구리 가격 급등, 관세 차익거래가 LME 구리 숏스퀴즈 촉발 [SMM 구리 모닝 미팅 요약]

2026년 9월 8일 화요일

선물: 야간 LME 구리는 톤당 14,428달러에 개장하여 처음에는 횡보하며 중심가가 톤당 14,415.5달러까지 하락했다가, 이후 톤당 14,533달러까지 상승했고, 최종적으로 톤당 14,494달러에 마감하며 0.8% 상승했다. 거래량은 15,000계약에 달했고, 미결제약정은 266,000계약으로 전 거래일 대비 242계약 증가하여 강세 포지셔닝을 반영했다. 야간에 가장 활발하게 거래된 SHFE 구리 2610 계약은 톤당 109,540위안에 개장하여 개장 직후 톤당 109,320위안까지 하락했다가, 이후 톤당 110,240위안까지 상승했고, 최종적으로 톤당 109,890위안에 마감하며 0.62% 상승했다. 거래량은 41,700계약에 달했고, 미결제약정은 223,000계약으로 전 거래일 대비 8,468계약 증가하여 강세 포지셔닝을 반영했다.

[SMM 구리 모닝 미팅 요약] 뉴스: (1) 9월 7일, 중국 인민은행 데이터에 따르면 2026년 8월 말 기준 중국의 금 보유량은 7,673만 온스로 증가하여 7월 말 대비 65만 온스 늘었으며, 이는 22개월 연속 증가세를 기록한 것이다. 특히 7월에는 월간 64만 온스 증가하여 6월의 48만 온스보다 높아 금 매입이 더욱 가속화되었음을 나타냈고, 8월 증가폭은 65만 온스로 더욱 확대되어 높은 수준의 매수 추세를 유지했다.

(2) 정치적 불확실성이 커지는 가운데, 독일 국채 시장에서는 대규모 매도가 발생하여 월요일에 2년물 독일 국채 수익률이 일시적으로 3%까지 상승했고, 10년물 국채 수익률은 장중 일시적으로 3.3863%까지 올랐다. 뉴스에 따르면, 독일 동부 작센안할트 주의회 선거에서 극우 정당인 독일을 위한 대안(AfD)이 43.8%의 득표율로 승리하여 5년 전보다 득표율이 두 배로 증가했다. 많은 언론은 AfD의 승리를 독일의 "정치적 지진"이라고 묘사했다.

현물: (1) 상하이: 9월 7일, SMM #1 전기동 현물 가격은 SHFE 구리 2609 계약 대비 톤당 150~300위안의 프리미엄으로 호가되었으며, 평균은 톤당 225위안으로 전 거래일 대비 65위안 하락했다. 전망을 보면, 다운스트림 주문은 여전히 약세를 보이고 최종 사용자의 구매 의향도 낮다. 어제 상하이의 매수 심리는 눈에 띄게 위축되었으며, 시장은 여전히 필요에 따른 구매가 주를 이루고 있다. 전반적으로 하류 수요 약세, 구매 의지 부족, 공급업체의 가격 인하 판매로 인해 내일 SHFE 구리 2609 계약 대비 현물 가격은 소폭 하락 압력을 받을 것으로 예상됩니다. 다만 프리미엄 중심이 지속적으로 하락함에 따라 일부 저가 물량은 점차 실수요 매수를 유도할 수 있어 추가 하락 폭은 비교적 제한적일 것으로 보입니다.

(2) 광둥: 9월 7일 광둥 지역 1호 전해동 현물 가격의 최근월물 계약 대비 호가는 고품질 구리 프리미엄 280위안/톤으로 전 거래일 대비 60위안/톤 하락, 표준품 구리 프리미엄 200위안/톤으로 전 거래일 대비 40위안/톤 하락, 습식제련 구리 프리미엄 140위안/톤으로 전 거래일 대비 40위안/톤 하락했습니다. 전반적으로 입고량 증가로 현물 프리미엄이 하락했고 거래는 개선되었으며, 시장 참여자들은 향후 입고량을 계속 주시하고 있습니다.

(3) 수입 구리: 9월 7일 평균 창고증권 가격은 전 거래일과 동일한 톤당 72달러(가격 범위: 톤당 66~78달러), 평균 선하증권 가격은 전 거래일과 동일한 톤당 75달러(가격 범위: 톤당 70~80달러), 평균 EQ 구리(CIF 선하증권) 가격은 전 거래일과 동일한 톤당 55달러(가격 범위: 톤당 50~60달러)로, 호가는 9월 도착 화물 기준입니다. 금일 SHFE/LME 비율이 약세를 보였고 9월물과 10월물 간 백워데이션 구조가 축소되었습니다. 공급업체들은 당분간 관망 태도를 취하고 있으며 상류와 하류 간 줄다리기가 계속되어 시장 거래는 한산한 수준을 유지했습니다.

(4) 재생 구리: 9월 7일 11시 30분 선물 종가는 톤당 109,630위안으로 전 거래일 대비 30위안 상승했습니다. 평균 현물 프리미엄은 톤당 225위안으로 전 거래일 대비 주간 기준 65위안 하락했습니다. 금일 재생 구리 원료 가격은 전월 대비 보합세를 보였습니다. 재생 구리 원료 판매 심리 지수는 2.82로 보합, 구매 심리 지수는 1.80으로 보합을 기록했습니다. 전해동과 고철 구리 간 가격 차이는 톤당 3,577위안으로 전월 대비 30위안 확대되었습니다. 전해동봉과 재생동봉 간 가격 차이는 톤당 1,680위안이었습니다. SMM 조사에 따르면 구리 가격이 고점에서 횡보함에 따라 재생동봉 기업들은 정상적인 구매를 유지했으며, 재생 구리 원료 트레이더들은 단기적으로 구리 가격이 110,000위안을 다시 돌파하기 어렵다고 판단하여 상승 시 매도할 것으로 보여 재생 구리 원료 공급은 단기적으로 비교적 충분한 상황입니다.

가격: 거시적 측면에서 달러 인덱스는 엔화 강세 속에 하락하며 구리 가격에 강세 지지를 제공했다. 한편, 사우디 아람코의 석유 시설이 공격을 받으며 지정학적 리스크가 재부각되어 시장 불확실성이 커졌다. 펀더멘털 측면에서는 수입 및 국내 화물의 공급 도착이 비교적 안정적이었고, 전반적인 공급 부족 구도가 지속되었다. 수요 측면에서는 높은 구리 가격이 최종 소비를 계속 억제했으며, 하류 구매는 주로 필요에 따른 수요였다. 재고 측면에서는 9월 7일 월요일 기준 중국 주요 시장의 SMM 구리 재고가 전주 월요일 대비 1만 7천 톤 감소한 8만 5천100톤을 기록했다. 총 재고는 지난해 같은 기간의 14만 6천900톤보다 6만 1천800톤 낮았다. 지속적인 재고 감소는 미국 외 지역의 공급 부족에 대한 시장 우려를 더욱 강화하며 구리 가격에 강한 강세 지지를 제공했다. 전반적으로 구리 가격은 오늘 강세 흐름을 유지할 것으로 예상된다.

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