인도의 열연코일(HRC) 시장은 8월 하순에 접어들며 제강 원가와 체결 가능한 수출 가격 사이의 뚜렷한 괴리를 보였다. 타타스틸, JSW스틸, 진달스틸의 실적 공시는 2026-27 회계연도 1분기 원료탄 소비 원가 상승과 2분기 추가 상승 전망을 시사했다. 다만 SMM의 시장 소통에서는 특히 베트남을 비롯한 해외 HRC 구매자들의 지속적인 가격 저항이 확인됐다. 따라서 현재까지의 근거는 원가 압력과 판매자들의 가격 인상 의지를 뒷받침하지만, 실현된 HRC 가격으로의 완전한 전가를 의미하지는 않는다.

그럼에도 국내 전방산업 지표는 자동차, 엔지니어링, 자본재, 인프라 관련 활동 전반에서 긍정적으로 유지됐다. 이 지표들은 주요 철강 소비 업종의 활동을 보여주지만, HRC 구매나 가격 수용의 직접적인 1:1 증가를 확정하지는 않는다.

국내 시장에서 HRC는 8월 11일 뭄바이 공장인도가(EXW) 기준 약 596달러/톤(5만 7,000루피/톤)으로 확인됐다. 이후 8월 17일에는 603~609달러/톤(5만 7,500~5만 8,100루피/톤)으로 범위가 이동했고, 8월 24일에는 약 596~601달러/톤(5만 7,000~5만 7,500루피/톤)으로 되돌아왔다. 이러한 관측치는 월 중순의 상승분이 다음 주까지 완전히 유지되지 않았음을 보여준다.

수출 시장에서는 8월 중순 베트남향 인도 HRC 오퍼 가격이 약 515달러/톤 CFR로 확인된 반면, 구매자 매수 호가는 약 505~510달러/톤 CFR였다. 이후 오퍼는 520~525달러/톤 CFR까지 올랐으나 구매자들은 그 수준을 받아들이지 않았다. 8월 27일까지 일부 시장 참가자들은 현 수준이 상업적으로 매력적이지 않다고 판단한 인도 철강사들이 베트남에 더 이상 오퍼하지 않고 있다고 전했다. 따라서 앞선 가격 지표는 성사된 거래의 근거로 해석해서는 안 된다.

유럽에서는 더 높은 가격 지표가 제시됐다. 8월 초 인도산 소재는 약 510~520달러/톤 FOB 인도, 약 630~650달러/톤 CFR 유럽으로 확인됐고, 운임 지표는 약 120~130달러/톤이 포함됐다. 이후 약 680달러/톤 CFR 유럽에서 인도산 HRC 거래 가능성이 논의됐으나 확인되지는 않았다. 동시에 중국산 HRC는 645~650달러/톤 CIF 유럽으로 확인돼 인도산 소재와 비교되는 경쟁 기준을 제공했다.

따라서 수출 관련 근거는 지역 시장 간 격차 확대를 보여주지만, 체결 가능한 인도 HRC 가격의 일률적인 상승을 보여주지는 않는다. 베트남은 인도 판매자들이 제시한 수준을 계속 하회했고, 유럽의 가장 높은 가격은 아직 확인되지 않았다.

그림 1. 2026년 8월 인도 HRC 국내 가격 관측치 및 수출 시장 지표

인도 철강부의 호주 프리미엄 강점결탄 지표는 4월 233달러/톤 FOB에서 5월 239달러/톤, 6월 243달러/톤으로 상승해 4~6월 사이 4.3% 올랐다. 이 값들은 철강부 월간 보고서에 제시된 개별 시점 지표이며 월평균으로 기술해서는 안 된다.

대조적으로 인도 석탄부의 수입 원료탄 대표 가격은 4월 23,466.97루피/톤에서 5월 20,772.31루피/톤, 6월 18,143.03루피/톤으로 하락했다. 국가석탄지수(National Coal Index) 산정방식은 DGCIS에 기록된 수입 물량과 금액을 이용해 수입 구성 요소를 도출한다. 이는 화물 원산지, 품질, 계약 시점, 제품 구성의 영향을 받는 수입 단가 지표이며 호주 현물 강점결탄(HCC) 벤치마크가 아니다.

이러한 움직임은 모순되지 않는다. 국제 현물 지표, 관세 기록 기준 수입 단가, 철강사 소비 원가는 조달 주기에서 서로 다른 단계를 측정한다.

인도는 2025-26 회계연도에 원료탄 6,633만 톤을 수입했는데, 이는 2024-25 회계연도의 5,758만 톤보다 많았다. 2026-27 회계연도 4~6월 잠정 수입량은 1,688만 톤이었다. 석탄부는 철강 부문이 주로 국내 공급과 수요 간 격차를 메우고 석탄 품질을 개선하기 위해 원료탄을 수입한다고 밝히고 있다.

8월의 전반적인 원자재 바스켓은 엇갈렸다. NMDC가 고시한 바일라 괴광석 가격은 전월 대비 3.7% 하락한 5,250루피/톤이었고, 분광 가격은 4.3% 내린 4,500루피/톤이었다. 반면 정부의 HMS II 고철 지표는 3.6% 오른 39,970루피/톤이었다. 이 수치들은 철강 투입 원가가 일률적으로 움직이지 않았음을 확인해 준다.

그림 2. 원료탄 지표 및 8월 일부 원자재 가격 변동

타타스틸은 2026-27 회계연도 1분기 인도 내 원재료비가 전분기 대비 약 1,330루피/톤 상승했다고 보고했다. 경영진은 이 중 일부는 원료탄 소비 원가 상승, 일부는 NINL 및 타타스틸 태국으로부터의 철근 구매 증가에 따른 것이라고 설명했다. 따라서 1,330루피/톤 상승분 전체를 석탄 탓으로 돌릴 수는 없다. 타타스틸은 2분기 원료탄 소비 원가를 약 184달러/톤으로 예상했으며, 인도 내 원가는 전분기 대비 약 5달러/톤 높아질 것으로 보았다. 또한 인도 철강 판매가격은 1분기보다 약 1,500루피/톤 하락할 것으로 안내했다.

JSW스틸은 1분기 원료탄 가격이 약 17달러/톤 상승해 기존 제시치인 12~15달러/톤을 웃돌았다고 보고했다. 회사는 2분기에도 원료탄 비용이 12~15달러/톤 추가 상승할 것으로 예상했다. 경영진은 이후 현물 원료탄 가격 하락이 회사의 소비 원가에 반영되는 시기는 3분기가 될 것으로 내다봤으며, 이는 현물 시장 움직임과 철강사 회계 간의 시차를 직접적으로 확인해 준다.

진달스틸은 1분기 원료탄 소비 원가가 23달러/톤 상승해 평균 철강 판매가격 상승 효과를 일부 상쇄했다고 밝혔다. 경영진은 2분기에도 12~15달러/톤의 추가 상승을 예상했으며, 15달러/톤 상승 가능성을 약 1,500루피/톤의 원료탄 비용 압력으로 별도 설명했다. 회사는 동시에 HRC 가격이 1분기 수준보다 약 800루피/톤 낮다고 보고했다.

이러한 공시는 회사별 특성이 있어 하나의 업계 원가 추정치로 합산할 수 없다. 각 사는 석탄 배합, 재고 포지션, 회계 기간, 제철 설비 구성이 다르기 때문이다. 그럼에도 세 회사 모두 2분기에 접어들며 원료탄 소비 원가가 여전히 중요한 비용 요인으로 작용했음을 확인해 준다.

인도는 7월 완성강 69만 9,300톤을 수출해 전년 동기 대비 44.1% 증가했고, 수입은 70만 2,300톤에 달해 9.5% 늘었다. 4~7월 누계로는 완성강 수출이 229만 2,000톤, 수입이 276만 6,000톤으로 집계돼 인도는 순수입국을 유지했다.

HRC와 스트립은 수출과 수입 양쪽에서 가장 큰 제품 범주였다. 인도는 4~7월 HRC 및 스트립 84만 1,500톤을 수출했지만 수입은 101만 5,000톤이었다. 이 범주는 완성강 수출과 수입 각각의 36.7%를 차지했다. 베트남은 35만 4,000톤으로 인도의 전체 완성강 최대 수출 대상국이었고, UAE가 33만 9,600톤으로 뒤를 이었다. 이들 수출 대상국 수치는 모든 완성강 제품을 포함한 것이므로 HRC만의 물량으로 취급해서는 안 된다.

그림 3. 인도 완성강 및 HRC·스트립 교역량

4~7월 국내 완성강 소비는 5,600만 톤으로 전년 동기 대비 7.9% 증가했고, 완성강 생산은 4.7% 늘어난 5,470만 톤이었다. 소비 증가 속도가 더 빨랐다는 점은 국내 수요 성장이 지속되고 있음을 확인해 주지만, 해당 수요가 개별 철강 제품에 어떻게 분배됐는지까지 입증하지는 않는다.

자동차 부문 활동은 견조했다. 인도자동차공업회(SIAM)에 따르면 7월 승용차 판매는 45만 7,810대로 SIAM 집계 기준 전년 동기 대비 34.3% 증가했다. 이륜차 판매는 22.6% 증가한 192만 3,000대, 삼륜차 판매는 33.4% 오른 9만 2,560대였다. SIAM은 또한 1분기 승용차 판매가 127만 대로 전년 동기 대비 25.9% 증가해 사상 최대를 기록했으며, 유틸리티 차량 판매는 28.6% 증가했다고 보고했다.

그림 4. 7월 및 2026-27 회계연도 1분기 SIAM 자동차 판매 지표

광의의 산업 데이터는 여러 국내 철강 소비 업종에서 성장을 나타냈다. 인도의 6월 제조업 생산은 전년 동기 대비 7.8% 증가했으며, 자동차·트레일러·세미트레일러 제조가 17.5%, 전기기기 제조가 34% 늘었다. 자동차 부품, 승용차, 상용차는 자동차 제조업 성장의 주요 기여 요인이었다.

국내 엔지니어링 및 투자 관련 활동도 긍정적으로 유지됐다. 용도 기준 분류에서 자본재 생산은 14.2%, 인프라·건설재는 7.5%, 중간재는 9.3%, 내구소비재는 7.7% 증가했다. 건설 활동의 광범위한 지표인 시멘트 생산은 7월에 전년 동기 대비 13.1% 늘었다.

이들 부문별 지표는 HRC 소비를 직접 측정하지는 않는다. 다만 자동차, 전기기기, 자본재, 엔지니어링 연관 제조업, 인프라 관련 부문 전반의 긍정적인 활동을 확인해 준다.

일부 시장 참가자들은 계절적 몬순 비수기가 지나간 뒤 인도 철강 시장이 향후 수일 내 지지를 받을 수 있다고 본다.

국내에서는 주요 고로 제강사들이 원료탄 소비 비용 상승 가이던스를 제시하며 2분기를 시작했다. 자동차 판매, 자동차·전기장비 제조, 자본재, 인프라·건설 자재 및 시멘트 생산 증가는 여러 주요 철강 소비 업종에서 활동이 지속되고 있음을 보여준다. 다만 이 지표들은 실제 HRC 구매량을 수량화하지 않으며, 제강사들이 상승한 원자재 비용을 전가할 능력을 확인해주지도 않는다.

수출 상황은 여전히 덜 명확했다. 인도산 오퍼 가격은 일부 시장에서 8월 초 수준을 웃돌았지만, 베트남 바이어들은 인도 판매자들의 이전 오퍼보다 낮은 가격을 계속 제시했다. 8월 27일까지 일부 참가자들은 그곳에서 인도산 HRC 물량이 오퍼되지 않고 있다고 전했다. 인도-유럽 간 최고 거래 가격 수준은 확인되지 않았으며, 중국산 HRC는 경쟁력 있는 유럽 도착 가격으로 공급됐다.

SMM이 관찰한 뭄바이 EXW 가격도 8월 중순 범위보다 낮아졌고, 국내 철광석 고시 가격도 8월 중 하락해 광범위한 원가 지지 논리를 일부 상쇄했다.

따라서 이러한 증거는 서로 다른 두 가지 결론을 뒷받침한다. 국내 자동차, 엔지니어링, 자본재 및 인프라 연계 업종은 기저 철강 수요를 계속 제공하는 반면, 상승한 원료탄 소비 비용은 고로 제강사들을 압박하고 있다. 그러나 수출 시장에서 인도 공급업체들은 확인된 HRC 거래 가격 상승을 통해 해당 비용을 회수하는 일관된 능력을 아직 입증하지 못했다. 지속적인 변화는 오퍼 가격 제시만이 아니라 더 확고한 국내 HRC 구매와 확정된 수출 계약을 필요로 할 것이다.