SMM, 9월 10일:
1. 거시적 관점
미국-이란 갈등이 급격히 고조되었다. 9월 9일, 이란 혁명수비대가 호르무즈 해협에서 다수의 유조선과 상선을 공격하여 해협 통행량이 크게 감소했다. 브렌트유는 배럴당 100달러를 돌파하여 101.21달러에 마감했고, WTI는 96.05달러에 정착하여 해외 제련의 에너지 비용을 급격히 끌어올렸다. 연준 의장 월시의 잭슨홀 심포지엄 데뷔는 매파적 입장을 시사했으며, 8월 비농업 고용지표가 예상을 상회하면서 CME는 9월 25bp 금리 인상 확률이 약 60%까지 상승했음을 보여주었다. 미국 국채 수익률이 급등했고, 달러 지수는 13개월 만에 최고치를 기록하며 비철금속에 압력을 가했다. 다음 주에는 9월 11일 미국 CPI와 9월 15-16일 FOMC 회의에 주목할 필요가 있다.
2. 펀더멘털
중국 외 지역에서는 알루미늄 생산 재개가 지속적으로 확대되었고, 장기적으로 공급 완화 기대가 지속되었다. 그러나 LME 재고는 24만 5천 톤에 불과하여 역사적으로 극히 낮은 수준이다. 유가 급등으로 인한 비용 상승과 호르무즈 해협 봉쇄가 맞물리면서 지정학적 공급 위험 프리미엄이 반등했다. 중국에서는 '9월 성수기'에 전반적인 업종 회복이 나타났고, 사회적 재고가 지속적으로 감소하여 9월 10일 79만 6천 톤으로 떨어져 80만 톤 아래로 내려갔다.
3. 종합 평가
거시적 측면에서는 금리 인상 기대와 강달러가 압력을 가하고 있지만, 미국-이란 갈등의 고조와 유가 100달러 돌파가 비용과 지정학적 프리미엄을 끌어올리고 있다. 펀더멘털 측면에서는 중국의 지속적인 재고 감소와 성수기 수요 회복이 견고한 하방 지지를 제공한다. 알루미늄 가격은 다음 주 높은 수준에서 상승 편향으로 횡보할 것으로 예상되며, SHFE 알루미늄 최다 거래 종목은 톤당 24,300-25,000위안, LME 알루미늄은 톤당 3,280-3,400달러 범위에서 거래될 전망이다.
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