[SMM 스테인리스 일일 리뷰] 스테인리스 선물이 현물 가격 회복을 견인, 9월 성수기 수요 약세로 상승 동력 부족

9월 7일 SMM에 따르면, SS 선물은 앞선 바닥을 다지는 하락 추세를 마감하고 반등을 강화하기 시작했다. 종가 기준 가장 활발하게 거래된 SS 계약은 13,885위안/톤으로 마감했다. 현물 시장에서는 전통적인 "9월-10월 성수기" 수요 회복이 기대에 미치지 못했지만, SS 선물의 안정 및 강세에 힘입어 저가 할인 공급이 지속적으로 줄어들었고 현물 호가도 다소 회복되었다. 다만 현재 시장은 즉시 조달 수요에만 의존하고 있어 추가 가격 상승 모멘텀은 여전히 상대적으로 약한 편이다.

SS 선물 최다 거래 계약. 오전 10시 15분 기준 SS2610은 전 거래일 대비 25위안 상승한 13,895위안/톤에 호가되었다. 우시 지역 304/2B 현물 프리미엄은 475~775위안/톤 범위였다. 현물 시장에서 우시 냉연 201/2B 코일 평균 가격은 보합이었다. 냉연 304/2B 코일(원단 가장자리)의 경우 우시 평균 가격은 25위안/톤 상승했고, 포산 평균 가격도 25위안/톤 상승했다. 우시 냉연 316L/2B 코일 가격은 보합이었으며, 열연 316L/NO.1 코일의 우시 호가도 보합이었다. 냉연 430/2B 코일은 우시와 포산 모두 보합이었다.

이번 주 스테인리스 선물은 전반적으로 약세 흐름을 이어가며 추가 하락했다. 전통적인 "9월 성수기" 소비 기간이 공식적으로 시작되었지만 수요 회복 기대는 무너졌고, 시장 심리는 비관적이고 약세로 돌아섰다. SS 선물은 압박을 받으며 약세를 보였고, 주간 저점은 일시적으로 13,700위안/톤 아래로 내려갔다. 시장의 밸류에이션 중심은 지속적으로 하락했고 약세 심리가 지배적이었다. 현물 시장도 선물과 동반 약세를 보이며 성수기 전 랠리가 나타나지 않아 수급 불균형이 더욱 심화되었다. 시장은 이제 전통적인 성수기 소비 구간에 진입했지만, 하류 최종 수요처의 집중적인 재고 확보 움직임은 나타나지 않았다. 즉시 조달 수요는 지속적으로 약했고 전반적인 시장 거래는 부진했다. 재고는 구조적 차별화를 보였다. 이번 주 선물은 지속적으로 낮은 수준을 유지했고, 창고 증권 재고는 꾸준히 감소하여 스테인리스 사회 재고의 소폭 감소를 이끌었다. 그러나 근본적인 압력은 실질적으로 완화되지 않았다. 철강 공장의 생산 일정 축소는 제한적이었고, 전체 가동률은 높은 수준을 유지했으며, 최종 수요처의 지속적인 약세인 적기 구매와 맞물려 재고 소진 효율이 낮았다. 전반적인 업계 재고 압력은 여전히 높았고, 공급 과잉이 지속되었다. 원가와 이익 압력이 뚜렷이 드러나면서 철강 공장은 적자 국면에 접어들었다. 이번 주 스테인리스 제품과 원자재 가격은 동반 하락했지만, 선물 시장의 하방 압력으로 제품 가격이 원자재 가격보다 더 크게 하락하면서 업계는 공식적으로 적자 구간에 진입했고 철강 공장의 제련 마진이 압박을 받았다. 이익 압력 속에서 철강 공장의 니켈 함유 원자재 가격 인하 요구는 더욱 강해졌고, 이는 다시 원자재 가격 흐름을 억제하며 “제품 가격 하락, 적자, 원자재 가격 억제”라는 악순환을 형성했다. 종합하면, 이번 주 스테인리스 시장은 성수기 기대가 무너지고, 최종 수요처의 적기 구매가 부진하며, 선물이 하방 돌파하고, 현물 가격이 동반 하락하며, 재고 구조가 차별화되고, 철강 공장이 적자를 보는 약세 국면을 나타냈다. 단기적으로 성수기 수요 회복 실패, 시장 비관론 확산, 철강 공장의 높은 생산 일정, 선물 시장의 약세 우위가 핵심 하방 요인으로 작용하며 시장을 약세로 유지하고 있다. 향후 SS 선물의 하락 진정 및 회복 속도, 하류 성수기 실수요 실현과 비축 진행 상황, 철강 공장 생산 일정 조정, 원자재와 완제품 가격 차 변화, 재고 소진 속도 등에 주목할 필요가 있다.