[SMM 스테인리스 일일 리뷰] SS 선물 반등 제한적, 스테인리스 현물 하락세 완화되나 거래는 여전히 부진

9월 4일 SMM에 따르면, SS 선물은 스테인리스 제강소의 감산 기대와 안정적인 스테인리스 사회 재고에 힘입어 추가 회복 반등을 보였다. 다만 전체 상승폭은 제한적이었다. 종가 기준 가장 활발하게 거래된 SS 계약은 13,855위안/톤으로 결제되었다. 현물 시장에서는 SS 선물 반등에 힘입어 스테인리스 현물 트레이더들이 호가를 안정적으로 유지했다. 거래는 여전히 평범했고 뚜렷한 회복세를 보이지 않았지만, 가격 하락세는 완화되었다.

SS 선물 최다 거래 계약. 오전 10시 15분 기준 SS2610은 13,870위안/톤으로 전 거래일 대비 40위안 상승했다. 우시 지역 304/2B 현물 프리미엄은 450~800위안/톤 범위였다. 현물 시장에서 우시의 201/2B 냉연 코일 평균 가격은 보합세였다. 밀 엣지 304/2B 냉연 코일의 경우 우시 평균 가격은 보합, 포산 평균 가격도 보합이었다. 우시의 316L/2B 냉연 코일 가격은 보합이었고, 316L/NO.1 열연 코일의 우시 호가도 보합이었다. 430/2B 냉연 코일은 우시와 포산 모두 보합세를 보였다.

이번 주 스테인리스 선물은 전반적으로 약세 흐름을 이어가며 추가 하락했다. 전통적인 "9월 성수기" 소비 기간이 공식적으로 시작되었지만, 수요 회복 기대는 무너졌다. 시장 심리는 비관적이고 약세로 돌아섰고, SS 선물은 압박 속에 약세를 보였다. 주간 저점은 일시적으로 13,700위안/톤 아래로 내려갔고, 시장 평가 중심은 계속 하락했으며, 약세 심리가 지배적이었다. 현물 시장도 선물과 함께 약세를 보이며 성수기 전 랠리는 나타나지 않았고, 공급 과잉 불균형이 더욱 심화되었다. 시장은 이제 전통적인 소비 성수기 구간에 진입했지만, 하류 최종 수요처의 집중적인 재고 확보 움직임은 나타나지 않았다. 실수요는 지속적으로 약했고, 전반적인 시장 거래는 부진했다. 트레이더들의 매수 의향은 급격히 냉각되었고, 관망 심리가 강하게 자리 잡았다. 동시에 매도 및 재고 축소 압력이 강하게 작용하면서 유통 공급 부담이 더욱 커졌고, 제강소 할당 물량에 대한 압박도 증폭되었다. 비관적 심리 전이의 영향으로 시장 가이던스 가격과 트레이더 에이전트 호가가 연이어 하향 조정되었다. 현물 가격 중심이 계속 후퇴하며 선물과 현물 가격 간 연계가 약하다는 점이 부각됐다. 재고 측면에서는 구조적 괴리가 나타났다. 이번 주 선물은 저점 수준을 유지했고, 창고증권 재고가 꾸준히 감소하면서 스테인리스강 사회 재고가 소폭 줄었다. 다만 펀더멘털 압력은 실질적으로 완화되지 않았다. 제강사 생산 일정 감산은 제한적이었고 전체 가동능력은 높은 수준을 유지했으며, 최종 수요의 견조한 수요가 지속적으로 부재한 가운데 디스톡 효율은 낮았다. 업계 전반의 재고 압력은 여전히 높았고, 느슨한 수급 구도도 이어졌다. 비용 및 수익성 압박이 뚜렷해지며 제강사는 적자 구간에 진입했다. 이번 주 스테인리스 제품과 원자재 가격이 동반 하락했으나, 선물 영향으로 제품 가격의 하락 폭이 원자재보다 더 커 업계를 공식적으로 적자 상태로 밀어 넣었다. 제강사 제련 마진은 축소됐다. 수익성 압박 속에서 제강사는 니켈계 원자재 가격 인하를 더욱 강하게 요구했고, 이는 원자재 가격 흐름을 억누르며 ‘제품 가격 하락–수익 악화–원자재 가격 억제’의 악순환을 형성했다. 전반적으로 이번 주 스테인리스 시장은 성수기 기대 붕괴, 최종 수요 부진, 선물 약세 이탈, 현물 동반 하락, 재고 구조의 괴리, 제강사 적자라는 특징을 보이는 약한 힘겨루기 국면을 나타냈다. 단기적으로는 성수기 수요 회복 실패로 인한 비관 심리 확산, 제강사의 높은 생산 일정, 약세장이 주도하는 선물이 핵심 하방 요인으로 작용해 시장 약세가 지속될 전망이다. 향후에는 SS 선물의 하락 멈춤 및 반등(수정) 속도, 하류 성수기 수요 실현과 비축(재고 축적) 진행, 제강사 생산 일정 조정, 원자재–제품 가격 스프레드 변화, 재고 디스톡 속도에 주목할 필요가 있다.