[SMM 분석] 코발트 시장 성수기 시작은 더디게: 수요 회복 탄력 못 얻어

이번 주(8월 28일~9월 3일), 하류 업체들이 여름 휴가에서 점차 복귀하면서 전통적인 “금구은십” 소비 성수기가 공식적으로 시작되었다. 그러나 코발트 시장은 기대했던 회복세를 보이지 못했다. 제품 전반에 걸쳐 코발트 금속은 횡보했고, 코발트 중간재는 교착 상태가 지속되었으며, 황산코발트는 표면적으로 안정세를 유지한 반면, 코발트 분말은 톤당 40만 위안 선이 무너졌다. 기대에 못 미치는 수요 회복이 이번 주 시장 전반을 관통하는 공통된 흐름이었다.

원자재 측면에서는 코발트 중간재 시장의 교착 상태가 지속되면서 상류와 하류 간 심리적 가격 격차가 더욱 벌어졌다. 대부분의 광산 업체들은 매도 호가를 파운드당 19~20달러 수준으로 고수한 반면, 하류 매수 의향은 파운드당 15~16달러 수준으로 더 후퇴했다. 격차가 심화되면서 이번 주 입찰은 대부분 성사되지 못했고 거래 성사는 여전히 어려운 상황이었다.

원자재 교착 상태 속에서 제련소의 비용-수익 균형은 계속 흔들렸다. SMM의 코발트 중간재 지급 계수(SMM 평균 황산코발트 가격 대비) 하단은 지난주 70에서 약 77로 반등했고, 코발트 중간재 가공비는 금속 함량 기준 톤당 30,027위안으로 소폭 상승하여 제련 마진의 완만한 회복을 시사했다. 반면 MHP 코발트 지급 비율은 계속 하락하여 이번 주 65%에 거래가 체결되었고, 현물 생산 원가는 톤당 약 6만 위안 수준으로 떨어져 코발트염의 비용 지지선을 더욱 약화시켰다.

비용 하락에 따른 압력은 황산코발트 시장에서 가장 두드러졌다. 이번 주 시장 가격은 하락하지 않았지만, 주요 제련소의 매도 호가는 톤당 63,000위안, 65,000위안, 68,000위안 세 가지 수준에 집중되었으며, 그 차이는 주로 원료 유형과 재고 부담을 반영했다. 일부 트레이더들은 추가 가격 하락을 우려하여 톤당 61,000~62,000위안 수준에서 구형 재고를 처분하는 방안을 고려하고 있었다. 수요 측면에서는 성수기 강세가 거의 보이지 않았다. 일부 삼원계 배터리 소재 업체들이 문의를 시작했지만 적극적으로 거래를 체결할 의향은 없었고, 사산화삼코발트 업체들은 높은 재고와 약한 수요에 눌려 여전히 구매에 나서지 않았다.

금속 부문은 계속해서 차별화된 흐름을 보였다. 코발트 금속은 전자 플랫폼에서 톤당 30만 위안 수준을 중심으로 좁은 범위에서 거래되었고, 주요 제련소의 공장도 가격은 톤당 31만 위안을 유지했으며, 트레이더들의 매도 호가는 톤당 1,000~13,000위안의 프리미엄으로 안정적이었다. 하류 구매자들은 여름 휴가 이후 점차 구매를 재개했지만, 추가 가격 하락에 대한 경계심으로 대부분 소량의 필요 기반 주문에 그쳤고 대량 매수 움직임은 보이지 않았다. 코발트 분말은 비용 하락과 약한 수요의 이중 압박으로 제련소 매도 호가가 톤당 40만 위안 선 아래로 내려갔고, 일부 탄산코발트 업체들은 매도 호가를 톤당 약 17만 위안까지 낮췄다. 그러나 하류 구매 의향은 여전히 부진했고 거래도 적었다. SMM 코발트 금속 대 코발트 분말 가격 비율은 약 0.73을 유지하며 금속 부문 내 수렴 조짐을 보이지 않았다.

전망을 살펴보면, 여름 휴가 종료에도 수요의 의미 있는 회복은 나타나지 않았고 시장 신뢰는 여전히 취약하다. 코발트 금속은 공급 측면의 가격 지지가 신중한 수요를 상쇄하면서 박스권 거래가 지속될 것으로 예상되며, 하류 구매 회복 속도와 집중적인 재고 확보 가능성에 주목할 필요가 있다. 코발트염과 코발트 분말의 경우, 9~10월 중 비용 하락과 약한 수요의 이중 압력 속에서 가격이 변동성을 보이며 하락 추세를 이어갈 가능성이 높다. 전반적으로 코발트 시장의 의미 있는 반전을 위해서는 수요의 뚜렷한 개선이나 정책적 부양이 필요할 것으로 보인다.