[SMM 컴퓨팅 파워 정오 리뷰] 지수 전반 보합세, 국내 컴퓨팅 파워 가격 책정 모델 기반 등급제에서 납품 기반 등급제로 전환

[시장 개요] 오늘 SMM 컴퓨팅 파워 임대 가격 지수는 전반적으로 보합세를 보였으며, 19개 지수 시세 모두 전 거래일과 동일하게 유지되었다. 가격 수집 측면에서는 신호가 집중적으로 나타났다. 910B 시리즈 4개 물량이 집중적으로 임대 매물로 나왔고, 이전 가능, 온라인 클라우드, 직공급의 세 가지 인도 방식 간 가격 격차가 완전히 벌어지면서 국산 컴퓨팅 파워의 가격 구조가 뚜렷하게 변화하고 있음을 보여주었다. 고급형 측면에서는 H200이 현재까지 최대 규모의 단일 주문 임대 매물을 기록했다.

[국산 컴퓨팅 파워: 910B 시리즈 가격 구조 변화] 화둥 지역에서는 이전 가능한 910B4 16대가 대당 월 19,000위안에 시세가 형성되었는데, 이는 시난 지역의 올인클루시브 임대(비공개 시세) 15,000~16,000위안 대비 19~27% 프리미엄으로 지역 간 가격 격차가 뚜렷하게 확대되었다. 같은 지역에서 이전 가능한 910B3 9대도 19,000위안에 시세가 형성되어 910B4와 동일한 가격을 기록했다. 온라인에서는 910B2 클라우드 자원 32대가 17,000위안이라는 사상 최고가에 시세가 형성되었는데, 이는 통신사 직공급가 12,000위안 대비 약 42% 프리미엄으로 이중 트랙 가격 격차가 더욱 확대되었다. 한편 910B3 30대는 온라인에서 16,000위안에 시세가 형성되어 온라인 910B2보다 1,000위안 낮아 사양과 가격이 역전되는 현상이 나타났다. 이전 가능 가격이 온라인보다 높고, 높은 사양이 낮은 사양보다 낮게 가격이 형성되면서 국산 컴퓨팅 파워의 가격 구배가 모델 기반 계층화에서 인도 방식 기반 계층화로 전환되고 있으며, 성능 기반 가격 책정 메커니즘은 아직 형성되지 않았다.

[고급형 및 소비자급: H200 대량 주문 할인 없음, 5090 완제품 빠르게 매진] 시베이 지역에서는 H200 256대가 5년 올인클루시브 비공개 시세로 대당 128,000위안에 임대 매물로 나왔는데, 이는 현재까지 최대 규모의 단일 주문이며, 화중 지역 32대의 5년 비공개 시세 123,000위안보다 5,000위안 높은 수준이다. 장기 계약임에도 할인이 적용되지 않아 매도자의 가격 결정력이 강화되고 현물 부족 현상이 선물 시장으로 전이되고 있음을 보여준다(해당 지역의 동일 유형 자원은 실제 인도 문제가 발생한 이력이 있으므로 신중한 선택이 필요하다). 소비자 측면에서는 8-GPU 5090 터보 완제품 800대가 대량 임대 매물로 올인클루시브 비공개 시세 대당 월 12,300위안에 나왔으며, 상장 후 1주일도 채 되지 않아 매진되어 대량 자원의 소화 속도가 뚜렷하게 빨라졌다.

[SMM 견해] 오늘 지수가 보합세를 보인 가운데, 가격 결정 로직에서 세 가지 이동 흐름에 주목할 필요가 있다. 첫째, 국산 컴퓨팅 파워의 프리미엄 기준이 모델 사양에서 배치 유연성과 채널 가용성으로 이동했다. A800 40G는 온라인 가격이 처음으로 1만 8천 위안에 수집되었는데, 이는 동일 VRAM을 갖춘 A100의 두 배이며, 구형 모델의 가격은 성능 기준에서 희소성 기준으로 전환되었다. 둘째, H800은 온라인과 이동 가능 조건 모두 동일한 7만 위안으로 호가되었으며 유연성에 대한 프리미엄이 부여되지 않았다. 반면 H100 온라인은 8만 3천 위안의 높은 예산과 대조를 이루어, 수요 측이 모델 인기도에 따라 납품 방식을 재편하고 있음을 시사했다. 셋째, H200의 장기 계약 할인 부재와 5090의 대량 매진이 맞물리며 현물 소화 속도가 가속화되고 있음을 확인했다. SMM은 납품 방식 프리미엄이 다음 단계 국산 컴퓨팅 파워 가격 수집 및 지수 정교화의 핵심 차원이 될 것으로 판단했다.