이번 주 철광석 가격은 강세로 마감하며, 가장 활발히 거래된 I2701 계약이 장중 최고 730위안/톤을 기록했고, 가격은 연중 저점 구간인 700~730위안/톤 범위 내에 머물렀다. 이번 반등은 단일 요인이 아닌 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과다. 첫째, BHP의 포트헤들랜드 노사 협상이 교착 상태에 빠지면서(8월 25일 노조가 임금 제안을 거부했으며, 약 450명의 항만 근로자가 관련되어 있고, 다음 협상은 9월 8일로 예정됨) 공급 축소 기대감이 형성되었다. 동시에 중동 지역의 혼란으로 주요 항로의 해상 운임이 높은 수준을 유지했고, 수입 원가 상승이 가격 하단 지지력을 더욱 강화했다. 둘째, 전통적인 9~10월 성수기가 다가오고, 이번 주 항만 재고가 큰 폭으로 감소한 가운데(35개 항만 재고 -170만 톤) 철강사 재고도 100만 톤 이상 줄어들면서, 시장은 9월 재고 보충 랠리에 대한 기대를 갖게 되어 투자 심리가 개선되었다. 셋째, 이번 주 원료탄과 코크스 가격이 급등했다. 코크스 가격 4차 인상이 9월 2일 전면 시행되었고(습식 소화 코크스 +100위안/톤, 건식 소화 코크스 +110위안/톤), 이는 철강 완제품 가격 상승을 견인했으며, 원자재인 철광석도 수동적으로 랠리에 동참하며 광석 가격에 일부 상승 동력을 제공했다. 전반적으로 이번 철광석 반등은 투자 심리와 비용 측면의 강한 지지를 받았으나, 상승 동력은 대체로 "추수적" 성격에 그쳤고, 공급 강세·수요 약세의 기본적 구도는 근본적으로 반전되지 않아 반등의 상단은 제한적이다. 향후 추세는 최종 수요 회복 속도와 공급 측면의 변화에 달려 있다.
차트: MMI 61% 항만 현물 지수
출처: SMM
차트: 이번 주 국내산 및 수입 광석 가격 차이 추가 축소, 다음 주 상대적 안정세 유지 전망
다음 주 전망
다음 주를 전망하면,공급 측면에서는 호주와 브라질의 항만 정기 보수가 마무리 단계에 접어들고, 해외 광산들의 3분기 말 출하 확대 관행이 더해져 출하량이 가속화될 것으로 예상된다. 한편, 철강사들은 이미 국경절 연휴를 앞둔 재고 비축을 시작했고, 선물 현물 거래량이 확대되면서 전반적인 공급 측면의 증가 속도가 빨라지고 있다. 수요 측면에서는 코크스 가격이 4차례 연속 인상되면서 제철소 이윤이 크게 압박받아 업계 전반이 손실에 가까워졌고, 일부 고비용 제철소는 현금 흐름 악화로 고로 정비 및 가동 중단 계획을 늘리면서 철광석 수요에 뚜렷한 압박을 주고 있다. 공급 강세·수요 약세 구도 속에서 철광석 가격의 상승 저항은 커지고 있지만 하방 지지 요인도 남아 있다. BHP의 포트헤들랜드 노사 협상이 9월 8일 재개될 예정이며, 또다시 교착 상태에 빠지면 공급 축소 기대가 강화될 수 있고, 해상 운임 상승도 비용 측면에서 광석 가격의 하한을 끌어올리고 있다. 또한 시장은 9~10월 성수기에 대한 기대를 여전히 유지하고 있으며, 국경절 전 비축 수요와 최근 거시경제 호재가 더해져 광석 가격은 여전히 상승 동력을 보유하고 있다. 종합하면, 다음 주에는 매수와 매도 간 줄다리기가 한층 치열해질 것으로 예상되며, 철광석 가격은 반복적인 횡보 양상을 보일 가능성이 크다.
![[SMM Steel Mill Production Schedule Analysis] — September daily average production schedules at steel mills all increased MoM](https://imgqn.smm.cn/usercenter/PeWqW20251217171735.jpg)
