태양광 유리 감산 공식 시행, 새 감산 물결이 후속 가격 인상 견인 [SMM 분석]

SMM, 8월 31일:

8월 시장 리뷰: 6개월간 이어진 하락 뒤 두 차례 연속 상승, 월말 상승폭 확대

8월 태양광 유리 가격의 변곡점이 공식적으로 확인됐다. 1차 인상은 8월 초에 단행됐다. 3.2mm 이중 코팅 유리 평균 가격은 16.6위안/㎡에서 16.75위안/㎡로, 2.0mm는 10.15위안/㎡에서 10.5위안/㎡로 상승했으며, 2.0mm의 한 번 인상 폭은 0.35위안/㎡에 달했다. 2차 인상은 월말에 집중됐다. 3.2mm 평균 가격은 두 차례 연속으로 17.05위안/㎡, 17.15위안/㎡까지 인상됐고, 2.0mm도 이에 맞춰 10.5위안/㎡에서 10.65위안/㎡, 이어 10.8위안/㎡로 올랐으며, 8월 31일에는 11위안/㎡까지 추가 상승해 추가 상승 기대가 형성돼 있다. 이미 가격이 연속 반등했지만 두 주력 규격은 연초 수준을 여전히 밑돌고 있어, 이번 상승은 추세 반전이라기보다 '저점 회복'에 가깝고, 상승세가 이어질 수 있을지는 공급 축소의 지속성에 달려 있다.

가격 상승의 핵심 동인: 손실이 강제한 업계 전반의 감산, 공급 축소가 주도

이번 유리 가격 상승의 논리적 출발점은 수요 측이 아니라 공급 측이다.

상반기 유리 가격은 하락세를 보이며 일부 생산라인의 원가선을 밑돌아 업계를 손실에 빠뜨렸다. 현금흐름 압박 속에 2분기부터 일부 선두 업체들이 생산라인 콜드리페어를 잇따라 발표했고, 일부 중소업체도 감산과 가동률 하향에 동참하면서 업계 전반의 가동률이 높은 수준에서 뚜렷하게 후퇴했다.

공급 축소는 생산 데이터에 직접 반영된다. SMM 통계에 따르면 월간 태양광 유리 생산량은 1월 이후 지속적으로 감소하고 있다. 6월 생산량은 전월 대비 9.7% 급감했고, 7월 생산량은 전월 대비 2.2% 추가 감소했다. SMM은 9월 생산량이 더 줄어 1월 고점 대비 누적 약 25% 감소할 것으로 예상한다. 공급 축소는 여전히 심화되고 있으며, 생산량은 지난해 같은 기간 기록한 약 200만 톤 이상 수준을 분명히 밑돌고 있다. 두께별로 보면 3.2mm 생산량은 연초 이후 누적 약 29% 감소했고, 2.0mm 생산량은 누적 약 17% 감소했다. 박판유리의 감산 폭은 상대적으로 작지만, 수요 측면에서는 양면유리 모듈 침투율이 지속 상승하면서 수급 균형이 더 뚜렷하게 개선되고 있다.

SMM 통계에 따르면, 중국 상위 업체들은 지난 금요일부터 앞서 공동 회의에서 합의한 감산 계획에 따라 감산에 들어갔다. 불과 3일 만에 상위 업체들은 용해로 냉수리를 통해 하루 총 2,200t의 생산량을 줄였고, 중국 2선 업체들도 오늘 감산 계획을 확정했다. 이들은 이번 주에 순차적으로 용해로 냉수리를 완료할 예정이며, 영향을 받는 생산능력은 하루 약 3,600t으로 예상된다.

유리 생산라인의 냉수리 후 재가동은 경직성이 매우 높다는 점에 유의해야 한다. 용해로를 재가동하려면 수개월의 준비 기간이 필요할 뿐만 아니라 재가동 비용도 높아, 가격이 합리적인 이익 구간까지 회복되기 전에는 기업들이 생산을 재개할 유인이 일반적으로 낮다. 이는 8월 이후 가격이 지속 인상되더라도 단기적으로 공급이 효과적으로 보충되기 어렵고, 수급 재균형 과정이 가격을 계속 뒷받침할 것임을 의미한다. SMM에 따르면, 일부 모듈 업체들은 3분기 성수기 생산 일정에 대비하고 부자재 공급을 확보하기 위해 8월에 유리 구매와 비축을 확대해 단기 수급 격차를 더욱 확대했다.

시장 전망: 9월에도 가격은 추가 상승 여력이 있으며, 2.0mm 이중 코팅 유리는 11.5위안/m²에 도달할 전망

9월을 전망하면 SMM은 PV 유리 가격이 계속 상승할 근거가 여전히 있다고 보며, 핵심 이유는 두 가지다.

첫째, 공급 경직성이 지속되고 있다. 업계 재고는 현재 전반적으로 재고 소진 국면에 있으며, 가동 생산능력은 이미 수개월 연속 축소됐다. 냉수리된 생산라인은 가격 회복 초기에는 재가동 의지가 제한적이어서 공급 측이 가격 상승을 억제할 가능성은 낮다.

둘째, 가격 인상 전이가 원활하다. 8월 두 차례 가격 조정 이후 하류 수용도가 예상보다 양호했다. 모듈 재고 확보가 늘어나면서 추가 가격 상승 우려가 지지력을 제공했고, 가격 전가 장애물도 줄어들었다.

전반적으로 SMM은 9월 태양광 유리 가격이 추가 상승할 여지가 여전히 있다고 전망한다. 다만 두 가지 리스크를 주의해야 한다. 첫째, 예정된 모듈 생산이 기대에 못 미치면 유리 가격 인상 여력이 축소된다. 둘째, 가격이 손익분기 범위를 빠르게 웃돌면 이전에 냉수리(콜드리페어)된 생산라인의 재가동이 앞당겨지고, 공급 보충이 가격의 지속적 상승을 제약할 수 있다. 향후 추적해야 할 핵심 요인은 유리 용해로 냉수리 및 재가동 동향, 9월 실제 모듈 생산 일정, 유리 업체의 재고 소진 속도, 양면 모듈 침투율의 미세한 변화 등이다.