9.2 SMM 알루미늄 오전 회의록
선물: 주간 거래는 어제 톤당 24,075위안으로 마감하여 0.02% 소폭 상승했으며, 장중 변동 폭은 23,980~24,110이었다. 가격은 모든 주요 이동평균선(MA5=24,000, MA10=23,558.5, MA30=23,789.83, MA60=23,569.67) 위에 머물렀으며, 이동평균선 체계는 강세 정렬을 유지했고 중기 상승 추세는 온전했다. MACD 지표는 DIF=101.76, DEA=91.37을 나타냈고, 히스토그램은 -20.78에서 +20.78로 전환되어 골든크로스 신호를 형성했으며, 이는 강세 모멘텀이 되살아나고 단기 조정이 끝날 가능성을 시사한다. 거래량은 61,600계약으로 소폭 반등했고, 시장 활동은 완만한 개선을 보였다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 23,800~24,400으로 제시된다. LME 알루미늄은 톤당 3,276.5달러로 마감하여 0.12% 상승했으며, 장중 변동 폭은 3,248~3,276.5였다. 가격은 모든 주요 이동평균선(MA5=3,248.9, MA10=3,236.7, MA30=3,233.3) 위에 머물렀고, 이동평균선 체계는 강세 정렬 상태였다. MACD 지표는 DIF=5.60, DEA=2.95를 나타냈고, 히스토그램은 5.29로 플러스를 유지하여 골든크로스 상태와 지속적인 강세 모멘텀을 유지했다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 3,250~3,320으로 제시된다.
거시 전망: 미국 중부사령부는 베이징 시간 9월 2일 0시부터 미군이 호르무즈 해협의 상선과 이 지역 내 미군 기지에 대한 이란의 공격에 대응하여 이란 이슬람혁명수비대의 목표물에 타격을 가했다고 확인했다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 이번 타격이 "대규모이고 강력했다"고 밝혔다. 이란이 이번 타격에 보복할 경우 더욱 격렬하고 고강도의 타격에 직면하게 될 것이다. 최근의 공격 이후 이란 군대는 미국의 타격에 대응하여 작전을 개시했다고 발표했으며, 이 지역 내 미국 기지와 이익은 현재 이란의 미사일과 드론의 표적이 되고 있다.
연준 이사 바는 미국 인플레이션이 더 완화되지 않을 경우 금리 인상을 지지할 준비가 되어 있다고 밝혔다. 연준 의장 워시가 앞서 매파적 입장을 시사했고 미국 국채 수익률이 계속 상승함에 따라, 연준이 이르면 9월 회의에서 금리 인상을 재개할 것이라는 시장의 기대가 더욱 강화되었다.
기초 분석: 중국 외 시장에서는 해외 알루미늄 생산 재개와 신규 증설이 계획대로 지속적으로 확대되고 있으며, 중동 지역의 손상된 생산능력도 점진적으로 회복되고 있습니다. 글로벌 알루미늄 시장이 장기적으로 타이트한 수급에서 루즈한 수급으로 전환될 것이라는 시장 전망이 지속되면서 알루미늄 가격의 상승 여력을 계속 제한하고 있습니다. 그러나 LME 가시 재고는 약 25만 톤 수준의 역사적으로 극히 낮은 수준을 유지하고 있어 LME 알루미늄 가격에 하방 지지력을 제공하고 있습니다. 유가 하락에 따라 해외 제련 에너지 비용이 한계적으로 낮아지면서 알루미늄 가격에 대한 비용 지지가 약화되고 있습니다. 현물 프리미엄은 제한적인 개선에 그쳤으며, 강세 측은 지속적인 상승 추세를 이끌 충분한 모멘텀을 확보하지 못하고 있습니다. 중국 시장에서는 재고 측면에서 이번 주 국내 알루미늄 사회 재고가 재고 감소 추세를 이어갔습니다. 이번 주 월요일 기준 국내 알루미늄 잉곳 사회 재고는 지난 목요일 대비 1만 5천 톤 감소한 83만 7천 톤을 기록했으며, 지난 월요일 대비 2만 3천 톤 감소하여 계절적 특성에 반하는 재고 감소 양상을 보이며 알루미늄 가격에 강력한 지지를 제공하고 있습니다. 수요 측면에서는 하류 가공 기업들의 가동률이 현재 중립적인 수준을 유지하고 있습니다. 전통적인 "9월 성수기"가 다가옴에 따라 시장은 후속 수요 개선에 대한 기대를 가지고 있지만, 하류의 사전 재고 확보는 여전히 제한적인 규모에 그치고 있으며, 시장 참여자들은 성수기 실수요가 실제로 실현될지 관망하고 있습니다. 현물 거래는 적기 구매가 주를 이루고 있습니다.
1차 알루미늄 시장: 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 선물 가격이 계속 상승했습니다. 시장의 일부 공급자들은 강세 심리를 보였습니다. 오늘 우시 지역의 공급 부족과 맞물려 A00 알루미늄 잉곳 현물 프리미엄이 상승했으며, 주요 거래는 톤당 10위안 할인에서 10위안 프리미엄 사이에서 이루어졌습니다. 오늘은 8월의 마지막 영업일이었습니다. 알루미늄 선물 가격은 좁은 범위에서 횡보했습니다. 시장의 매수 심리는 여전히 위축되어 있었습니다. 소수의 최상위 하류 가공 기업들만이 소량의 적기 구매를 유지했습니다. 전반적인 거래는 부진했습니다. 최종적으로 중국 중부 시장의 실제 거래 가격은 SHFE 알루미늄 9월물 대비 톤당 110~140위안 할인 수준에서 형성되었습니다. 오늘 알루미늄 가격 상승폭이 확대되면서 현물 시장의 압박이 심화되었습니다. 재고는 낮은 수준에서 안정적으로 유지되었지만, 한편으로는 지속적인 고가격이 압박으로 작용했고, 다른 한편으로는 현물-선물 가격 차의 추가 하락에 대한 기대가 현금 확보를 위한 조기 매도를 촉발했습니다. 또한 일부 워런트 화물이 저가에 덤핑되어 혼란을 초래했다. 공급업체들은 판매를 위해 계속 가격을 인하했다. 다운스트림 구매자들은 높은 가격을 추격할 수 없어 기본적인 적기 조달 외에는 거의 구매하지 않았다. 트레이더들도 서두르지 않고 주로 저할인 화물을 점진적으로 매입했다. 거래는 부진했다.
알루미늄 스크랩: 오늘 SMM A00 현물 알루미늄은 톤당 24,110위안으로 마감하며 전 거래일 대비 170위안 추가 상승했다. 국내 알루미늄 스크랩 가격은 전반적으로 소폭 상승했으며, 일부 지역 품목은 전일 하락분을 회복했다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이를 보면, 9월 1일 기준 포산 지역 A00 알루미늄과 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 약 2,302위안/톤, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 약 1,137위안/톤으로 전주 대비 안정세를 유지했다. 원자재 알루미늄 가격의 지속적인 반등 속에서도 알루미늄 스크랩 변동은 상대적으로 제한적이었고 가격 전달 메커니즘이 저해되었는데, 이는 주로 두 가지 요인에 의해 제약되었다. 첫째, 전통적 성수기가 다가오고 있음에도 다운스트림 2차 알루미늄 합금 수요가 뚜렷한 개선을 보이지 않았다. 둘째, 허난 등 지역의 문·창호 등 가공 알루미늄 합금 스크랩 원자재 재고가 높아 알루미늄 스크랩 가격 상승 탄력성이 약화되었다. 또한 공급 측면에서는 '역발행' 정책 제약이 지속되었고, 규정에 맞는 세금계산서 발행이 가능한 알루미늄 스크랩의 희소성이 알루미늄 스크랩 가격의 하방 지지 요인으로 작용했다. 수입 측면에서는 이번 주 닝보항 수입 파쇄 알루미늄 가격이 톤당 21,670위안에서 21,370위안(세금 포함)으로, 톈진항은 21,720위안에서 21,420위안(세금 포함)으로 인하되었다. 최근 수입 창구가 이전보다 개선되면서 트레이더들의 조회 및 구매 의욕이 높아졌고 수입 공급이 증가했다. 단기적으로 시장은 전통적 비수기 말미에 있다. 다운스트림 스크랩 활용 기업들의 주문은 아직 뚜렷한 회복세를 보이지 않았고 성수기 전 효과도 미미하다. 스크랩 활용 기업들은 필요에 따라 구매하고 낮은 재고 전략을 유지하며 높은 가격 수용도가 제한적이다. 일부 기업들은 앞선 가격 인상 이후 관망세를 택했다. 수입 측면에서는 기존에 거래된 화물이 항구에 도착하며 일부 공급을 보충했지만, UAE 수출 금지와 EU 관세 인상의 심화된 영향은 고품질 고철 수입의 유통을 계속 제한할 것이다.
2차 알루미늄 합금: 현물: 오늘 ADC12 시장 호가는 전반적으로 견조했으며, SMM ADC12 가격은 전 거래일 대비 50위안/톤 상승한 24,100위안/톤을 기록했다. 알루미늄 가격과 알루미늄 스크랩 원자재 비용 상승에 힘입어 비용 지지가 더욱 강화되었다. 수요 측면에서는 전통적인 성수기에 접어들며 최종 수요 주문이 이전보다 개선되었지만, 전반적인 회복세는 여전히 제한적이어서 시장 구매는 아직 뚜렷한 회복세를 보이지 않고 있다. 일부 기업들은 전날 이미 가격을 조정한 상태여서 오늘은 관망세를 유지했으며, 시장은 추가 가격 인상에 대해 신중한 태도를 보였다. 전반적으로 현재 ADC12 가격 상승은 주로 비용 측면에서 비롯되었으며, 수요 개선이 일부 지지를 제공하고 있지만 지속적인 상승 모멘텀은 아직 형성되지 않았다. 단기적으로 시장은 비용 변화와 최종 수요 회복 속도를 주시할 필요가 있다.
종합 전망:거시적 측면에서 잭슨홀 중앙은행 심포지엄은 매파적 신호를 내보냈고, 연준 의장 워시는 취임 첫 발언에서 매파적 어조를 보였다. 9월 금리 인상 기대가 다시 고조되면서 글로벌 유동성 긴축 전망이 강화되었고, 거시 심리가 압박을 받아 알루미늄 가격에 하방 압력으로 작용했다. 그러나 중국의 지속적인 재고 소진과 진행 중인 '9월 성수기'는 알루미늄 가격 하단에 강력한 지지를 제공했다. 강세와 약세 요인이 교차하는 가운데, 알루미늄 가격은 당분간 고점 부근에서 횡보할 것으로 예상된다.
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