9월 성수기 재고 소진이 알루미늄 가격을 지지, 거시적 리스크 여전히 경계 필요 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약]

9.9 SMM 알루미늄 조간 회의록

선물: 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 최다 거래 종목은 9월 8일 야간장에서 24,470위안/톤에 개장하여 최고 24,660위안/톤, 최저 24,420위안/톤을 기록한 뒤 24,645위안/톤에 마감하며 전일 종가 대비 185위안/톤, 0.76% 상승했다. 선물 가격은 급등했으며 이동평균선이 정배열을 이루고 가격은 주요 이동평균선 위에서 거래되었다. 장중 거래량은 소폭 감소한 반면 미결제약정은 소폭 증가했으며, 주로 매수 포지션 구축에 기인했다. 기술적으로 4시간 MACD 골든크로스가 지속되었고 붉은 히스토그램이 더욱 확장되며 매수 모멘텀이 강화되었다. 9월 8일 LME 알루미늄은 3,314.0달러/톤에 개장하여 최고 3,358.5달러/톤, 최저 3,308.5달러/톤을 기록한 뒤 3,334.0달러/톤에 마감하며 전일 종가 대비 21.5달러/톤, 0.65% 상승했다. 가격은 장중 고점을 높이며 추가 상승했고 모든 단기 이동평균선 위에서 견조하게 마감했다. 당일 거래량은 눈에 띄게 증가한 반면 미결제약정은 소폭 감소했으며, 주로 매도 포지션 청산에 기인했다. 기술적으로 일간 MACD 붉은 히스토그램이 확장되며 매수 모멘텀이 더욱 강화되었다.

거시 동향: 로버트 하워드 애널리스트는 미국 8월 CPI 데이터가 다음 주 금리 결정에서 연준이 금리 인상 또는 동결 중 어느 쪽으로 기울지 결정할 수 있으며, 달러 방향성에 영향을 미칠 것이라고 밝혔다. 로이터 조사 중간 추정치에 따르면 헤드라인 CPI는 전월 대비 0.4%, 전년 동기 대비 3.4% 상승할 것으로 예상되며, 근원 CPI는 전월 대비 0.2%, 전년 동기 대비 2.4% 상승할 것으로 예상된다. 시장은 현재 금리 인상을 지지하는 견조한 미국 경제 데이터와 안전자산 수요를 지속적으로 끌어들이는 지정학적 불확실성이라는 두 가지 힘 사이에서 균형을 찾고 있다. 이제 관심은 이번 주 후반 발표될 미국 PPI와 CPI 데이터로 옮겨간다. CME 페드워치에 따르면 연준이 9월에 금리를 동결할 확률은 40.6%이며, 누적 25bp 인상 확률은 59.4%이다. 연준이 10월까지 금리를 동결할 확률은 29.8%이며, 누적 25bp 인상 확률은 54.4%, 누적 50bp 인상 확률은 15.8%이다.

펀더멘털: 해관총서 데이터에 따르면 2026년 8월 알루미늄 및 알루미늄 반제품 수출은 총 626,000톤으로 전년 동기 534,000톤 대비 17.2% 증가했으나, 7월 643,000톤 대비 2.6% 감소하며 17,000톤 줄었다. 1~8월 누적 수출량은 466만 5천 톤으로, 지난해 같은 기간의 399만 5천 톤보다 16.8% 증가했다. 재고 측면에서는 화요일 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고가 전주 대비 7,500톤 감소했으며, 세 지역 모두에서 재고 감소가 나타났다. 현물 시장에서는 알루미늄 선물 가격이 다시 상승했지만, 성수기 수요 부진으로 하류 가공 기업들이 완제품 및 원자재 재고 축소와 구매 축소에 집중하면서 화중 지역 거래 분위기는 부진했다. 다만 대형 트레이더들은 가격을 유지하려는 의지가 뚜렷했다.

원료 알루미늄 시장: 상하이선물거래소 알루미늄 2609 계약은 전 거래일 같은 시각 대비 선물 거래에서 크게 상승했다. 재고 감소에도 불구하고 시장의 매도 심리가 오늘 뚜렷하게 나타났으며, 현물 프리미엄은 어제보다 하락했다. SMM A00 알루미늄 잉곳 현물 거래는 기본적으로 평균가 수준에서 10위안/톤 프리미엄 사이에서 이루어졌다. 야간 장에서 알루미늄 선물 가격이 다시 상승했다. 화중 시장에서는 장 시작 전 거래 호가가 비교적 낮았다. 트레이더들은 가격 하락 시 큰 폭의 할인가에 대량 재고를 확보하려는 경향을 보였고, 금요일이 다가오면서 하류 가공 기업들의 구매 및 재고 확보 심리가 회복되었다. 전반적인 시장 거래 분위기가 회복되면서 호가가 점차 상승했다. 최종적으로 화중 시장의 실제 거래 가격은 상하이선물거래소 알루미늄 09 계약 대비 110~150위안/톤 할인 수준에서 형성되었다. 오늘 알루미늄 가격은 계속 소폭 상승했지만 현물 시장은 약세를 보였다. 현물-선물 가격 차이는 추가 약세 전망을 보이며 이전 라운드의 출발점으로 되돌아갔다. 오전에는 공급자들이 여전히 판매 속도를 늦추려 했고 가격 조정을 서두르지 않았다. 그러나 절대 가격 상승이 일방적인 현금화 매도를 자극하며 적극적인 가격 인하 압력으로 작용했다. 동시에 재고 증가가 다시 나타나면서 공급 증가에 대한 기대감도 형성되었다. 결국 공급자들은 전반적으로 가격을 낮춰 출하하는 쪽으로 돌아섰고, 시장에는 할인된 물량이 더 많이 유통되었다. 하류의 적기 구매는 견조함을 유지하며 부진한 수준까지 약화되지는 않았다. 트레이더들은 할인 물량을 인수하기 위해 시장 참여를 점진적으로 확대했으며, 수요는 적정 수준을 유지했고 거래는 소폭 개선되었다.

알루미늄 스크랩: 어제 SMM A00 알루미늄은 24,410위안/톤으로 마감하며 이전 거래일 대비 50위안/톤 소폭 상승했습니다. 알루미늄 스크랩 시장 가격은 전반적으로 안정세를 유지하며 소폭 상승했습니다. 최종 수요의 실질적인 회복은 아직 더 지켜봐야 합니다. 가공용 알루미늄 합금 스크랩의 재고 소화에는 여전히 시간이 필요합니다. 스크랩 활용 기업들은 필요에 따라 구매를 지속하고 저재고 운영 전략을 유지할 것으로 보이며, 가격 상승에 따른 추격 속도는 여전히 더딜 것으로 예상됩니다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 강세 속 조정을 보이며 가격 중심이 소폭 상승할 것으로 예상됩니다. 하류 주문 회복 속도에 주의를 기울여야 합니다. 오늘 SMM A00 알루미늄은 24,460위안/톤으로 마감하며 이전 거래일 대비 50위안/톤 추가 상승했습니다. 알루미늄 스크랩 시장 가격은 전반적으로 안정세를 유지하며 소폭 추격 상승했습니다. 가격 차이 측면에서, 9월 8일 포산 지역 A00 알루미늄과 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 약 2,541위안/톤이었고, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 약 1,320위안/톤으로 전주 대비 더 확대되었습니다. 수입 측면에서는 UAE 수출 금지 조치와 EU 관세 인상의 영향이 지속되었습니다. 유럽과 중동 지역의 공급 감소는 변함없이 유지되었습니다. 인보이스가 있는 고품질 스크랩은 전반적으로 여전히 타이트하며, 수입 증가 여지는 제한적입니다. 최종 수요의 실질적인 회복은 아직 더 지켜봐야 합니다. 가공용 알루미늄 합금 스크랩의 재고 소화에는 여전히 시간이 필요합니다. 스크랩 활용 기업들은 필요에 따라 구매를 지속하고 저재고 운영 전략을 유지할 것으로 보이며, 가격 상승에 따른 추격 속도는 여전히 더딜 것으로 예상됩니다. 다음 주 알루미늄 스크랩 시장은 강세 속 조정을 보이며 가격 중심이 소폭 상승할 것으로 예상됩니다. 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 거래 범위는 20,300~21,000위안/톤을 중심으로 형성될 것으로 예상됩니다. 하류 주문 회복 속도에 주의를 기울여야 합니다.

2차 알루미늄 합금: 현물: 오늘 ADC12 시장 호가는 전반적으로 안정세를 유지하며 소폭 상승 편향을 보였고, SMM ADC12 가격은 전일 대비 50위안/톤 상승한 24,350위안/톤을 기록했습니다. 알루미늄 가격과 원자재 비용 상승의 영향으로 일부 기업은 호가를 100위안/톤 인상했다. 그러나 최종 수요 회복이 여전히 부진하여 일부 기업은 가격을 유지하며 관망하는 태도를 보였고, 전반적인 시장 가격 형성은 신중한 분위기였다. 전통적 성수기가 점차 다가오면서 일부 다운스트림 주문이 이전보다 개선되었고, 수요의 한계적 회복 조짐이 나타나기 시작했으나 전반적인 개선 폭은 여전히 제한적이다. 단기적으로 ADC12 가격은 강세 속 횡보 국면을 이어갈 가능성이 크며, 상승 여력은 성수기 수요의 실제 발현 정도와 비용 지지의 지속 가능성에 달려 있다.

종합 전망: 미국 비농업 고용지표가 예상을 크게 웃돌면서 미국 연준의 금리 인상 기대가 다시 높아졌다. 거시 긴축 기대의 반복적인 변동은 알루미늄 가격 상승에 주기적인 압력을 가하고 있다. 중국의 알루미늄 잉곳 저재고 상태가 지속되고 있으며 재고 소진이 이어지면서 현물 시장이 알루미늄 가격에 강력한 지지를 제공하고 있어 현재 시장의 주요 요인으로 작용하고 있다. 수요 측면에서는 시장이 전통적인 9월 성수기에 진입했고 가공 기업의 가동률이 회복되고 있으나, 최종 수요 주문의 완전한 회복에는 시간이 더 필요하며 성수기 실현의 실제 정도는 아직 지켜봐야 한다. 한편 알루미늄 빌렛 재고는 계속 증가하고 있어 알루미늄 잉곳으로의 전이 위험이 잠재해 있다. 중국 외 지역의 알루미늄 공급 회복도 이어지면서 알루미늄 가격의 상승 여력을 더욱 제한하고 있다. 선물 측면에서 상하이 알루미늄의 기술적 패턴은 강세를 보이지만 상승 모멘텀은 한계적으로 약화되고 있으며, 거래량 부족이 상승 돌파의 강도를 제약하고 있고, 상하이 알루미늄과 런던 알루미늄의 추세가 엇갈리고 있다. 단기적으로 알루미늄 가격은 강세 속 횡보할 것으로 예상된다.

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