 304/2B 현물 프리미엄은 460~710위안/톤 범위였다. 현물 시장에서 우시 냉연 201/2B 코일 평균 가격은 보합세를 유지했고, 밀 엣지 냉연 304/2B 코일의 경우 우시 평균 가격은 보합, 포산 평균 가격도 보합이었다. 우시 냉연 316L/2B 코일 가격은 보합이었고, 열연 316L/NO.1 코일의 우시 호가도 보합이었다. 냉연 430/2B 코일은 우시와 포산 모두 보합이었다.

이번 주 스테인리스 선물은 전반적으로 약세 흐름을 이어갔고 추가 하락했다. 전통적인 "9월 성수기" 소비 기간이 공식적으로 시작되었지만, 수요 회복 기대는 무너졌다. 시장 심리는 비관적이고 약세로 돌아섰고, SS 선물은 압박을 받아 약세를 보였으며, 주간 저점은 일시적으로 13,700위안/톤 아래로 내려갔다. 시장 밸류에이션 중심은 계속 후퇴했고, 약세 심리가 지배적이었다. 현물 시장은 선물과 함께 약세를 보였다. 성수기 전 랠리는 나타나지 않았고, 수급 불균형은 더욱 심화되었다. 시장은 이제 전통적인 성수기 소비 창구에 진입했지만, 하류 최종 사용자들은 집중적인 재고 확보 움직임을 보이지 않았다. 실수요는 지속적으로 약했고, 전반적인 시장 거래는 부진했다. 재고 측면에서는 구조적 분화가 나타났다. 이번 주 선물은 저점에서 횡보했고, 창고 증권 재고는 꾸준히 감소하여 스테인리스 사회 재고의 소폭 감소를 이끌었다. 그러나 근본적인 압력은 실질적으로 완화되지 않았다. 제강사의 생산 일정 감산은 제한적이었고, 전체 가동능력은 높은 생산 수준을 유지했으며, 최종 수요의 견조한 실수요가 지속적으로 부재한 가운데 재고 소진 효율도 낮은 수준에 머물렀다. 업계 전반의 재고 압력은 높은 수준을 유지했고, 수급 잉여도 지속됐다. 비용 및 수익성 압박이 전면적으로 드러나면서 제강사에는 적자 패턴이 고착됐다. 이번 주 스테인리스 제품 가격과 원자재 가격은 동반 조정받았으나, 선물의 하락 압력으로 제품 가격이 원자재 가격보다 더 크게 하락했다. 업계는 공식적으로 적자 구간에 진입했고, 제강사의 제련 마진은 축소됐다. 수익성 압박 속에서 제강사의 니켈 함유 원자재 가격 인하 요구는 계속 강화되었고, 이는 원자재 가격 흐름에 역압력을 가해 ‘제품 가격 하락–적자–원자재 가격 억제’의 부정적 피드백 루프를 형성했다. 전반적으로 이번 주 스테인리스 시장은 성수기 기대 붕괴, 최종 수요의 견조한 실수요 부진, 선물 붕괴, 현물의 동반 하락, 재고 구조의 분화, 제강사 적자라는 특징을 보이는 약세 공방 양상을 나타냈다. 단기적으로는 성수기 수요 회복 실패로 인한 시장 비관 확산, 제강사의 높은 생산 일정, 선물시장의 약세 우위가 핵심 하락 요인으로 작용해 시장 약세를 유지하고 있다. 향후에는 SS 선물의 하락 멈춤 및 반등(복원) 속도, 하류 성수기 실수요의 실현과 비축 진행, 제강사 생산 일정 조정, 원자재와 완제품 가격 스프레드 변화, 재고 소진 속도에 주목할 필요가 있다.