1차 납 가격 견조 유지·2차 정제 납 할인 폭 확대, 고점에서 납 가격 하방 압력 [SMM 납 모닝 미팅 요약]

선물:

야간 거래에서 LME 납 3M 계약은 9월 9일 급등 후 하락세로 돌아서 1,912.5달러/톤에 개장했다. 아시아 거래 시간 중 1,919.0달러/톤까지 치솟아 볼린저 밴드 상단을 일시적으로 돌파했으나 유지하지 못했다. 유럽 세션부터 하락 조정을 보이며 1,904.5달러/톤까지 밀린 후 최종적으로 1,909.0달러/톤에 마감해 전 거래일 종가 대비 6.0달러/톤, 0.31% 하락했다. 일일 거래 범위는 1,904.5~1,919.0달러/톤이었으며, 거래량은 5,383계약, 미결제약정은 172,938계약으로 109계약 소폭 증가했다.

야간 거래에서 SHFE 납 2610 계약은 야간 세션을 16,150위안/톤에 개장했고, 개장 직후 급락해 16,055위안/톤의 저점을 기록한 뒤 반등 조정을 통해 일부 손실을 회복하며 16,160위안/톤의 고점을 찍은 후 최종적으로 16,105위안/톤에 마감해 전 거래일 종가 대비 80위안/톤, 0.49% 하락했다. 야간 세션 거래량은 31,669계약, 미결제약정은 64,287계약으로 1,940계약 증가했다.

거시경제 측면:

해외에서는 미국 달러 지수가 수요일 3거래일 연속 하락해 0.06% 내린 98.78에 마감했다. 그러나 미국 재무부의 60억 달러 장기채 매입은 국채 시장에 힘을 실어주지 못했고, 10년물 국채 수익률은 5bp 이상 상승한 4.849%로 약 3년 만의 최고치를 기록했다. 통화정책 측면에서 트레이더들은 ECB와 BoE의 금리 인상 베팅을 확대했다(2027년 말까지 누적 약 4회 인상 예상). 지정학적 불안이 에너지와 귀금속 가격을 끌어올렸다. 중동 긴장이 고조된 가운데 10일 아침 이란 시리크 지역 여러 곳이 포격을 받았다. 이란은 미국의 공격에 확전으로 대응할 것이라고 밝히는 한편 휴전 조건도 제시했다. 브렌트유는 장중 7월 24일 이후 처음으로 배럴당 100달러를 돌파했고, 1.99% 상승한 99.62달러/배럴에 마감했다. WTI는 2.16% 상승한 94.25달러/배럴에 마감했다. 유럽 천연가스 가격은 2023년 이후 처음으로 메가와트시당 80유로를 돌파하며 인플레이션 기대를 다시 자극했다. 오늘 밤 20:30에 미국 신규 실업수당 청구건수와 8월 PPI 발표가 예정되어 있으며, 이번 주 핵심 지표는 금요일 미국 CPI이다.

중국 국가통계국(NBS) 데이터에 따르면 8월 CPI는 전년 동기 대비 0.8% 상승하여 완만한 인플레이션을 보였다. 어제 금융시장은 전반적으로 안정적이었으며, 귀금속 섹터가 강세를 보였다. 국무원 신문판공실은 오늘 15:00에 '15차 5개년 계획 실행' 시리즈의 일환으로 기자회견을 열 예정이며, 인민은행, 금융감독관리총국, 증권감독관리위원회, 외환관리국 관계자들이 금융 부문의 15차 5개년 계획 이행과 금융 강국 건설 진전 상황에 대해 설명한 후 질의응답이 이어질 예정이다. 자본시장 관련 발언에 주목할 필요가 있다.

현물 펀더멘털:

어제 SMM 1호 납 가격은 톤당 75위안 상승했으며, 상하이 선물거래소 납 가격은 하락 후 반등했다. 1차 납: 현물 공급이 여전히 타이트한 가운데 대부분의 공급업체가 가격을 고수하며 보유 물량을 판매했고, 일부는 선판매를 진행했다. 주요 생산지의 1차 납 공장도 가격은 SMM 1호 납 평균가 대비 톤당 0~50위안 프리미엄에 형성되었다. 지역별 편차는 지속되었다. 허난과 후난에서는 유통 물량이 제한적이었고, 일부 후난 제련소는 여전히 정기 보수 중이었으며, 가동 중인 기업의 재고도 낮은 수준을 유지했다. 장시와 안후이는 톤당 80~100위안의 프리미엄을 유지했다. 2차 납: 납 가격 반등 이후 2차 납 제련소들의 판매 의지가 높아지면서 시장 호가가 상승했지만, 2차 정제 납의 할인 폭은 확대되었다. 주요 생산지의 2차 정제 납은 SMM 1호 납 평균가 대비 톤당 100~0위안 할인된 공장도 가격에 제시되었으며, 일부는 최대 175위안 할인까지 나타났다. 하류: 기업들은 필요에 따른 구매를 유지했다. 일부는 전날 저가에 이미 재고를 확보하여 오늘은 관망세로 돌아섰고, 다른 일부는 주로 장기 계약 물량을 수령하는 데 그쳤다. 구매 의지는 전일 대비 약화되었고, 시장 거래도 둔화되었다.

재고: 9월 9일 기준 LME 납 재고는 384,450톤으로 전 거래일 대비 600톤 감소했으며, 상하이 선물거래소 납괴 창고증권 재고는 총 58,291톤으로 전 거래일 대비 549톤 증가했다.

오늘의 납 가격 전망:

간밤 상하이 선물거래소와 LME 모두 소폭 조정을 보였고, 상하이 선물거래소 납은 야간장에서 포지션을 늘리며 16,000선까지 회복했으나, 선물 시장에서 추격 매수 모멘텀은 약화되었다. 현물 시장에서는 1차 납 공급 타이트와 공급업체의 가격 고수로 하방 여지가 제한적이지만, 2차 정제 납의 할인 폭 확대, 하류의 저가 재고 확보 후 관망세 전환, 거래 둔화 등은 반등을 뒷받침하기에 충분하지 않은 모습이다. 오늘 현물 납 가격은 고점에서 소폭 압력을 받으며 약세로 횡보할 것으로 예상되며, 횡보 패턴이 이어질 전망이다. SHFE-LME 연동, SHFE 납의 16,000선, 현물 거래 추이에 주목하라.