인도의 열연코일 시장은 8월 하순에 접어들면서 제강 원가와 실행 가능한 수출 가격 사이에 뚜렷한 괴리를 보였다. 타타스틸, JSW스틸, 진달스틸의 실적 공시는 2026-27 회계연도 1분기에 원료탄 소비 비용이 높아졌고 2분기에 추가 상승이 예상된다고 지적했다. 그러나 SMM 시장 조사에서는 해외 HRC 구매자들, 특히 베트남에서 지속적인 가격 저항이 나타났다. 따라서 가용 증거는 원가 압력과 판매자들의 가격 인상 의지를 확인해 주지만, 실제 HRC 가격으로의 완전한 전가는 확인되지 않는다.

그럼에도 국내 다운스트림 지표는 자동차, 엔지니어링, 자본재, 인프라 연계 활동 전반에서 긍정적으로 유지되었다. 이 지표들은 주요 철강 소비 부문의 활동을 보여 주지만, HRC 구매나 가격 수용의 직접적인 1:1 증가를 입증하지는 않는다.

국내 시장에서는 8월 11일 뭄바이 EXW 기준으로 HRC 가격이 톤당 약 596USD(57,000INR/톤)로 탐문되었다. 이후 가격 범위는 8월 17일 톤당 603~609USD(57,500~58,100INR/톤)로 이동했다가, 8월 24일에는 약 596~601USD(57,000~57,500INR/톤)로 되돌아갔다. 이러한 관측치는 월중 상승분이 다음 주까지 완전히 유지되지는 않았음을 시사한다.

수출 시장에서는 8월 중순 베트남향 인도 HRC 오퍼 가격이 CFR 기준 톤당 약 515USD로 탐문되었으며, 구매자 희망 가격은 약 505~510USD/톤 CFR였다. 이후 오퍼 가격은 520~525USD/톤 CFR까지 이르렀지만, 구매자들은 그 수준을 받아들이려 하지 않았다. 8월 27일까지 일부 시장 참가자들은 현 수준이 상업적으로 매력적이지 않다고 판단해 인도 제철소들이 더 이상 베트남에 물량을 제시하지 않는다고 전했다. 따라서 앞선 가격 신호는 실제 체결 거래의 근거로 해석해서는 안 된다.

유럽에서는 더 높은 가격 신호가 나타났다. 8월 초 인도산 물량은 인도 FOB 기준 톤당 약 510~520USD, 유럽 CFR 기준 톤당 630~650USD로 탐문되었으며, 여기에는 톤당 약 120~130USD의 운임 신호가 포함된다. 이후 유럽 CFR 기준 톤당 약 680USD에 인도산 HRC 거래 가능성이 논의되었지만, 이는 확인되지 않은 상태다. 동시에 중국산 HRC는 유럽 CIF 기준 톤당 645~650USD로 탐문되어, 인도산 물량에 대한 경쟁적 기준을 제공했다.

따라서 수출 관련 근거는 지역 시장 간 격차가 확대되고 있음을 보여 주지만, 실행 가능한 인도 HRC 가격의 일률적인 상승을 보여 주지는 않는다. 베트남은 인도 판매자들이 제시한 수준에 못 미쳤고, 유럽 최고 가격은 확인되지 않았다.

그림 1. 2026년 8월 인도 HRC 국내 관측 가격과 수출 시장 가격 신호

인도 철강부의 호주 프리미엄 강점결탄 지표는 4월 FOB 기준 톤당 233USD에서 5월 239USD, 6월 243USD로 상승해 4월 대비 6월에 4.3% 상승했다. 이는 철강부 월간 보고서에 제시된 지표 값으로, 월평균으로 기술해서는 안 된다.

별도로 석탄부의 Coking Top National Coal Index는 4월 167.62, 5월 167.44, 6월 174.41을 기록했으며, 발표된 ST-I 대표 가격은 톤당 22,244INR에서 22,220INR로 내린 뒤 23,153INR로 상승했다.

인도는 2025-26 회계연도에 원료탄 6,633만 톤을 수입했는데, 이는 2024-25 회계연도의 5,758만 톤에서 증가한 것이다. 2026-27 회계연도 4~6월 잠정 수입량은 1,688만 톤이었다. 석탄부는 철강 부문이 주로 국내 공급량과 수요 간 격차를 메우고 석탄 품질을 개선하기 위해 원료탄을 수입한다고 밝히고 있다.

8월에는 원자재 바스켓 전반이 혼조세를 보였다. NMDC가 고시한 바일라 괴광석 가격은 전월 대비 3.7% 하락한 톤당 5,250INR, 분광석 가격은 4.3% 하락한 톤당 4,500INR이었다. 그러나 정부의 HMS II 고철 지표는 3.6% 상승한 톤당 39,970INR을 기록했다. 이 수치들은 철강 투입 가격이 일률적으로 움직이지 않았음을 확인해 준다.

그림 2. 원료탄 지표 및 8월 주요 원자재 가격 변동

타타스틸은 2026-27 회계연도 1분기에 인도 내 원재료비가 전 분기 대비 톤당 약 1,330INR 상승했다고 밝혔다. 경영진은 이에 대해 일부는 원료탄 소비 비용 상승, 일부는 NINL 및 타타스틸 태국으로부터의 철근 구매 증가에 기인한다고 설명했다. 따라서 톤당 1,330INR 상승분 전체를 석탄 비용으로 돌릴 수는 없다. 2분기에는 타타스틸이 원료탄 소비 비용을 톤당 약 184USD로 예상했으며, 인도 내 원가는 전 분기 대비 톤당 약 5USD 높을 것으로 보았다. 회사는 또한 인도 철강 판매단가가 1분기보다 톤당 약 1,500INR 하락할 것으로 가이던스를 제시했다.

JSW스틸은 1분기 원료탄 가격이 톤당 약 17USD 상승해 기존 가이던스인 12~15USD/톤을 상회했다고 밝혔다. 회사는 2분기에도 원료탄 비용이 톤당 12~15USD 추가 상승할 것으로 예상했다. 경영진은 이후 원료탄 현물 가격 하락이 회사의 소비 비용에는 3분기에나 반영될 것으로 예상된다고 밝혀, 현물 시장 움직임과 제철소 회계 간 시차를 직접 확인해 주었다.

진달스틸은 1분기 원료탄 소비 비용이 톤당 23USD 상승해 평균 철강 판매단가 상승 효과를 일부 상쇄했다고 밝혔다. 경영진은 2분기에 톤당 12~15USD의 추가 상승을 예상했으며, 별도로 톤당 15USD 상승 가능성을 약 1,500INR/톤의 원료탄 압력으로 설명했다. 회사는 동시에 HRC 가격이 1분기 수준보다 톤당 약 800INR 낮다고 보고했다.

이러한 공시는 회사별 특성이 있어 단일 업종 원가 추정치로 합산할 수 없다. 각 회사는 서로 다른 석탄 배합, 재고 포지션, 회계 기간, 제강 구성을 사용한다. 그럼에도 세 회사 모두 2분기 진입 시점에 원료탄 소비 비용이 중요한 원가 요인으로 남아 있었음을 확인해 준다.

인도는 7월 철강 완제품 69만 9,300톤을 수출해 전년 동기 대비 44.1% 증가했고, 수입은 70만 2,300톤으로 9.5% 증가했다. 4~7월 철강 완제품 수출은 229만 2,000톤, 수입은 276만 6,000톤으로 집계돼 인도는 순수입국이었다.

HRC와 스트립은 수출입 양쪽 모두에서 가장 큰 제품 범주였다. 인도는 4~7월 HRC 및 스트립 84만 1,500톤을 수출했고, 수입은 101만 5,000톤이었다. 이 범주는 철강 완제품 수출과 수입에서 각각 36.7%를 차지했다. 베트남은 35만 4,000톤으로 인도의 전체 철강 완제품 수출 대상국 중 최대였고, UAE가 33만 9,600톤으로 뒤를 이었다. 이 대상국 수치는 모든 철강 완제품을 포괄하며 HRC만의 물량으로 해석해서는 안 된다.

그림 3. 인도의 철강 완제품 및 HRC·스트립 교역량

4~7월 국내 철강 완제품 소비는 5,600만 톤으로 전년 동기 대비 7.9% 증가했고, 생산은 4.7% 증가한 5,470만 톤을 기록했다. 소비 증가율이 더 높다는 점은 국내 수요 성장이 이어지고 있음을 확인해 주지만, 개별 철강 제품별로 수요가 어떻게 분배됐는지까지 입증하지는 않는다.

자동차 부문 활동은 강한 흐름을 유지했다. 인도자동차공업협회(SIAM)에 따르면 SIAM 집계 기준 7월 승용차 판매는 45만 7,810대로 전년 동기 대비 34.3% 증가했다. 이륜차 판매는 22.6% 증가한 192만 3,000대, 삼륜차 판매는 33.4% 증가한 9만 2,560대였다. 또한 SIAM은 1분기 승용차 판매가 127만 대로 사상 최대였고 전년 동기 대비 25.9% 증가했으며, 유틸리티 차량 판매는 28.6% 증가했다고 보고했다.

그림 4. 2026-27 회계연도 7월 및 1분기 SIAM 자동차 판매 지표

광범위한 산업 데이터는 여러 국내 철강 소비 부문에서 성장이 있었음을 보여 주었다. 6월 인도 제조업 생산은 전년 동기 대비 7.8% 증가했고, 자동차·트레일러·세미트레일러 제조는 17.5%, 전기장비 제조는 34% 증가했다. 자동차 부품, 승용차, 상용차는 자동차 제조 성장의 주요 기여 요인이었다.

국내 엔지니어링 및 투자 연계 활동도 긍정적으로 유지되었다. 용도별 분류 기준으로 자본재 생산은 14.2%, 인프라·건설재는 7.5%, 중간재는 9.3%, 내구소비재는 7.7% 증가했다. 건설 활동의 광범위한 지표인 시멘트 생산은 7월에 전년 동기 대비 13.1% 증가했다.

이러한 부문별 지표는 HRC 소비를 직접 측정하지는 않는다. 그러나 자동차, 전기장비, 자본재, 엔지니어링 연계 제조업, 인프라 관련 부문 전반에서 긍정적인 활동을 확인해 준다.

일부 시장 참가자들은 계절적 몬순 둔화 이후 향후 며칠 동안 인도 철강 시장이 지지를 받을 수 있다고 보고 있다.

국내에서는 주요 고로 제강사들이 점결탄 소비 비용 상승에 대한 가이던스와 함께 2분기에 들어섰다. 자동차 판매, 자동차 및 전기장비 제조, 자본재, 인프라 및 건설 자재, 시멘트 생산의 성장은 여러 주요 철강 소비 부문에서 활동이 지속되고 있음을 나타낸다. 그러나 이러한 지표들은 실제 HRC 조달량을 계량화하지 않으며, 제강소들이 더 높은 원자재 비용을 전가할 수 있는 능력을 확인해 주지도 않는다.

수출 상황은 여전히 덜 명확했다. 일부 시장에서 인도산 오퍼 가격은 8월 초 수준을 웃돌았지만, 베트남 바이어들은 인도 판매자들의 이전 오퍼보다 낮은 가격을 계속 제시했다. 8월 27일까지 일부 참가자들은 그곳에서 인도산 HRC 자재가 전혀 오퍼되지 않았다고 보고했다. 인도-유럽 간 최고 거래 가격은 확인되지 않았으며, 중국산 HRC는 경쟁력 있는 유럽 도착 가격으로 구할 수 있었다.

SMM의 뭄바이 EXW 관측치도 8월 중순 범위에서 완화되었고, 국내 철광석 고시 가격은 8월 중 하락하여 광범위한 비용 지지 논거를 일부 상쇄했다.

따라서 증거는 두 가지 별개의 결론을 뒷받침한다. 국내 자동차, 엔지니어링, 자본재 및 인프라 연관 부문은 기저 철강 수요를 계속 제공하고 있으며, 점결탄 소비 비용 상승은 고로 제강소들을 압박하고 있다. 그러나 수출 시장에서는 인도 공급업체들이 더 높은 확정 HRC 거래 가격을 통해 그러한 비용을 회수할 수 있는 일관된 능력을 아직 입증하지 못했다. 지속적인 변화를 위해서는 단순한 오퍼 표시만이 아니라 더 확고한 국내 HRC 조달과 체결된 수출 계약이 필요할 것이다.