니켈 가격은 이번 주 128,000~130,000위안/톤 부근에서 횡보했으며, 주력 계약이 이번 주 중 2609에서 2610으로 롤오버됐다. 월요일에는 달러가 약세를 보이며 SHFE 니켈이 장중 130,000위안/톤 선에 근접했으나 지정학적 프리미엄이 지속되지 못했고, 이후 4거래일 동안 변동성 장세 속에 선물 가격이 반락해 금요일 128,310위안/톤으로 마감했다. 이는 전주 대비 약 630위안/톤, 약 0.5% 하락한 것이다. LME 니켈 3개월물도 동반 약세를 보이며 지난 금요일보다 180달러/톤 하락해 약 1.1% 내렸다. 이번 주 달러 인덱스 반락에도 니켈 가격은 지지되지 않았는데, 정련 니켈 공급 과잉 압력이 거시적 순풍의 지지보다 컸기 때문이다. 현물 시장에서 SMM 1호 정련 니켈 평균 가격은 이번 주 129,910위안/톤으로 전주 대비 620위안/톤 상승했다. 진촨 니켈 프리미엄은 주 초 확대됐다가 주 후반 축소됐으며, 주 중반 일시적으로 1,600위안/톤까지 올랐다가 금요일에는 150위안/톤 축소된 1,400위안/톤을 기록했다. 주류 전착 니켈 할인폭은 주 중반 0~500위안/톤을 유지했고, 금요일 계약 롤오버 이후 호가는 -200~400위안/톤으로 떨어졌다. 전반적으로 이번 주 현물 거래는 부진했고 다운스트림 구매 관심도 제한적이었다.
거시 측면에서는 미국의 고착적 인플레이션과 정책 행보가 이번 주 시장 심리를 지배했다. 목요일 발표된 미국 7월 PCE 가격지수는 전년 동기 대비 3.7% 상승해 전월과 같았고 시장 예상치 3.6%를 웃돌아 인플레이션 고착성을 부각했다. 미국 연준의 9월 금리 인상에 대한 시장 기대가 다소 커지면서 비철금속 밸류에이션에 부담을 줬다. 채권 시장에서는 트럼프 대통령이 40조 달러 규모의 미국 부채 문제를 성장을 통해 해결해야 하며 베센트 재무장관에게 채권 시장 개입을 지시한 적이 없다고 말했다. 미국 재무부는 이번 주 2차 제재 범위 확대를 발표하고 조달 비용이 높은 채권에 대한 매입 지원 방식을 연장했다. 지정학적으로는 미국-이란 대치가 변동성을 이어갔다. 중국에서는 1~7월 규모 이상 공업기업의 총이익이 전년 동기 대비 17.6% 증가했고, 공업 경기는 회복세를 이어갔다. 상하이는 구리, 알루미늄 등 핵심 금속의 거래 규모를 확대하고 리튬, 코발트, 니켈 등 신흥 금속의 선물 상품 라인업 개발을 가속화할 것을 제안했다.
재고: 이번 주 상하이 보세구역 재고는 약 1,400톤으로 전주와 같았다. 중국 사회 재고는 약 13만 톤으로 전주 대비 약 1,000톤 감소했다.
니켈 가격은 현재 “금리 인상 기대 확대는 달러 약세로 상쇄되고, 지정학적 교란은 풍부한 공급과 맞서는” 교착 상태에 있다. 하방 지지는 전착 니켈 생산 손실에서 비롯되지만, 높은 재고는 상방을 제한한다. 다음 주 주력 SHFE 니켈 계약(2610)의 핵심 거래 범위는 126,000~131,000위안/톤으로 예상된다.
