9.1 SMM 알루미늄 오전 회의록
선물: 상하이 선물 거래소(SHFE) 알루미늄은 어제 톤당 24,015위안으로 마감하여 0.23% 상승했으며, 장중 23,980~24,095 사이에서 등락했습니다. 가격은 모든 주요 이동평균선(MA5=23,918, MA10=23,809, MA30=23,757, MA60=23,571) 위에 머물렀으며, 이동평균선 체계는 강세 정렬을 유지하고 중기 상승 추세는 온전합니다. MACD 지표는 DIF=87.03, DEA=87.26을 나타냈고, 히스토그램은 -0.46으로 소폭 마이너스 전환했습니다. DIF와 DEA는 거의 수렴하여 단기 상승 모멘텀이 소진되었고 방향성 선택이 임박했음을 시사합니다. 거래량은 53,400계약으로 줄어들어 시장의 강한 관망 심리를 반영했습니다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 23,800~24,400으로 제시됩니다. 런던 금속 거래소(LME) 알루미늄은 톤당 3,250달러로 마감하여 0.25% 상승했으며, 장중 3,243~3,253 사이에서 등락했습니다. 가격은 모든 주요 이동평균선(MA5=3,237.9, MA10=3,228.55, MA30=3,228.72, MA60=3,237.64) 위에 머물렀으며, 이동평균선 체계는 강세 정렬을 보였습니다. MACD 지표는 DIF=1.20, DEA=1.93을 나타내며 제로 축 부근에서 데드 크로스를 형성했고, 히스토그램은 -1.46으로 매수와 매도 모두 모멘텀이 약함을 나타냈습니다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 3,220~3,280으로 제시됩니다.
거시 전망: 미국 트럼프 대통령은 이란에 대한 공격은 제한적일 것이라고 밝혔으며, 호르무즈 해협 상황은 매우 양호하고 대량의 석유가 호르무즈 해협을 통해 수출되고 있다고 말했습니다. 트럼프 대통령은 금리가 너무 높다고 재차 강조하며, 연준 의장 워시를 크게 존중하며 자신이 해야 할 일을 할 것이라고 말했습니다. 미국 재무장관 베센트는 미국의 제재가 이란 정권에 경제적 압력을 가하고 있으며, 이로 인해 이란이 군사적 행동을 취하게 되었다고 말했습니다. 베센트는 미국 정부가 계속 압력을 가할 것이며, 이란 경제가 "반드시 붕괴할 필요는 없지만" 이란 정권은 "정신을 차려야 한다"고 밝혔습니다.
펀더멘털: 중국 외 시장에서는 해외 알루미늄 생산 재개와 신규 생산능력이 계획대로 계속 확대되고 있으며, 중동 지역의 손상된 생산능력은 점진적으로 회복되고 있습니다. 글로벌 알루미늄 시장이 장기적으로 타이트한 수급에서 루즈한 수급으로 전환될 것이라는 전망이 지속되면서 알루미늄 가격의 상승 여력을 계속 제한하고 있다. 그러나 LME 가시 재고는 여전히 약 25만 톤의 역사적 저수준을 유지하며 LME 알루미늄 가격에 하방 지지력을 제공하고 있다. 유가가 하락함에 따라 해외 제련 에너지 비용이 한계적으로 낮아지면서 알루미늄 가격에 대한 비용 지지가 약화되었다. 현물 프리미엄은 소폭 개선에 그쳐 강세 측이 추가 상승을 지속할 모멘텀이 부족했다. 중국 시장의 재고 측면에서는 이번 주 국내 알루미늄 사회 재고가 재고 감소 추세를 이어갔다. 이번 주 월요일 기준 국내 알루미늄 잉곳 사회 재고는 지난 목요일 대비 1만 5천 톤 감소한 83만 7천 톤으로, 지난 월요일보다 2만 3천 톤 줄어들며 계절적 특성에 반하는 재고 감소 양상을 보여 알루미늄 가격에 강력한 지지를 제공했다. 수요 측면에서는 하류 가공 기업들이 현재 중립적인 가동률을 보이고 있다. 전통적인 '9월 성수기'가 다가옴에 따라 시장은 후속 수요 개선에 대한 기대를 갖고 있지만, 하류의 사전 재고 확보는 여전히 제한적이다. 구매자들은 성수기 수요가 실제로 실현되는지 관망하고 있기 때문이다. 현물 거래는 주로 필요 기반으로 이루어지고 있다.
1차 알루미늄 시장: 상하이선물거래소 알루미늄 2609 선물이 소폭 하락 후 빠르게 반등했지만, 현물 시장 거래 분위기는 비교적 부진했으며 현물 프리미엄은 기본적으로 전 거래일과 동일한 수준이었다. A00 알루미늄 잉곳 현물 거래는 톤당 20위안 할인에서 동일 가격 수준으로 이루어졌다. 오늘은 8월의 마지막 영업일이었고, 알루미늄 선물은 좁은 범위에서 횡보했다. 시장의 매수 심리는 여전히 위축되어 소수의 최상위 하류 가공 기업만이 소규모 필요 기반 구매를 유지했다. 전반적인 거래는 부진했다. 최종적으로 중국 중부 시장의 실제 거래 가격은 상하이선물거래소 알루미늄 09 계약 대비 톤당 약 110~140위안 할인 수준이었다. 오늘 알루미늄 가격은 소폭 상승했지만 현물 시장은 약세였다. 북부 화물은 아직 도착하지 않았고 재고는 계속 감소했다. 공급업체들은 의견이 나뉘었다. 일부는 재고 감소를 바탕으로 가격을 유지하며 천천히 판매하는 방식을 선택했고, 다른 일부는 약세 전망을 갖고 먼저 현금화하기 위해 적극적으로 호가를 낮추면서 상대적으로 더 많은 할인 화물이 유통되었다. 하류 구매자들은 다소 신중했고 높은 가격을 추격하려 하지 않았으며, 구매 수요는 이전보다 약화되었다. 거래자들은 적당한 문의 관심을 보였지만 실제 구매도 제한적이었으며, 일반적으로 할인된 화물을 구매했고 확고한 오퍼에 대한 수용도는 낮았다. 전반적인 거래는 활발하지 않았다.
알루미늄 스크랩: 오늘 SMM A00 현물 알루미늄은 23,970위안/톤으로 마감하여 전 거래일 대비 70위안 상승했다. 국내 알루미늄 스크랩 가격은 전반적으로 소폭 상승했으며, 일부 지역과 품목은 보합세를 유지하며 관망했다. 원자재 알루미늄 가격의 지속적인 반등을 배경으로 알루미늄 스크랩 변동은 상대적으로 제한적이었고 가격 전달 메커니즘이 저해되었는데, 이는 주로 두 가지 요인에 의해 제약되었다. 첫째, 전통적인 성수기가 다가오고 있음에도 하류 2차 알루미늄 합금 수요가 뚜렷한 개선을 보이지 않았다. 둘째, 허난 등 지역의 창문 및 문과 같은 가공 알루미늄 합금 스크랩의 높은 재고가 알루미늄 스크랩 가격 상승의 탄력성을 약화시켰다. 또한 공급 측면에서 '역발행' 정책 제약이 지속되고 있으며, 적격 발행 알루미늄 스크랩의 희소성이 알루미늄 스크랩 가격에 하방 지지력을 제공하고 있다. 수입 측면에서는 최근 수입 창구가 이전보다 개선되어 거래자들의 문의 및 구매 관심이 증가했고 수입 공급도 다소 늘어났다. 단기적으로 시장은 전통적인 비수기 말미에 있으며, 하류 스크랩 활용 기업의 주문은 아직 뚜렷한 회복을 보이지 않았다. 성수기 전 효과는 크지 않으며, 스크랩 활용 기업들은 계속해서 필요에 따라 구매하고 낮은 재고 전략을 유지하고 있으며, 높은 가격에 대한 수용도는 제한적이다. 일부 기업들은 이전 가격 상승 이후 보합세를 유지하며 관망하기로 선택했다. 수입 측면에서는 이전에 거래된 화물이 항구에 도착하여 일부 공급 보충을 제공했지만, UAE 금지 조치와 EU 관세 인상의 심층적인 영향은 여전히 프리미엄 스크랩 수입량을 제한할 것이다.
2차 알루미늄 합금: 현물: ADC12 시장 호가는 오늘 잘 유지되었다. SMM ADC12 가격은 전 거래일 대비 100위안 상승한 24,050위안/톤으로, 주로 주조 알루미늄 합금 선물 강세와 시장 가격 중심의 상향 이동에 의해 주도되었다. 현재 선물 상승폭이 현물을 앞서며 현물-선물 가격 스프레드가 소폭 약화되었다. 선물 반등은 현물 가격에 일부 지지를 제공했다. 그러나 원료 알루미늄 가격 상승폭은 여전히 제한적이었다. 원가 지지가 소폭 강화되었지만 상승폭이 크지 않았고, 최종 수요도 아직 뚜렷한 개선을 보이지 않았다. 시장 거래는 전반적으로 여전히 부진하여 기업들은 상승 추세를 따라가기에 신중했으며, 대부분 가격을 톤당 100위안 소폭 인상했고 일부는 당분간 호가를 유지했다. 전반적으로 ADC12 가격은 선물과 원가 지지 강세에 힘입어 단기적으로 가격 중심이 상향 이동했지만, 약한 수요가 여전히 현물 가격 상승을 제한했다. 가격의 추가 상승 여부는 선물 시장 흐름과 최종 수요 거래 개선 여부에 달려 있다.
종합 전망: 종합 전망: 거시적 측면에서 잭슨홀 중앙은행 심포지엄은 매파적 신호를 보냈다. 연준 의장 워시는 취임 후 첫 발언에서 매파적 기조를 보였고, 유럽중앙은행 관계자들도 9월 금리 인상 쪽으로 기울었다. 글로벌 유동성 긴축 기대가 강화되면서 거시 심리를 압박하고 알루미늄 가격에 하방 압력을 가했다. 그러나 중국의 지속적인 재고 감소와 다가오는 '9월 성수기' 기대감이 알루미늄 가격 하단을 견고하게 지지했다. 강세 요인과 약세 요인이 교차하면서 알루미늄 가격은 당분간 고점 부근에서 횡보할 것으로 예상된다.
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