거시적 불확실성이 상승 여력을 제한하는 가운데, 재고 소진이 계속해서 알루미늄 가격 안정을 뒷받침 [SMM 알루미늄 조간 회의 요약]

9.7 SMM 알루미늄 오전 회의록

선물: 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 최다거래 종목은 9월 4일 야간장에서 24,240위안/톤에 개장하여 고가 24,355위안/톤, 저가 24,220위안/톤, 종가 24,320위안/톤으로 전 거래일 대비 0.12% 상승했다. 선물 가격은 안정세를 보이며 반등했고, 이동평균선은 강세 정렬을 이루었으며, 모든 단기 이동평균선이 장기 이동평균선 위에 위치했고, 가격은 5일 이동평균선 부근에서 거래되었다. 거래량은 장중 현저히 감소한 반면, 미결제약정은 소폭 증가했으며, 이는 주로 매수 포지션 증가에 기인했다. 기술적 측면에서 4시간 MACD 골든크로스가 지속되며 붉은 히스토그램이 유지되었으나, 그 높이는 다소 축소되어 강세 모멘텀이 약화되고 있음을 시사했다. 9월 4일 LME 알루미늄은 3,316.0달러/톤에 개장하여 고가 3,321.0달러/톤, 저가 3,278.0달러/톤, 종가 3,296.0달러/톤으로 전 거래일 대비 0.65% 하락했다. 전일 저가 매수 회복세가 이어지지 못하고 선물 가격은 다시 약세를 보였으나, 종가는 여전히 모든 단기 이동평균선 위에 머물렀다. 미결제약정은 장중 증가했으며, 매도 포지션 증가가 두드러졌다. 기술적 측면에서 일간 MACD 붉은 히스토그램이 지속되어 단기 상승 모멘텀이 유지되고 있음을 시사했다.

거시 동향: 미국 8월 고용 보고서가 예상을 크게 웃돌면서 9월 연준 금리 인상에 대한 시장 기대가 급격히 높아졌고, 금융 자산의 급격한 변동을 촉발했다. 금요일 미국 노동통계국이 발표한 데이터에 따르면 8월 비농업 고용이 162,000명 증가하여 월스트리트 예상치 55,000명을 크게 상회했고, 모든 기관 전망치의 상단을 넘어섰으며, 올해 두 번째로 높은 월간 증가폭을 기록했다.

펀더멘털: 지난주 중국 주요 알루미늄 다운스트림 가공 기업의 가동률은 61.0%로 전주 대비 0.8%포인트 상승했다. 전통적인 9월 성수기에 접어들면서 이전의 차질 요인이 점차 해소되었고, 각 부문의 가동률은 전반적으로 회복세를 보이며 상승했다. 재생 알루미늄과 1차 알루미늄 합금이 가장 큰 상승폭을 기록했으며, 알루미늄 선 및 케이블, 알루미늄 압출, 알루미늄 판재 및 스트립, 알루미늄 호일도 회복세를 보였다. 전반적으로 성수기 효과가 점진적으로 나타나며 산업 전반의 가동률 회복을 견인하고 있으나, 최종 수요의 완전한 회복에는 시간이 필요하고 비용 측 압박도 지속되고 있다. 단기적으로 업종 전반의 가동률은 완만한 회복세를 이어갈 것으로 예상된다. 재고 측면에서 중국 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 월요일 기준 802,000mt로, 지난주 목요일 대비 13,000mt 감소했고 지난주 월요일 대비 35,000mt 감소했다.

원알루미늄 시장: SHFE 알루미늄 가격 중심은 전일 대비 대체로 보합이었다. 현물 시장의 매수 심리는 장 초반 비교적 활발했으나 이후 다소 식었다. SHFE 알루미늄 A00 현물 거래는 동가~40위안/mt 프리미엄에서 체결됐다. 알루미늄 선물은 야간장에서 다시 반등했다. 중국 중부 시장에서는 장 전 호가가 비교적 낮았고, 트레이더들은 큰 폭의 할인 구간에서 공격적으로 재고를 보충하는 경향을 보였다. 금요일 요인도 더해지며 하류 가공업체들의 매입 및 비축 관심이 재차 살아났고, 전반적인 거래 심리가 회복되면서 호가가 점진적으로 상승했다. 중국 중부 시장의 최종 거래가는 SHFE 알루미늄 9월물 대비 110~150위안/mt 할인 수준이었다. 오늘 알루미늄 가격은 소폭 되돌림을 보였으며, 현물 시장의 약세 기조는 변함없고 거래 양상도 전일과 대체로 유사했다. 현물-선물 스프레드가 약화될 것으로 예상됐지만 절대 수준은 여전히 높았고, 절대 가격도 높은 수준을 유지했다. 이러한 이중 압박 속에서 공급업체들의 가격 방어 시도는 반응을 얻지 못했고, 이후 출하를 위해 정도 차이는 있으나 가격을 인하하는 쪽으로 전환했다. 저가로 물량을 내놓는 매도도 간헐적으로 나타났고, 할인 현물 물량의 유통이 지속됐다. 수요 측면에서는 하류 수요처가 고가를 제한적으로만 수용하며 적기 조달에 그쳤다. 트레이더들은 초반에는 관망하며 가격 인하를 유도했으나, 이후 약한 현물-선물 스프레드를 활용해 할인 현물 물량의 흡수를 확대하며 현물 시장에 일부 지지력을 제공했다. 전반적인 거래는 부진했다. 현물 거래가는 SHFE 알루미늄 2609 계약 대비 165~205위안/mt 프리미엄 구간에 집중됐다.

알루미늄 스크랩:오늘 SMM A00 알루미늄은 24,360위안/mt로 마감해 전 거래일 대비 10위안/mt 소폭 상승했으며, 알루미늄 스크랩 시장 가격은 전반적으로 안정세를 유지했다. 가격 차이 측면에서 9월 4일 기준 포산 지역 A00 알루미늄과 페인트가 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩의 가격 차이는 약 2,431위안/톤, A00 알루미늄과 텐스 스크랩의 가격 차이는 약 1,266위안/톤으로 전주 대비 더욱 확대되었다. 수입 측면에서는 기존에 거래된 자원이 항구에 도착하면서 국내 공급을 일부 보완했으며, 수입 텐스 조르바 항구 가격은 톤당 약 2,485달러를 유지하며 전주 대비 보합세를 보였다. 그러나 UAE의 수출 금지 조치와 EU의 관세 인상 정책이 지속적으로 영향을 미치면서 유럽과 중동 지역의 공급원 축소는 변함이 없다. 세금계산서가 포함된 고품질 스크랩은 전반적으로 여전히 타이트하여 수입 증가 여력이 제한적이다. 최종 수요의 실질적인 회복은 아직 확인이 필요하며, 알루미늄 합금 스크랩의 재고 소화에는 여전히 시간이 필요하다. 스크랩 활용 기업들은 당분간 필요에 따라 구매하고 저재고 운영 전략을 유지할 것으로 보이며, 가격 상승에 동참하는 속도는 여전히 느릴 것으로 예상된다. 다음 주 알루미늄 스크랩 시장은 강보합세를 보이며 가격 중심이 소폭 상승할 것으로 전망된다. 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 거래 범위는 톤당 20,300~21,000위안 수준이 될 것으로 예상되며, 하류 주문 회복 속도에 주목할 필요가 있다.

2차 알루미늄 합금:현물 시장: ADC12 시장은 오늘 전반적으로 안정세를 유지했다. 한편으로는 알루미늄 가격과 알루미늄 스크랩 원자재 가격의 변동이 제한적이어서 비용 측면의 변화가 크지 않아 기업들이 가격을 조정할 동력이 부족했다. 다른 한편으로는 하류 수요 회복이 여전히 완만하여 구매가 주로 적기 조달 방식으로 이루어지고 있으며, 시장 거래 개선이 아직 강력한 지지 요인을 형성하지 못하고 있다. 비용이 비교적 안정적이고 수요 회복이 제한적인 상황에서 업계 전반의 가격 조정 의지는 낮으며, 기업들은 당분간 시장 변화를 관망하며 호가를 유지하는 전략을 선택하고 있다. 단기적으로 ADC12 가격은 안정세를 유지할 것으로 예상되며, 향후 가격 방향은 알루미늄 가격과 알루미늄 스크랩 비용의 변화, 그리고 9월 성수기에 최종 수요가 추가로 확대될 수 있을지에 달려 있다.

종합 전망: 미국 비농업 고용지표가 예상을 크게 웃돌며 미국 연준의 금리 인상 기대가 다시 높아졌습니다. 거시 긴축 기대의 반복적인 교란은 알루미늄 가격 상승에 단계적 압력을 가하고 있습니다. 중국의 알루미늄 잉곳 저재고 구조는 지속되고 있으며, 재고는 여전히 감소 추세를 유지하고 현물 시장은 알루미늄 가격에 강력한 지지를 제공하여 현재 시장의 주요 요인으로 작용하고 있습니다. 수요 측면에서는 시장이 전통적인 9월 성수기에 진입했고 가공 기업의 가동률이 회복되고 있으나, 최종 수요 주문의 완전한 회복에는 여전히 시간이 필요합니다. 성수기 실현의 실제 정도는 아직 지켜봐야 합니다. 한편, 알루미늄 빌렛 재고는 계속 누적되고 있어 알루미늄 잉곳 부문으로의 전이 위험이 잠재해 있습니다. 해외 알루미늄 공급도 지속적으로 회복되고 있어 알루미늄 가격의 상승 여력을 더욱 제한하고 있습니다. 선물 측면에서 보면, 상하이 선물거래소 알루미늄의 기술적 패턴은 여전히 강세를 유지하고 있으나 상승 모멘텀은 한계적으로 약화되고 있습니다. 거래량 부족이 상승 돌파의 강도를 제한하고 있으며, 상하이 선물거래소와 런던금속거래소의 추세가 엇갈리고 있습니다. 단기적으로 알루미늄 가격은 변동 추세를 유지할 것으로 예상됩니다.

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