사회 재고 증가 전환, 납 가격 상승 둔화 속 고점 유지 [SMM 납 모닝 미팅 요약]

선물:

야간 거래에서 LME 납 3M 계약은 9월 3일 소폭 상승하며 $1,895.5/mt에 개장하여 $1,893.0~1,908.0/mt 범위에서 거래되었고, 변동 폭은 $15/mt였으며, $1,907.0/mt에 마감하여 전 거래일 종가 대비 $8.5/mt, 즉 0.45% 상승했다. 일봉은 소폭 상승한 양봉을 형성했으며, 거래량은 6,408계약, 미결제약정은 170,974계약이었다.

야간 거래에서 상하이선물거래소 납 2610 계약은 야간장에서 16,135위안/mt에 개장하여 개장 직후 16,165위안/mt까지 급등했다가 빠르게 되돌림을 보였고, 22시경 16,085위안/mt까지 하락한 후 16,085~16,115위안/mt의 좁은 범위에서 횡보하다가 최종적으로 16,095위안/mt에 마감하여 전 거래일 종가 대비 25위안/mt, 즉 0.16% 하락했다. 가격은 볼린저 밴드 중간선과 16,000위안 지지선 위에서 견조하게 유지되었다.

거시경제 측면:

해외에서는 미국 연방준비제도 이사 월러가 조건부 발언을 통해 8월 인플레이션이 예상보다 높게 나오면 금리 인상을 고려할 것이며, 개선되면 금리 동결 쪽으로 기울 것이라고 밝혔다. 이에 시장은 9월 금리 인상 기대를 낮추었고, 달러 인덱스는 0.56% 하락한 98.99를 기록했으며, 미국 10년물 국채 수익률은 4.775%로 하락했다. 지난주 미국 신규 실업수당 청구 건수는 206,000건으로 예상보다 높았고, 8월 S&P 글로벌 미국 서비스업 PMI는 56.5로 상승하여 2024년 12월 이후 최고치를 기록했다. 중동 긴장이 계속 고조되면서 이란이 UAE와 쿠웨이트의 미군 기지를 공격했고, 이스라엘은 이란의 모든 인프라를 타격하겠다고 위협했다. 공급 차질 우려로 유가는 6주래 최고치 부근에 머물렀으며, WTI와 브렌트유는 각각 배럴당 $89.64와 $94.62에 마감했고, 미국 디젤 가격은 2022년 중반 이후 최고치로 상승했다. 오늘 밤 20시 30분에 미국 8월 비농업 고용 보고서(실업률, 비농업 고용자 수, 시간당 임금)가 발표될 예정이며, 이는 다음 주 금리 경로에 대한 핵심 지침이 될 것이다.

중국에서는 시진핑 주석이 SCO 정상회의와 키르기스스탄 및 이집트 국빈 방문을 마치고 베이징으로 귀국했다. 중국 상무부는 미국이 G20을 이용해 '경제 불균형' 담론을 부추기는 데 대해 단호히 반대한다고 밝혔다. 올해 1~7월 중국 서비스 무역 수출입 총액은 전년 동기 대비 8.3% 증가했다. 중소기업 발전 촉진을 위한 '15차 5개년' 계획이 발표되었으며, 2030년까지 규모 이상 중소기업의 1인당 영업 수익이 누적 약 15% 성장할 것으로 제안했다.

현물 펀더멘털:

전일 SMM 1# 납 가격은 보합세를 보였다. 1차 납 공급업체들은 가격을 고수했고, 창고증권 화물 공급이 제한적이어서 호가는 주로 프리미엄에 형성되었으며, 주류 프리미엄은 톤당 0~50위안이었다. 1차 납은 남북 간 차별화를 보였는데, 화남 지역은 정기보수로 공급이 타이트해 일부 공급업체가 호가를 중단한 반면, 화북 지역은 공급이 다소 완화되어 거래가 한산했다. 2차 정제납은 톤당 100~50위안 할인된 가격에 호가되었고, 제련소 출하는 보통 수준이었다. 하류 구매자들은 주말을 앞두고 필요에 따라 구매했으며, 공장도 화물을 선호하여 전반적인 거래 활성도는 보통이었다.

재고: 9월 2일 기준, SMM 납괴 사회적 재고는 5개 지역 합계 71,100톤으로 8월 31일 대비 200톤 증가했고, 8월 27일 대비 1,800톤 증가했다. 9월 3일 기준, LME 납 재고는 396,825톤으로 전 거래일 대비 2,775톤 감소했으며, 상하이선물거래소 납괴 창고증권 재고는 57,793톤으로 전 거래일과 동일했다.

금일 납 가격 전망:

간밤 LME 납은 0.45% 상승 마감했고, LME 재고는 지속적으로 감소했다. LME의 안정세와 더불어 국내 공급업체들의 가격 고수, 화남 지역의 정기보수로 인한 공급 타이트가 납 가격 하단을 지지했다. 그러나 야간장에서 상하이선물거래소 납은 상대적으로 약세를 보였고, 국내 사회적 재고가 재고 감소에서 소폭 증가로 전환되었으며, 재생납 할인, 북부 지역의 공급 완화, 주말을 앞둔 하류의 필요 기반 구매가 가격에 부담으로 작용했다. 현물 납 가격은 금일 높은 수준에서 횡보할 것으로 예상되며, 16,000선과 주말 전 거래 추이에 주목할 필요가 있다.