8월 하순 이후 중국 내 텅스텐 정광 현물 가격 중심이 횡보 및 하락세를 보였다. 충이 지역의 한 선두 텅스텐 기업이 9월 상반월 장기 계약 매입 가격을 발표했는데, 흑중석 정광과 회중석 정광 가격은 모두 소폭 인하된 반면 APT 가격은 동결됐다. 이번 장기 계약 조정은 최근 현물 시장 흐름과 궤를 같이한다. 현재 텅스텐 시장은 수급 모두 약세를 보이는 국면이다. 시장에서는 전통적인 '9월 성수기'에 대한 기대가 있지만, 실제 하류 소비가 뚜렷한 증가세를 보이기 전까지 텅스텐 가격이 큰 폭으로 움직이기는 어려울 전망이다.
선두 텅스텐 기업, 9월 상반월 장기 계약 가격 인하
충이 지역 선두 텅스텐 기업의 9월 상반월 장기 계약 매입 가격은 다음과 같다. 1. 55% 흑중석 정광: 표준톤당 413,000위안, 이전 회차 대비 표준톤당 2,000위안 인하. 2. 55% 회중석 정광: 표준톤당 412,000위안, 이전 회차 대비 표준톤당 2,000위안 인하. 3. APT(국가표준 0급): 톤당 600,000위안, 이전 회차와 동일.
성수기 기대 아직 실현 안 돼, 흑중석 정광 가격 중심 8월 하순 이후 하락
SMM 데이터에 따르면 9월 7일 흑중석 정광(≥65%) 평균 가격은 표준톤당 412,500위안으로 전 거래일 대비 0.24% 하락했다. 흑중석 정광 가격 추이를 돌아보면, 8월 27일 평균 가격이 하락세로 돌아선 이후 가격 중심이 전반적으로 완만하게 내려가는 모습이다. 8월 26일 평균 가격인 표준톤당 418,500위안과 비교하면, 9월 7일 평균 가격인 표준톤당 412,500위안은 표준톤당 6,000위안 하락해 1.43%의 낙폭을 기록했다.
7~8월 홍수철로 인해 중국 내 일부 텅스텐 광산의 생산량이 차질을 빚었다. 그러나 하류는 전통적인 비수기에 접어들었고 최종 수요처는 필수적인 재고 보충만 진행했다. '9월 성수기'에 기대했던 대규모 집중 재고 확보 움직임은 아직 나타나지 않았다. 게다가 APT 제련소 재고는 앞서 비교적 높은 수준이었고, 트레이더들의 재고 축적 의지도 낮았다. 광석 측과 APT 제련 측 모두 전반적으로 감산 운영 방식을 채택했으며, 생산 활동은 장기 계약 물량 인도를 우선으로 하여 현물 유통량은 상대적으로 적은 편이다. 재고가 충분히 소화되기 전까지 시장은 강한 상승 동력이 부족하다.
전망: 단기적으로는 '9월 성수기' 검증에 달려 있고, 중장기적으로는 신구 수요의 공명에 달려 있다
향후 9월 텅스텐 시장의 핵심은 일방적인 방향성이 아니라 성수기 기대가 실현될 수 있는지 여부다. 단기적으로 급등이나 급락 가능성은 낮고 가격은 횡보할 가능성이 크며, 가격 중심은 소폭 상승할 여지가 있다. 중장기적으로 텅스텐 광석 공급 축소와 신흥 수요 확대의 논리는 변함이 없지만, 추세적 시장은 여전히 실질적인 재고 소진과 수요 공명을 기다려야 한다.
공급 측면에서 1차 광석의 긴축은 중장기적 주요 흐름이지만, 단기적으로는 증산과 재고에 의해 상쇄된다. 중국의 텅스텐 광석 총 채굴량 통제가 지속되면서 1차 광석 공급 긴축은 확실시되지만, 해외 자원 수입 증가와 폐텅스텐 재활용 공급의 전년 동기 대비 뚜렷한 증가가 광석 측면의 압력을 부분적으로 완화했다. 동시에 APT와 텅스텐 분말 등 중간 제품의 재고는 여전히 높은 수준이며, 하류 회복 전까지 공급 축소가 가격 탄력성으로 직접 전환되기는 어렵다.
수요 측면에서 전통적 하류 부문이 단기 속도를 결정하고, 신흥 분야가 중장기 공간에 영향을 미친다. 초경합금 기업들은 여전히 재고 소진과 판매 기반 생산에 주력하고 있으며, 가동률 반등은 최종 제조업 성수기의 실제 도래 여부에 달려 있다. 개선이 있더라도 수요 증가는 상대적으로 완만할 것이다. AI PCB 마이크로 드릴, 육불화텅스텐, 태양광 텅스텐 와이어 등 신흥 수요는 빠르게 성장하고 있지만, 현재 텅스텐 소비의 약 7%에 불과해 단기적으로 중국 텅스텐 가격을 주도하기 어렵고 중장기적 하방 지지 변수에 가깝다.
해외 변수는 심리적 지지를 제공하지만 전달은 비교적 느리다. 미국의 텅스텐 스크랩 수출 통제는 글로벌 재활용 자원 흐름을 긴축시키고 해외 제련 비용을 높여 중국과 해외의 APT 가격 차 회복과 중국 시장의 심리 개선에 도움이 된다. 그러나 유럽과 미국 산업 체인은 여전히 재고 소진 단계에 있어 외부 수요 방출 속도가 비교적 느리며, 펄스식 집중 구매를 형성하기 어렵고 단기적으로 국내 현물 가격의 급등을 직접 견인하기도 어렵다.
전반적으로 9월은 '성수기 기대'에서 '현실 검증'으로 전환되는 창구기이다. 텅스텐 최종 수요 회복이 기대에 미치지 못하고 주문이 지속적으로 약세를 보인다면, 텅스텐 시장은 다시 횡보 국면으로 돌아갈 수 있다. 초경합금의 실제 소비가 뚜렷하게 회복되어 중간재 재고의 실질적인 소진을 이끌고, 동시에 해외 수요의 물량 증가가 맞물릴 때에만 텅스텐 가격은 상승 여력을 열 수 있는 조건을 갖추게 된다. 중장기적으로 공급 제약과 신흥 수요 성장 방향은 분명하지만, 큰 추세가 형성되려면 전통적 소비 회복과 신흥 분야의 물량 성장이 함께 공명해야 한다.
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